家電上市公司普遍庫存高企專家建議“多手降壓”

去年，在市場疲軟、原材料上漲、競爭加劇環(huán)境下，家電上市公司大幅下調生產規(guī)模，加快存貨周轉，然而庫存高企現象依舊影響到了公司業(yè)績。

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東方財富Choice數據顯示，截至4月14日，已有27家家電上市公司發(fā)布2022年年報，其中20家公司去年末存貨跌價準備合計余額較上年同比增長，10家漲幅超70%，占已發(fā)布財報上市公司比例近四成，部分公司余額甚至為上年同期的8倍。

“存貨跌價準備是反映企業(yè)獲利能力和流動性風險的重要指標，隨著科技發(fā)展和產品更迭速度加快，家電企業(yè)存貨面臨著巨大的跌價風險，體現出行業(yè)高庫存、低利潤的現狀。”機械工業(yè)經濟管理研究院兩化融合協同創(chuàng)新中心主任宋嘉在接受《證券日報》記者采訪時表示。

近四成公司

存貨跌價準備增長超70%

數據顯示，上述27家家電上市公司中，7家去年末賬面存貨跌價準備合計余額超億元；10家存貨跌價準備合計余額較上年同比增長超70%，占比近四成，其中九陽股份上漲約872%、漢宇集團上漲約774%、秀強股份達上漲約678%、佛山照明達上漲約151%、國光電器上漲約116%。

從家電上市公司財報中計提存貨跌價準備的存貨來看，主要為原材料、低值易耗品、包裝物、在產品與自制半成品。而商品及原材料成為家電上市公司存貨的主要構成。以九陽股份為例，該公司庫存跌價準備或合同履約成本減值準備余額中，庫存商品及原材料分別占比為98.3%、1.7%。

“整體來看，家電企業(yè)存貨跌價準備普遍增長。這是行業(yè)產能較高，產品更新換代較快的表現，舊產品庫存讓企業(yè)普遍面臨較大的減值壓力?！辟Y深投行人士王驥躍對《證券日報》記者表示。

“存貨跌價準備指標反映了企業(yè)在特定時期面臨的庫存壓力和存貨跌價風險。市場疲軟之下，家電企業(yè)面臨生產過剩和庫存積壓的情況，需要降低生產規(guī)模，加快存貨周轉，但由于市場需求不足，為應對存貨跌價的風險，部分企業(yè)對存貨價值風險計提，出現存貨跌價準備大幅增加，這也在一定程度上影響當期利潤?？梢妿齑娓咂蟋F象，已經嚴重影響部分家電企業(yè)的利潤水平。”全聯并購工會信用管理委員會專家安光勇在接受《證券日報》記者采訪時表示。

從財報來看，上述27家家電上市公司中，有15家2022年實現歸母凈利潤同比下滑，其中13家均在去年末出現了計提存貨跌價準備余額的大幅增長。

“家電行業(yè)存貨跌價準備增加，主要原因是動銷率未及預期?！蓖躞K躍表示，此類情況與產品競爭力等有關，企業(yè)可以在產品創(chuàng)新、清庫存、拓展業(yè)務發(fā)展等方面尋找突圍路徑。

超八成公司

存貨周轉率下降

去年，部分家電上市公司調整生產節(jié)奏，下調生產規(guī)模，不過，依舊有眾多企業(yè)存在庫存高企的問題。

去年末，上述27家家電上市公司均有不小規(guī)模的存貨，賬面存貨明細合計余額從1.19億元至431.5億元不等，有10家公司超10億元，占比達37%。在周轉率方面，27家家電上市公司中僅有5家存貨周轉率提高，其余22家均出現下降，占比超八成。

從行業(yè)來看，庫存高企的家電上市公司包括電器及排水泵零部件等行業(yè)，高庫存現象已從家電整機向零部件等產業(yè)鏈上下游持續(xù)蔓延。

在已發(fā)布年報的家電上市公司中，奧馬電器、深康佳A、蘇泊爾、九陽股份等去年均下調了產量。其中，奧馬電器、深康佳A、九陽股份去年家電生產量分別減少26%、17%、7.82%。雖然存貨量得到控制，但前幾年庫存積壓嚴重形成歷史包袱，已開始顯著影響企業(yè)利潤。

“存貨周轉率下降，說明企業(yè)庫存滯銷風險加大?！卑补庥卤硎?，家電上市公司應靈活調整生產規(guī)模，加強庫存管理，提高存貨周轉率，減少存貨跌價風險；進一步優(yōu)化生產成本和供應鏈管理；加速向商用等利潤高地發(fā)力，降低對單一市場的依賴。

“庫存周轉率也是評估存貨跌價準備的重要指標，反映企業(yè)存貨管理水平，影響到短期償債能力。建議企業(yè)從囤貨生產轉向按需生產和定制生產，并對家電進行多模塊改造。另外，加強家電產業(yè)鏈的集成性，實現智能化管理?！闭憬髮W國際聯合商學院數字經濟與金融創(chuàng)新研究中心聯席主任、研究員盤和林接受《證券日報》記者采訪時表示。

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