與此同時(shí)，蘋果正面臨監(jiān)管逆風(fēng)，因?yàn)闅W洲官員和美國議員正在仔細(xì)審查該公司的權(quán)力，并調(diào)查該公司是否存在損害創(chuàng)新和競爭的反競爭行為。監(jiān)管壓力并沒有嚇到投資者，歷史上有過這樣的先
8月20日， 美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，蘋果成為美國歷史上首家市值達(dá)到2萬億美元的上市科技公司，這是一個(gè)重要的里程碑，突顯了這家iPhone制造商在后史蒂夫·喬布斯(Steve Jobs)時(shí)代蓬勃發(fā)展的超強(qiáng)生存能力。
盡管新冠疫情導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈癱瘓，損害了消費(fèi)者的支出能力，但蘋果仍在設(shè)法繼續(xù)生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品，給華爾街留下了深刻印象，并證明了其業(yè)務(wù)所具有的彈性。投資者還預(yù)計(jì)，隨著蘋果客戶升級到5G，新款iPhone將包括最新的無線標(biāo)準(zhǔn)，其銷售將得到提振。
2萬億美元的估值也突顯了自2011年喬布斯去世以來，該公司取得的巨大進(jìn)步。雖然喬布斯被認(rèn)為是個(gè)有遠(yuǎn)見的人，但接替喬布斯的現(xiàn)任首席執(zhí)行官蒂姆·庫克(Tim Cook)成功地增加了公司的價(jià)值，這超出了許多人的想象。
與此同時(shí)，蘋果正面臨監(jiān)管逆風(fēng)，因?yàn)闅W洲官員和美國議員正在仔細(xì)審查該公司的權(quán)力，并調(diào)查該公司是否存在損害創(chuàng)新和競爭的反競爭行為。監(jiān)管壓力并沒有嚇到投資者，歷史上有過這樣的先例。微軟在20世紀(jì)90年代面臨反壟斷訴訟，股價(jià)反而上漲。而且被拆分的公司往往會變得更有價(jià)值。
蘋果的業(yè)務(wù)圍繞其最具標(biāo)志性的設(shè)備iPhone展開。近年來，iPhone的銷量趨于平穩(wěn)，特別是在中國。但在最近一個(gè)季度，蘋果看到iPhone的銷售加速，部分原因是發(fā)布了成本較低的iPhone SE。
投資者一直在期盼蘋果增加其“安裝基礎(chǔ)”，即擁有其設(shè)備的人數(shù)。隨著更多的客戶被吸引到蘋果的生態(tài)系統(tǒng)中，該公司可以銷售更多的服務(wù)，如iCloud存儲或Apple Music訂閱。它還可以銷售與iPhone捆綁在一起的配件，比如Apple Watch。
上個(gè)月，蘋果宣布，最近一個(gè)季度iPhone銷售額為260億美元，比去年略有上升。考慮到設(shè)備的銷售一直在穩(wěn)步放緩，這對該公司拉說是個(gè)巨大成就。再加上新冠疫情導(dǎo)致預(yù)期降低，這一消息推動(dòng)蘋果股價(jià)大幅上漲。
在庫克執(zhí)掌蘋果的九年時(shí)間里，他贏得了歷史上最偉大首席執(zhí)行官之一的聲譽(yù)，使公司的市值增加了五倍。如果說庫克受到了批評，那是因?yàn)樗鳛楣芾碚叩穆曌u(yù)，而不是創(chuàng)新者。
在庫克的領(lǐng)導(dǎo)下，蘋果沒有專注于創(chuàng)造新的消費(fèi)產(chǎn)品，而是巧妙地設(shè)法將消費(fèi)者鎖定在其不斷增長的生態(tài)系統(tǒng)上。隨著手機(jī)在普通消費(fèi)者的日常生活中變得越來越重要，當(dāng)電池耗盡或手機(jī)處理器不再跟上最新的應(yīng)用程序更新時(shí)，他們被迫定期升級iPhone。
蘋果已經(jīng)向投資者表明，該公司可以通過其他方式賺錢，即服務(wù)。隨著客戶拍攝的照片越來越多，蘋果開始銷售云存儲服務(wù)，且費(fèi)率也在慢慢提高。蘋果的Apple Music現(xiàn)在是音樂流媒體領(lǐng)域的主要參與者，這要?dú)w功于蘋果向客戶推廣這項(xiàng)服務(wù)的能力，以及在所有iPhone上預(yù)裝該軟件的能力。它上個(gè)季度的服務(wù)收入為130億美元，高于前一年的110億美元。
蘋果的競爭對手(包括Spotify)，都希望看到該公司iOS上的服務(wù)競爭環(huán)境變得更公平。上周，在蘋果將游戲開發(fā)商與發(fā)行商Epic Games的熱門視頻游戲《堡壘之夜》從應(yīng)用商店下架后，后者起訴蘋果違反了反壟斷規(guī)定。
Epic Games聲稱，蘋果要求其應(yīng)用商店上的所有公司都使用蘋果的支付系統(tǒng)的規(guī)定，構(gòu)成了反壟斷行為。該公司還稱，由于蘋果的壟斷，其對該平臺上出售的所有商品和服務(wù)收取30%傭金過高。
蘋果股票成投資安全天堂
蘋果是幫助提振股市的大型科技引擎之一，但它的獨(dú)特之處在于，投資者將其股票視為一種資產(chǎn)類別。這是蘋果成為首家市值達(dá)到2萬億美元美國公司的原因之一，而這距離其在2018年8月2日市值首次突破1萬億美元大關(guān)僅僅過去了兩年。
自7月30日公布超過預(yù)期的業(yè)績和按照1比4的比例進(jìn)行股票拆分以來，蘋果股票始終處于火爆狀態(tài)，自那以來上漲了約21%。和往常一樣，蘋果股價(jià)狠狠地打擊了懷疑者，后者表示，股票拆分不應(yīng)推高股價(jià)，因?yàn)橥顿Y者可以獲得更便宜的股票。
Miller Tabak的股票策略師馬特·馬利(Matt Maley)表示：“人們認(rèn)為蘋果這個(gè)名字很安全，這聽起來很瘋狂。隨著市場再創(chuàng)新高，你會認(rèn)為人們會關(guān)注下一個(gè)大贏家是誰。蘋果有很多現(xiàn)金。你可以說，在市場創(chuàng)歷史新高、估值過高的情況下，這會給你帶來一定的安全感和收益。”
蘋果在6月30日第三財(cái)季末擁有1938億美元現(xiàn)金。在超低利率和美國國債沒有收益率的情況下，投資者也會被派發(fā)股息的公司所吸引。蘋果上周支付了每股0.82美元的季度股息，并將于8月31日拆分股票。
馬利表示，運(yùn)營收益沒有增長那么多，但投資者相信蘋果將在5G技術(shù)方面表現(xiàn)良好，這讓該股受益。他將2009年危機(jī)后的交易與現(xiàn)在進(jìn)行了比較，并表示蘋果當(dāng)時(shí)更多地被視為成長型股票，但現(xiàn)在被視為“避風(fēng)港”。
在美國因新冠疫情爆發(fā)而被關(guān)閉，隨著人們在其筆記本電腦和家庭辦公室設(shè)備上花費(fèi)更多，蘋果成為最大的受益者之一。隨著疫情繼續(xù)影響美國，他們也在家庭娛樂上花錢。蘋果第三季營收增長11%。該股也跑贏了華爾街分析師的預(yù)測，目前為止比427.87美元的平均目標(biāo)股價(jià)高出40美元。
T3Live.com首席策略官斯科特·雷德勒(Scott Redler)表示：“除了機(jī)構(gòu)和長期投資者，蘋果股票一直是交易員的最愛。在疫情期間，它是個(gè)安全的避風(fēng)港，也是一個(gè)繼續(xù)增長的領(lǐng)域。”他說，投資者現(xiàn)在不僅看到了股票拆分的好處，而且看到了它的股息和股票似乎將繼續(xù)升值的事實(shí)。
蘋果已經(jīng)四次進(jìn)行股票拆分，該公司之前在2014年以1比7的基數(shù)拆分，在2005年、2000年和1987年都以1比2的基數(shù)拆分。跟蹤短期技術(shù)面的雷德勒表示，蘋果的表現(xiàn)自宣布盈利和股票拆分以來看起來特別強(qiáng)勁。他說：“這一直是個(gè)熱門投資對象，而且總是能帶來回報(bào)。”
但與許多科技公司一樣，蘋果也面臨著新的問題，包括對其供應(yīng)鏈的質(zhì)疑。Elevation Partners的羅杰·麥克納米(Roger McNamee)說：“我認(rèn)為蘋果異常脆弱。幾十年來，我一直是這只股票的鐵桿粉絲，但我最近賣出了很大一部分頭寸，因?yàn)樵谖铱磥?，外部因素，也就是庫克無法控制的事情，現(xiàn)在將決定其股票未來12至18個(gè)月的走勢。”
此外，圍繞應(yīng)用商店的爭端也是風(fēng)險(xiǎn)因素。不過與其他大型科技公司相比，蘋果對政府反壟斷調(diào)查的擔(dān)憂較少。然而，雷德勒說，投資者喜歡蘋果的股票，因?yàn)槠甬a(chǎn)品已經(jīng)融入了他們的生活方式，每個(gè)人的生活都圍繞著他們的iPhone展開。
攀升到3萬億美元市值不容易
蘋果市值又達(dá)到了一個(gè)里程碑。周三，在成為首家市值達(dá)到1萬億美元的美國上市公司僅僅兩年后，它又成為第一家市值超過2萬億美元的公司。不過，要達(dá)到3萬億美元的里程碑可能不是一件容易的事。
蘋果的股價(jià)今年上漲了約60%，它是受益于“安全溢價(jià)”的大型科技公司的贏家之一。投資者紛紛買入這家iPhone制造商的股票，以及包括亞馬遜、Facebook、谷歌母公司Alphabet在內(nèi)的其他科技寵兒的股票，押注于它們的商業(yè)模式、穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表和巨額現(xiàn)金余額，將使它們在全球新冠疫情的經(jīng)濟(jì)影響下更具彈性。
事實(shí)上，蘋果上個(gè)月確實(shí)公布了令人印象深刻的季度財(cái)務(wù)業(yè)績，這得益于強(qiáng)勁的銷售，恰到好處的低成本iPhone發(fā)布，以及政府刺激計(jì)劃的提振。但它面臨著一條更不確定的道路。首先，蘋果的估值現(xiàn)在嵌入了更高的未來預(yù)期。舉個(gè)例子，華爾街目前對蘋果2020財(cái)年截至今年9月銷售額的共識僅比兩年前的營收高出3%。然而，股價(jià)在這段時(shí)間內(nèi)翻了一番多，導(dǎo)致未來四個(gè)季度令人興奮的估值約為收益的33倍。
蘋果的高估值幾乎沒有留下讓人失望的空間，但它即將推出的一系列產(chǎn)品是否能取得成功并不是板上釘釘?shù)氖虑?。與提振6月份季度業(yè)績的廉價(jià)版iPhone SE機(jī)型相比，該公司在今年秋季發(fā)布支持5G的新機(jī)型時(shí)，將不得不說服消費(fèi)者購買價(jià)格更高的1000美元iPhone。
而這些更昂貴的手機(jī)可能面臨著銷售更難的窘境，因?yàn)閿?shù)千萬美國人面臨著失業(yè)的問題。此外，短期內(nèi)會不會有新的應(yīng)用程序需要更快的5G無線速度仍值得懷疑，從而降低手機(jī)升級的吸引力。此外，有分析師表示，蘋果在服務(wù)方面似乎也不會有太多創(chuàng)新，只會有一個(gè)新的虛擬健身類訂閱和某些適度的訂閱捆綁。
最重要的是，蘋果正因其在智能手機(jī)市場的主導(dǎo)地位而面臨越來越嚴(yán)格的監(jiān)管審查。今年6月，歐盟宣布已對蘋果展開兩項(xiàng)正式的反壟斷調(diào)查，其中一項(xiàng)調(diào)查專門調(diào)查了蘋果應(yīng)用內(nèi)購買系統(tǒng)的要求指南。上個(gè)月，在具有里程碑意義的眾議院反壟斷聽證會之前，蘋果首席執(zhí)行官庫克也不得不為公司應(yīng)用商店政策和高額傭金結(jié)構(gòu)進(jìn)行辯護(hù)。顯然，如果這兩個(gè)全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)中的任何一個(gè)取締蘋果的商業(yè)行為，可能會對其盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響。
毫無疑問，蘋果市值令人震驚地攀升至2萬億美元的成就令人印象深刻，但攀升至3萬億美元的難度可能會更大，不過這絕非不可能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。
韋德布什證券公司分析師丹·艾夫斯(Dan Ives)表示：“考慮到超級升級周期和服務(wù)業(yè)務(wù)的潛力，我們相信到2023年，蘋果市值可能達(dá)到3萬億美元。”艾夫斯一直表示，蘋果將在2020年底之前攀升至2萬億美元的市值水平，而蘋果比艾夫斯的估計(jì)提前了大約四個(gè)月實(shí)現(xiàn)這個(gè)里程碑。
像艾夫斯這樣的多頭人士指出了保留蘋果股票的幾個(gè)原因。首先，蘋果定于今年上市的首款5G iPhone可能會經(jīng)歷一個(gè)激進(jìn)的升級周期。其次，蘋果的服務(wù)業(yè)務(wù)仍然帶來了大量現(xiàn)金流，這使得該公司能夠?qū)萍嫉奈磥磉M(jìn)行再投資，并回購其股票。最后，即將于8月31日進(jìn)行的股票拆分可能會為更多散戶投資者參與投資蘋果鋪平道路。
艾夫斯本月早些時(shí)候在給客戶的一份報(bào)告中寫道：“雖然疲軟的宏觀環(huán)境和疫情影響正在拖累近期的消費(fèi)者需求趨勢，但蘋果在未來12到18個(gè)月內(nèi)將有一個(gè)‘十年一次’的難得機(jī)會，因?yàn)槲覀児烙?jì)，全球9.5億部蘋果手機(jī)中約有3.5億部正處于升級機(jī)會的窗口。”
艾夫斯補(bǔ)充說：“退一步說，我們認(rèn)為iPhone 12代表著蘋果自2014年iPhone 6推出以來最重要的產(chǎn)品周期，將是蘋果未來增長故事中另一個(gè)具有決定性意義的篇章，盡管我們認(rèn)為消費(fèi)者支出環(huán)境更加疲軟。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，華爾街很多人低估了圍繞蘋果這個(gè)超級周期被壓抑的巨大需求。”
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