營收靠海外市場百濟神州何時走出虧損
中國商報（記者 馬嘉）營收主要靠海外引進的合作款藥品、新藥研發(fā)遲遲未見回報，國內(nèi)龍頭藥企百濟神州日前公布的財報顯示，虧損和“燒錢”或是其短期內(nèi)難以跨越的坎兒。
營收靠海外市場和引進產(chǎn)品
(資料圖)
百濟神州2022年的營收增加，虧損也在擴大。該公司近日公布的2022年“成績單”顯示，其年度營收為95.66億元人民幣（除特別注明外，單位下同），同比增長26.1%；凈虧損額為136.42億元，較2021年的97.48億元擴大了40%。
中國商報記者注意到，拉動百濟神州營收增加的“大功臣”是海外市場。根據(jù)財報，其BTK抑制劑澤布替尼和PD-1替雷利珠單抗兩款藥品的銷售額分別為38.29億元、28.59億元，占總收入的近80%。
前者在美國市場的銷售額達到26.44億元，占全球市場的近70%，并且還將繼續(xù)拓寬海外市場；后者則已在美國、英國等全球八地遞交上市申請。
“百濟神州是眾多‘出?！膰鴥?nèi)藥企中的領(lǐng)跑者?！眹鴥?nèi)某頭部證券公司醫(yī)藥板塊研究員對記者坦言，“而國內(nèi)藥企的創(chuàng)新藥出海也面臨市場競爭、差異化定位、國際市場風(fēng)險等問題，盈利波動會比較大。”
同時，據(jù)百濟神州的財報透露，其引進的合作款藥品也拉動了業(yè)績增長。為美國新基公司獨家經(jīng)銷的免疫調(diào)節(jié)藥物來那度胺的銷售額為5.5億元、從美國安進公司引進的地舒單抗注射液的銷售額為4.4億元，從國內(nèi)藥企百奧泰獲得貝伐珠單抗注射液的銷售額為2.6億元。
值得關(guān)注的是，百濟神州目前仍未實現(xiàn)盈利。2020年至2022年，百濟神州累計虧損超347億元。在2022年的業(yè)績財報中，百濟神州表示，虧損是因為受到合作收入下降和匯率波動的影響。
百濟神州短期內(nèi)是否無法擺脫依靠海外市場和引進產(chǎn)品拉動主要營收的局面？中國商報記者向百濟神州發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。
自研藥品仍在“燒錢”
“百濟神州之所以出現(xiàn)虧損，主要是因為被巨大的研發(fā)投入所拖累?！毙菆D金融研究院研究員雒佑坦言，“百濟神州擁有多達千人的研發(fā)團隊，研發(fā)管線也多達幾十條，在技術(shù)、產(chǎn)品、人才儲備方面的投入都很大?！?/p>
根據(jù)財報，百濟神州在2022年投入的研發(fā)費用為16億美元，與同類型競爭對手相比，研發(fā)投入位居前列。目前，百濟神州在研發(fā)的藥物多達近50個，但一直未公布新藥上市的具體時間。記者就此致函百濟神州，但截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。
一位在國內(nèi)頭部藥企工作的研發(fā)人員對記者表示，新藥的研發(fā)周期很長，動輒10年起步。在進入臨床試驗前，研發(fā)人員要不斷篩選藥物分子，失敗率很高，很費時間。而啟動臨床試驗后則進入了“燒錢”模式，僅一只用于實驗的動物費用可能就達幾十萬元。到了臨床研究階段，新藥進入醫(yī)院做研究需要花錢的地方就更多了。在整個過程中，新藥研發(fā)隨時可能失敗。
值得關(guān)注的是，百濟神州旗下的自研產(chǎn)品PD-1替雷利珠單抗取得了一些銷售成績。根據(jù)財報，該藥品的國內(nèi)銷售額達28.59億元，遠超信達生物、君實生物等公司的同類競品市場表現(xiàn)。
一位醫(yī)藥代表對記者坦言：“百濟神州的銷售團隊非常龐大，且還在不斷擴充銷售人員，銷售額確實在增加，但銷售費用也在不斷增加。后續(xù)百濟神州進入商業(yè)化階段的產(chǎn)品會越來越多，銷售費用或會翻倍增長。”
何時走出虧損
百濟神州表示，自2024年起，公司預(yù)計每年將推動10款以上新的分子藥物進入臨床階段，以開啟新一階段的研發(fā)浪潮。這也意味著，百濟神州或許仍將繼續(xù)“燒錢”。
面對虧損加大的現(xiàn)狀，投入研發(fā)的錢從哪里來？百濟神州表示，未來可能需要獲得額外的融資來提供運營資金，無法保證將來能夠從經(jīng)營活動中產(chǎn)生正現(xiàn)金流。
上述國內(nèi)某頭部證券公司醫(yī)藥板塊研究員表示，做新藥研發(fā)本身就“燒錢”，這個市場需要有實力的藥企，資本也會持續(xù)關(guān)注這一賽道。研發(fā)創(chuàng)新再加上差異化競爭，或是藥企未來盈利的關(guān)鍵點。百濟神州自主研發(fā)的產(chǎn)品主要治療腫瘤和癌癥，目前國內(nèi)治療此類疾病的藥物多依賴進口，價格也較高，留給國內(nèi)藥企的市場空間非常大。一旦有成果上市，盈利將指日可待。當(dāng)然，高盈利也伴隨高風(fēng)險，新藥研發(fā)在任何環(huán)節(jié)都有可能失敗，難見回報。
目前，資本市場對百濟神州或仍持觀望態(tài)度。百濟神州公布財報后，3月1日獲融資買入848.15萬元，占當(dāng)日買入金額的3.64%，當(dāng)前融資余額為1.48億元，占流通市值的0.92%，低于歷史30%分位水平。
