金融寒冬，日子難過。10月18日，華北某券商債券業(yè)務總部二部項目經(jīng)理吳輝(化名)發(fā)出感嘆。此時，正值券商密集披露三季報預報。截至10月19日
“金融寒冬，日子難過。”10月18日，華北某券商債券業(yè)務總部二部項目經(jīng)理吳輝(化名)發(fā)出感嘆。
此時，正值券商密集披露三季報預報。截至10月19日，據(jù)經(jīng)濟觀察報統(tǒng)計，近期發(fā)布2018年前三季度業(yè)績預告的中小券商中，多數(shù)券商凈利潤預計下降超過50%。
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宏觀經(jīng)濟環(huán)境錯綜復雜，一級市場股權融資業(yè)務節(jié)奏放緩，二級市場股票走勢持續(xù)回落，兩市成交額同比下降幅度較大，則成為這些券商解釋業(yè)績下降共同的“說辭”。
而對于在中小券商的從業(yè)人員來說，這猶如“多米諾骨牌”。
“現(xiàn)在我們債券業(yè)務比較難做，目前我們有27只債券批文，總共近200多億規(guī)模沒賣出去，行情好的時候基本都賣得出去，今年沒賣出的數(shù)量相對往年比較來說肯定多。賣不出去的原因主要是市場上投資者資金緊縮。”吳輝表示。
經(jīng)濟觀察報記者近期訪問了包括長城證券、華創(chuàng)證券、東興證券、方正證券券商資產(chǎn)管理創(chuàng)新業(yè)務、投資銀行業(yè)務、債券業(yè)務、經(jīng)紀業(yè)務條線的從業(yè)人員，“業(yè)務不好做”是這些從業(yè)人員共同的切膚感受。
業(yè)績驟降五成以上
10月15日，國元證券(000728.SZ)公布的2018年前三季度業(yè)績快報顯示，前三季度該公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤32,812.56萬元，同比下滑63.15%。
對于公司業(yè)績下滑的原因，國元證券在公告中歸咎于在去杠桿、嚴監(jiān)管的環(huán)境下，證券市場發(fā)生劇烈變化。“證券市場交易量同比下降，傭金率下滑，公司經(jīng)紀業(yè)務收入減少;受證券發(fā)行審核趨緩、趨嚴及資管新規(guī)等政策影響，公司投資銀行業(yè)務和客戶資產(chǎn)管理業(yè)務收入下降;受市場指數(shù)大幅下跌及風險事件的影響，公司自營投資業(yè)務收入下降。公司信用、債券承銷和場外業(yè)務克服諸多困難，雖然實現(xiàn)收入增加，但難以抵減經(jīng)紀、投行、資管和自營等業(yè)務收入下降的影響，導致整體業(yè)績同比下降幅度加大。”國元證券在公告中稱。
不僅國元證券，從山西證券(002500.SZ)、第一創(chuàng)業(yè)證券(002797.SZ)、國海證券(000750.SZ)、長江證券(000783.SZ)披露的今年前三季度業(yè)績相關公告來看，凈利下滑均同比超過50%，它們總市值規(guī)模都在100億到250億元之間。
10月15日，山西證券披露今年前三季度業(yè)績預報顯示，預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10,444.24萬元–12,765.18萬元，同比下降66.34%-72.46%。
10月14日，第一創(chuàng)業(yè)證券公告顯示，今年前三季度第一創(chuàng)業(yè)證券預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利11,955萬元–14,944萬元，上年同期為29,887萬元，比上年同期下降50% - 60%。
同一日，借殼桂林集琦藥業(yè)股份有限公司登陸A股市場的國海證券發(fā)布的公告顯示，今年預計前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12,710萬元-13,310萬元，上年同期為 56,125萬元，比上年同期下降76%-77%。長江證券披露的2018年前三季度業(yè)績快報顯示，前三季度長江證券實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為57,113.66萬元，上年同期為148,594.02萬元，同比下滑61.56%。
民生證券近期一份非銀行業(yè)研報指出，近期市場波動性加劇，日均交易量處于低位，券商經(jīng)營存在著一定壓力。大型證券公司經(jīng)營穩(wěn)健、抗壓能力較強，業(yè)績的韌性要強于中小型證券公司。
前海開源基金管理有限公司執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍對經(jīng)濟觀察報表示，中小券商業(yè)績受到二級市場的行情影響會更大，因為它們的營業(yè)收入比較單一，一旦受到行情的影響，競爭力沒法和大券商比。一般在行業(yè)低迷的時候，利潤自然向頭部轉型，盈利會向行業(yè)龍頭轉移，中小公司的盈利能力會比較差。
從業(yè)人員眾生相
如同“多米諾骨牌”，在二級市場持續(xù)走低，中小券商業(yè)績驟降背景下，這些在總市值250億以下規(guī)模從業(yè)的券商人員負責的相應業(yè)務也遭遇了困境。
吳輝所在的公司總市值220億元左右，他所在的債券業(yè)務總部二部債券批文主要有企業(yè)債、公司債、一些銀行間產(chǎn)品、一些資產(chǎn)證券化業(yè)務(ABS)。
他表示，“現(xiàn)在債券業(yè)務兩級分化比較嚴重，以前沒有這么嚴重。相較于主體評級AA級別以下，主體評級到AA+以上的債券比較好賣，票面利率也低很多。這也跟銀行內(nèi)控有關，就是買債標準有關。有些銀行只要主體評級在AA+以上的，AA評級以下就根本上不了它們的內(nèi)部風險審核會。”
而之所今年市場出現(xiàn)債券業(yè)務兩級分化，除了市場投資者缺錢外，在吳輝看來，“另外一個原因就是風險偏好，央行目前還鼓勵買債，但是各大銀行就是不買，怕踩雷，市場上有好多債券違約。”“27只債券批文，總共近200多億規(guī)模沒賣出去，公司整個債券業(yè)務肯定都會受到影響。此外，我們公司已經(jīng)暫停了股權質押業(yè)務，暫時不做，現(xiàn)在二級市場行情太差了。”吳輝稱。
華南某券商投資銀行部一位高級項目經(jīng)理對經(jīng)濟觀察報記者表示，現(xiàn)在投行業(yè)務不好做、他所在的公司年初到今天(10月18日)一個IPO項目都沒有通過，公司都靠其他項目撐著。
盡管公司方面施加了壓力，但是上述華南某券商投資銀行部一位高級項目經(jīng)理表示，給壓力也沒辦法，這是行業(yè)整體的問題。
據(jù)證券時報統(tǒng)計，今年前三季度每月平均上會企業(yè)數(shù)量為18.44家，每月過會企業(yè)數(shù)量為9.78家;去年同期月均上會數(shù)量為45家，月均過會數(shù)量為36.44家。月均上會企業(yè)數(shù)量減少近六成，月均過會數(shù)量減少七成。今年前三季度，首發(fā)承銷金額前三的券商占據(jù)了51.19%的市場份額，去年同期，排名前八的券商合計占據(jù)了不足51%的市場份額，資源向大券商聚攏。
對此，華南另外一家券商資產(chǎn)管理創(chuàng)新業(yè)務部人士對經(jīng)濟觀察報表示，中信證券等老牌券商公司資金量大，市場認可度高，資源也多，所以頭部券商其實是全方位領先的，后面的券商只能在細分領域突破。
該人士之言，其負責的資產(chǎn)證券化(ABS)業(yè)務并不好做，主要是受現(xiàn)在二級市場不好以及資金面緊張的影響。他所在的公司券商資產(chǎn)管理創(chuàng)新偏向轉型到主動管理，主動管理看中的是公司自身投資能力。此前的資產(chǎn)管理更多的是通道，通道業(yè)務跑的是量，說白了就是賣牌照的錢，通過牌照規(guī)避監(jiān)管。
而在經(jīng)紀業(yè)務層面，方正證券華東地區(qū)一位資深客戶經(jīng)理表示，目前市場行情不好，其壓力很大，主要還是來自客戶。個人客戶分為理財型和交易型，目前市場上理財戶比交易戶好開發(fā)，交易戶新股民增量很少，多數(shù)來自老客戶轉介紹，屬于存量客戶的開發(fā)。他表示，“這對公司經(jīng)紀業(yè)務產(chǎn)生影響是肯定的，未來零傭金是大趨勢，圍繞交易的增值服務是未來的大方向，如何樹立客戶風險防范意識以及具體行業(yè)細分領域的標的選擇，才是經(jīng)紀業(yè)務要為交易者提供的服務，而不僅僅是開個戶調(diào)了傭金，隨便去交易好了。”
