油脂油料期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)國際化
1月12日，我國菜籽油、菜籽粕、花生期貨和期權(quán)作為境內(nèi)特定品種，將引入境外交易者參與交易。本次6個(gè)油脂油料期貨期權(quán)品種同步對(duì)外開放，標(biāo)志著我國油脂油料期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了一體化對(duì)外開放，鄭州商品交易所農(nóng)產(chǎn)品期貨品種國際化邁出堅(jiān)實(shí)步伐。
油脂油料安全是糧食安全的重要組成部分。我國菜籽油、菜籽粕、花生現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模大、進(jìn)口量大，國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)擴(kuò)大生產(chǎn)并倡導(dǎo)以多元化進(jìn)口補(bǔ)充供需缺口。數(shù)據(jù)顯示，我國菜籽油、菜籽粕、花生現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模位于世界前列，是世界上第二大的菜籽油、菜籽粕生產(chǎn)、進(jìn)口和消費(fèi)國，第一大的花生生產(chǎn)、進(jìn)口和消費(fèi)國。
我國油脂對(duì)外依存度整體較高，近年來國際關(guān)系紛繁復(fù)雜，地緣沖突頻發(fā)，各國“雙碳”目標(biāo)催化生物柴油需求，油脂輸入性價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)日益明顯，為國內(nèi)菜油供應(yīng)帶來了一定不確定性，產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求較大。
(相關(guān)資料圖)
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，油脂油料期貨市場(chǎng)對(duì)外開放后可以憑借良好的流動(dòng)性及公正透明的市場(chǎng)環(huán)境吸引境外交易者參與，有助于在國際貿(mào)易中逐步形成以國內(nèi)期貨價(jià)格為重要定價(jià)參考的貿(mào)易模式，提升“中國價(jià)格”的國際影響力，服務(wù)油脂油料產(chǎn)品國際供應(yīng)鏈穩(wěn)定。
菜籽油、菜籽粕、花生期貨期權(quán)，自上市以來，市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性高，功能發(fā)揮較好。
從國內(nèi)來看，當(dāng)前菜籽油、菜籽粕期貨價(jià)格已成為貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)，花生期貨價(jià)格也逐步成為國內(nèi)貿(mào)易商現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的重要參考。國內(nèi)60%以上的菜籽油貿(mào)易和80%以上的菜籽粕貿(mào)易均采用以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，加上一定價(jià)差的基差貿(mào)易模式進(jìn)行。
以菜粕為例，菜粕現(xiàn)貨貿(mào)易中已有80%以上采用基差點(diǎn)價(jià)方式進(jìn)行，期貨現(xiàn)貨深度融合。目前菜粕基差貿(mào)易形式已經(jīng)被貿(mào)易商賦予了新的意義，不再是被動(dòng)接受基差，而是通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行提前的庫存?zhèn)湄?，利用期現(xiàn)貨之間的時(shí)間差，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行補(bǔ)充性采購，后期完成現(xiàn)貨采購后平倉盤面對(duì)等倉位，從而降低采購成本。
2021年度至2022年度加拿大菜籽減產(chǎn)，全球菜系期貨品種供應(yīng)偏緊且價(jià)格高漲，壓榨進(jìn)口菜籽的油廠原料緊張。河南部分菜粕貿(mào)易企業(yè)擔(dān)憂國內(nèi)菜粕價(jià)格進(jìn)一步上漲，一方面積極尋找貨源，遠(yuǎn)赴俄羅斯進(jìn)口菜籽；另一方面在盤面提前買入，通過轉(zhuǎn)月和不斷移倉的方式在期貨盤面上提前建立虛擬庫存，同時(shí)向油廠購買基差，然后在盤面擇機(jī)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，避免了后續(xù)盤面價(jià)格上漲帶來的被動(dòng)點(diǎn)價(jià)和被動(dòng)基差采購。
據(jù)國家糧油信息中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年度至2022年度，我國菜油產(chǎn)量、消費(fèi)量約為570萬噸和710萬噸，均約占全國食用油總產(chǎn)量與消費(fèi)量的20%。一方面，作為重要的食用油，菜油產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋面廣，涉及企業(yè)眾多；另一方面，菜油與相關(guān)品種聯(lián)動(dòng)密切，國內(nèi)外油脂油料及能源價(jià)格等因素都可能影響菜油價(jià)格。價(jià)格頻繁波動(dòng)為企業(yè)長期穩(wěn)定經(jīng)營帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，也為國內(nèi)菜油供應(yīng)增加了不確定性。2007年，作為國內(nèi)首個(gè)菜系期貨品種——菜籽油期貨在鄭州商品交易所上市。15年來，鄭商所不斷扎實(shí)開展菜籽油品種維護(hù)和優(yōu)化工作，促進(jìn)期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能充分發(fā)揮，為企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營撐起了“保護(hù)傘”。
在花生的國內(nèi)和進(jìn)口貿(mào)易中，部分貿(mào)易商也開始采用基差貿(mào)易。部分菜籽油、菜籽粕國際貿(mào)易中，境外出口企業(yè)會(huì)參考鄭商所菜油和菜粕期貨價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià)。目前，上游進(jìn)口菜籽壓榨企業(yè)及中下游龍頭企業(yè)均參與菜系期貨交易。
此前，鄭商所的PTA等品種已作為特定品種引入境外交易者，經(jīng)過4年的穩(wěn)健運(yùn)行，市場(chǎng)各方逐漸熟悉并認(rèn)可特定品種對(duì)外開放模式，相關(guān)交易、結(jié)算、風(fēng)控等規(guī)則制度也經(jīng)歷了實(shí)踐檢驗(yàn)，國際化路徑成熟可行。記者了解到，除PTA期貨引入境外交易者之外，鄭商所菜籽油等9個(gè)期貨期權(quán)品種已引入QFII、RQFII等參與交易。
鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，發(fā)展油脂油料品種替代和進(jìn)口多元化，保障相關(guān)品種供給及價(jià)格穩(wěn)定對(duì)油脂油料期貨市場(chǎng)安全具有重要意義。
關(guān)鍵詞： 期貨價(jià)格 對(duì)外開放 期貨期權(quán)
