2月份制造業(yè)PMI指標(biāo)全面回升經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)勢(shì)頭超出市場(chǎng)預(yù)期

2023-03-02 14:27:29 來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

2月份制造業(yè)PMI指標(biāo)全面回升經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)勢(shì)頭超出市場(chǎng)預(yù)期

3月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.6%，比上月上升2.5個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.3%，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為56.4%，比上月上升3.5個(gè)百分點(diǎn)。

【資料圖】

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2月份，以居民消費(fèi)為代表的市場(chǎng)需求上升較快，加之穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)信心改善，春節(jié)后各行業(yè)開(kāi)工率大幅回升，推動(dòng)2月份制造業(yè)和非制造業(yè)PMI指數(shù)在擴(kuò)張區(qū)間繼續(xù)大幅上行。這意味著今年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)入回升階段，且勢(shì)頭偏強(qiáng)，超出市場(chǎng)普遍預(yù)期。

產(chǎn)需兩端同步擴(kuò)張

助力制造業(yè)景氣度上揚(yáng)

從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)均高于臨界點(diǎn)，原材料庫(kù)存指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

“2月份制造業(yè)PMI大幅上行2.5個(gè)百分點(diǎn)，主要由生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)拉動(dòng)，顯示當(dāng)前供需兩旺是推動(dòng)制造業(yè)景氣度上揚(yáng)的主要?jiǎng)恿Α！蓖跚啾硎尽?/p>

具體來(lái)看，產(chǎn)需兩端同步擴(kuò)張。生產(chǎn)指數(shù)為56.7%，比上月上升6.9個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)明顯加快；新訂單指數(shù)為54.1%，比上月上升3.2個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求繼續(xù)回升。

紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，需求端的修復(fù)主要源于以下四點(diǎn)：一是居民消費(fèi)回暖帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)修復(fù)；二是基建投資繼續(xù)對(duì)相關(guān)行業(yè)形成支撐。受益于去年政策性開(kāi)發(fā)性金融工具和今年專項(xiàng)債大規(guī)模前置發(fā)行帶來(lái)的對(duì)社會(huì)資金的撬動(dòng)，以及地方政府的積極推動(dòng)，基建投資保持著較高的活躍度，年初以來(lái)多地集中開(kāi)工建設(shè)重大項(xiàng)目，拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈中上游的原材料行業(yè)和裝備制造業(yè)需求快速回升；三是地產(chǎn)回暖帶動(dòng)地產(chǎn)后周期以及原材料行業(yè)修復(fù)；四是供應(yīng)鏈擾動(dòng)緩解，出口企業(yè)的接單能力增強(qiáng)。2月份制造業(yè)PMI新出口訂單的回升主要是由于供給端約束緩解后，出口企業(yè)的接單能力和生產(chǎn)能力得到顯著修復(fù)。

此外，原材料庫(kù)存指數(shù)為49.8%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；從業(yè)人員指數(shù)為50.2%，比上月上升2.5個(gè)百分點(diǎn)；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為52.0%，比上月上升4.4個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)物流信息中心分析師文韜表示，分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，2月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行積極變化明顯增加，從宏觀整體到行業(yè)企業(yè)再到微觀個(gè)體均有改善，市場(chǎng)需求加快釋放，外部約束改善供給回升，產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)回升，市場(chǎng)主體活力提升，從業(yè)人員數(shù)量增加，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行全面回升向好。

值得關(guān)注的是，大、中、小型企業(yè)PMI分別為53.7%、52.0%和51.2%，高于上月1.4、3.4和4.0個(gè)百分點(diǎn)，各規(guī)模企業(yè)景氣水平不同程度回升，其中小型企業(yè)PMI自2021年5月份以來(lái)首次升至擴(kuò)張區(qū)間。王青表示，這顯示本輪經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)更為堅(jiān)實(shí)，也是前期各類針對(duì)小微企業(yè)、個(gè)體工商戶的扶持政策效果的體現(xiàn)，包括稅費(fèi)減免、融資支持等。

服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)進(jìn)入高位景氣區(qū)間

非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)活躍度明顯加快

數(shù)據(jù)顯示，2月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.3%，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月位于景氣區(qū)間，非制造業(yè)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)向好。

“建筑業(yè)指數(shù)和服務(wù)業(yè)指數(shù)均進(jìn)一步走高，反映非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)活躍度明顯加快?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，交通出行、零售、文旅、住宿、餐飲等服務(wù)需求加快恢復(fù)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)基建支持，保交樓任務(wù)落實(shí)等措施支持建筑業(yè)維持高景氣度。

2月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.6%，高于上月1.6個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)和服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)分別為54.7%和64.8%，高于上月3.1個(gè)百分點(diǎn)和0.5個(gè)百分點(diǎn)。

建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.2%，比上月上升3.8個(gè)百分點(diǎn)。王青表示，當(dāng)前建筑業(yè)處于高景氣區(qū)間，背后是基建投資力度較大，并有效對(duì)沖了房地產(chǎn)投資下滑帶來(lái)的影響。著眼于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)保持較快回升勢(shì)頭，一季度基建投資有望繼續(xù)保持較高的兩位數(shù)增長(zhǎng)水平。

與此同時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河指出，調(diào)查中反映訂單不足的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)占比較上月雖有所回落，但仍超過(guò)50.0%，表明市場(chǎng)需求不足問(wèn)題仍較突出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚需鞏固，采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)后續(xù)走勢(shì)有待進(jìn)一步觀察。