2023年開局暖意十足，截至2022年2月14日，指數(shù)全面反彈，滬深300及上證50指數(shù)漲幅分別達(dá)到7.07%和5.38%。春季行情能否延續(xù)仍待觀察，但對(duì)于個(gè)人

(相關(guān)資料圖)

2023年開局暖意十足，截至2022年2月14日，指數(shù)全面反彈，滬深300及上證50指數(shù)漲幅分別達(dá)到7.07%和5.38%。春季行情能否延續(xù)仍待觀察，但對(duì)于個(gè)人投資者來說，以不變應(yīng)萬變，做好大類資產(chǎn)的組合配置仍是關(guān)鍵，通過股債資產(chǎn)的低相關(guān)性構(gòu)建投資組合，穩(wěn)中求進(jìn)的“固收+”策略依舊是不錯(cuò)選擇。

攻守兼?zhèn)?/STRONG>優(yōu)選“固收+”

盡管“固收+”策略產(chǎn)品遭遇2022年股債雙殺的風(fēng)波，但其低回撤、低波動(dòng)的特性仍在，并能以“+”的大類資產(chǎn)為矛，爭(zhēng)取收益。從數(shù)據(jù)來看，歷經(jīng)去年四季度的蟄伏和提前布局，“固收+”基金在2023年以來迎來不錯(cuò)的整體表現(xiàn)，以“固收+”基金為主的偏債混合型基金指數(shù)和混合債券型二級(jí)基金指數(shù)年內(nèi)漲幅均接近2%。（數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計(jì)時(shí)間20230101-20230131）

長(zhǎng)期來看，“固收+”產(chǎn)品在市場(chǎng)下行期間的抗跌能力突出。以“固收+”典型代表指數(shù)——偏債混合型基金指數(shù)、二級(jí)債基指數(shù)為例，2013年以來，兩大指數(shù)的最大回撤僅在8%-13%之間，年化波動(dòng)率僅在4%-6%之間，都顯著低于同期股票資產(chǎn)，避震效果明顯。尤其是在2022年，股票市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，而兩大指數(shù)的最大回撤區(qū)間5%-6%，同期滬深300指數(shù)最大回撤為29%。

偏債混合型基金指數(shù)、二級(jí)債基指數(shù)最大回撤及年化波動(dòng)

（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023年1月31日，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，不預(yù)示相關(guān)產(chǎn)品未來業(yè)績(jī)）

除此之外，在市場(chǎng)上漲時(shí)，“固收+”產(chǎn)品也毫不遜色。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，偏債混合型基金指數(shù)、二級(jí)債基指數(shù)自2013年以來累計(jì)上漲96.62%、79.30%，均大幅跑贏同期滬深300的64.76%、中證全債的56.23%，實(shí)現(xiàn)顯著超額收益。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023年1月31日）

偏債混合型基金指數(shù)、二級(jí)債基指數(shù)走勢(shì)圖

（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023年1月31日，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，不預(yù)示相關(guān)產(chǎn)品未來業(yè)績(jī)）

明星組合實(shí)力出擊

據(jù)悉，鑫元基金將于2月20日發(fā)行一只“固收+”策略產(chǎn)品——添鑫回報(bào)6個(gè)月持有期混合基金（A類：017619 C類：017620）。資料顯示，該產(chǎn)品投資于債券資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)的70%，是一只固收打底的債券型產(chǎn)品，以純債及其他固定收益資產(chǎn)為底倉(cāng)構(gòu)建安全墊，奠定基礎(chǔ)收益。市場(chǎng)震蕩波動(dòng)時(shí)，基金組合防御性較高，力爭(zhēng)提升投資者長(zhǎng)期持有體驗(yàn)。同時(shí)，該基金通過設(shè)定10%-30%的權(quán)益?zhèn)}位，以可轉(zhuǎn)債、股票等增強(qiáng)策略品種獲取彈性收益空間，力爭(zhēng)獲取更高超額收益。

該產(chǎn)品配置了雙基金經(jīng)理，由鑫元明星基金經(jīng)理趙慧和李彪共同擔(dān)綱。其中，趙慧負(fù)責(zé)債券資產(chǎn)投資，是鑫元基金固定收益部副總經(jīng)理，有著超十年金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾在南京銀行(行情601009,診股)金融市場(chǎng)部資產(chǎn)管理部和南京銀行金融市場(chǎng)部投資交易中心擔(dān)任債券交易員，具有豐富的銀行間市場(chǎng)交易經(jīng)驗(yàn)。過往的經(jīng)歷形成了趙慧注重務(wù)實(shí)、主動(dòng)防御的投資風(fēng)格。李彪負(fù)責(zé)權(quán)益資產(chǎn)投資，是鑫元基金股票投資部總經(jīng)理兼FOF投資部總經(jīng)理，擁有11年投資和研究經(jīng)驗(yàn)，深研新能源、消費(fèi)、軍工、電子等行業(yè)，對(duì)大行業(yè)下的子行業(yè)均有獨(dú)到、精辟的研究。在多年的實(shí)戰(zhàn)中，李彪形成了系統(tǒng)完善的投資方法論，賺上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢，不做頻繁擇時(shí)，注重投資者持有體驗(yàn)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，趙慧管理半年以上的7只債券基金，6只產(chǎn)品的任期回報(bào)在同類基金前30%。其中鑫元中短債近2年業(yè)績(jī)同類排名前8%；李彪管理半年以上的4只基金產(chǎn)品，在其任職期內(nèi)，業(yè)績(jī)均居同類產(chǎn)品的15%。其中，管理時(shí)間最長(zhǎng)的鑫元欣享A，在其任職期內(nèi)，年化回報(bào)20.15%，同類排名前9%。而去年成立的鑫元長(zhǎng)三角基金，在2983只偏股混合基金中排前10。

據(jù)悉，作為2023年鑫元基金重磅產(chǎn)品，鑫元添鑫回報(bào)6個(gè)月，將集公司優(yōu)質(zhì)資源重點(diǎn)打造。近年來，鑫元基金管理規(guī)模和資管能力不斷提升。公司資料顯示，鑫元基金公募規(guī)模從2020年末時(shí)的341億，快速提升至2022年的1091億元，在全市場(chǎng)156家持牌管理人中排名48位，2022年非貨公募規(guī)模增長(zhǎng)絕對(duì)量在全市場(chǎng)142家公募基金公司中排名第2位，增幅第1。同時(shí)，海通證券(行情600837,診股)數(shù)據(jù)顯示，鑫元基金2022年的權(quán)益類基金排名26/163，固收類基金排名31/153。

展望后市：把握確定性行情機(jī)會(huì)

對(duì)于債市，趙慧認(rèn)為，在去年末的超跌調(diào)整之后，2023年債券市場(chǎng)蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)。大部分信用債在去年上行超過了100BP，信用利差的修復(fù)較到位，為2023年的市場(chǎng)跌出一定的空間。利率債在12月到春節(jié)前有一定修復(fù)，已經(jīng)回到相對(duì)舒適的中樞位置。

2023年，資金面預(yù)計(jì)繼續(xù)維持合理寬松格局，隨著年初機(jī)構(gòu)配置需求增加，短期內(nèi)資金面和基本面均相對(duì)有利債市。中期來看，疫情防控全面優(yōu)化后國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是今年的主基調(diào)，市場(chǎng)或逐步由交易“弱現(xiàn)實(shí)”轉(zhuǎn)向交易復(fù)蘇。因此，趙慧認(rèn)為應(yīng)該把握確定性行情。整體來說，短期信用債配置價(jià)值可能優(yōu)于利率債。

對(duì)于權(quán)益，李彪對(duì)2023年權(quán)益市場(chǎng)相對(duì)偏樂觀。首先，從宏觀經(jīng)濟(jì)周期和盈利來看，宏觀層面周期切換，盈利將見底回升；其次，從流動(dòng)性來看，流動(dòng)性層面壓力緩解，賺錢效應(yīng)提升有望帶動(dòng)增量資金入市；最后，從估值角度來看，估值層面權(quán)益資產(chǎn)仍相對(duì)便宜，目前水位上持有權(quán)益資產(chǎn)長(zhǎng)期來看賠率及勝率兼具。

在添鑫回報(bào)的投資策略上，兩位基金經(jīng)理將基于“固收+”策略，通過大類資產(chǎn)配置和分散化操作，努力提高組合夏普比率。債券方面，將以短久期的票息類資產(chǎn)打底，賺取確定性收益的基礎(chǔ)上，擇機(jī)抓取波段交易機(jī)會(huì)。權(quán)益方面，將圍繞內(nèi)需經(jīng)濟(jì)相關(guān)，大安全與國(guó)企改革三條主線，通過“行業(yè)適度分散，個(gè)股相對(duì)集中”的均衡配置策略，捕獲阿爾法收益的同時(shí)，妥善控制下行風(fēng)險(xiǎn)。