9月25日，距離蔚來(lái)汽車正式登陸紐交所已過(guò)去將近半個(gè)月時(shí)間，這半個(gè)月內(nèi)，其股價(jià)經(jīng)歷了過(guò)山車式的起伏。9月12日上市當(dāng)天，蔚來(lái)汽車開盤便破
9月25日，距離蔚來(lái)汽車正式登陸紐交所已過(guò)去將近半個(gè)月時(shí)間，這半個(gè)月內(nèi)，其股價(jià)經(jīng)歷了“過(guò)山車”式的起伏。
9月12日上市當(dāng)天，蔚來(lái)汽車開盤便破發(fā)，最終收盤價(jià)為6.60美元，較發(fā)行價(jià)6.26美元上漲5.43%。上市次日，蔚來(lái)汽車股價(jià)狂飆，盤中大漲90%，市值最高突破130億美元，一度超過(guò)長(zhǎng)城汽車。
然而，與前兩日大漲帶來(lái)的驚喜不同，第三個(gè)交易日，蔚來(lái)汽車雖然開盤延續(xù)狂飆，最大漲幅超20%。但收盤前大幅跳水，并出現(xiàn)兩次觸發(fā)熔斷暫停交易，最終收盤跌14.66%，報(bào)收9.90美元，市值僅剩102億美元。9月25日，截至發(fā)稿，蔚來(lái)汽車股價(jià)已下跌至7.87美元，市值為80.7億美元。
大漲之后又暴跌，有“中國(guó)特斯拉”之稱的蔚來(lái)汽車似乎在美資本市場(chǎng)并不被看好，部分華爾街分析師甚至將蔚來(lái)汽車股票評(píng)級(jí)設(shè)定為“跑輸大市”，股票目標(biāo)價(jià)僅為每股4.2美元。
針對(duì)股價(jià)的波動(dòng)以及市場(chǎng)的唱空，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者聯(lián)系蔚來(lái)汽車方面，其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司目前正處于靜默期，不能透露招股書以外的信息。
領(lǐng)先業(yè)界卻遭看空
有意思的是，除了蔚來(lái)汽車外，同期上市的中概股趣頭條和拼多多同樣遭遇了過(guò)山車式的暴漲暴跌，被并稱“趣蔚多”的新股三巨頭幾乎經(jīng)歷了相同的命運(yùn)，這些中概股的激蕩表現(xiàn)引起了國(guó)內(nèi)股市的高度重視。
作為首家赴美上市的造車新勢(shì)力，蔚來(lái)汽車成立于2014年，目前的主要投資方包括高瓴資本、騰訊、京東等。
數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)的融資能力居于國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力之首。根據(jù)蔚來(lái)汽車此前發(fā)布的招股書，在上市前公司已融資約150億元，遙遙領(lǐng)先于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而蔚來(lái)背后雄厚的資本力量也給了市場(chǎng)看好其的理由。
縱觀整個(gè)造車新勢(shì)力群體，目前蔚來(lái)汽車的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手小鵬汽車、威馬汽車等今年年底才能交車，另有很大一部分仍停留在“PPT造車”階段。而截至2018年8月28日，蔚來(lái)ES8已經(jīng)生產(chǎn)了2200輛，交付了1381輛給用戶，其中ES8的8月份交付量為900輛，7月份交付381輛，6月份交付100輛。
不難看出，蔚來(lái)汽車在產(chǎn)品推出與交付上領(lǐng)先了同行一大步。有了資金和產(chǎn)品，加上高端汽車的定位，已在全國(guó)各地推開的營(yíng)銷活動(dòng)，使蔚來(lái)汽車成為了樂(lè)視造車失敗后國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力中新的代表性企業(yè)。
然而，蔚來(lái)汽車上市后股價(jià)的起伏，逐漸使華爾街的分析師看空其市場(chǎng)前景。日前，投資機(jī)構(gòu)伯恩斯坦發(fā)布報(bào)告稱，蔚來(lái)ES8賣一輛虧一輛，訂單增速走低，銷售渠道狹窄，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，將蔚來(lái)汽車股票評(píng)級(jí)設(shè)定為“跑輸大市”，股票目標(biāo)價(jià)僅為每股4.2美元，與建議賣出無(wú)異。
國(guó)泰君安證券駐香港分析師Toliver Ma表示，“蔚來(lái)最大的挑戰(zhàn)在于生產(chǎn)。在其上市以后，蔚來(lái)的股票可能在短期內(nèi)獲得投資者的青睞，然而隨著投資者的理性戰(zhàn)勝感性以及蔚來(lái)公布更加透明的數(shù)據(jù)后，這種熱情最終將會(huì)冷卻下來(lái)。”
持續(xù)虧損前景存憂
星巴克在國(guó)內(nèi)的遍地開花，讓消費(fèi)者逐漸理解“服務(wù)價(jià)值大于產(chǎn)品本身價(jià)值”的含義。此前蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人李斌在接受媒體采訪時(shí)也曾表示，蔚來(lái)賣的不是車，而是生活方式。但對(duì)于價(jià)格遠(yuǎn)高于咖啡的汽車來(lái)說(shuō)，要做到“賣生活方式”并不容易。蔚來(lái)汽車計(jì)劃2018年底在全國(guó)范圍內(nèi)建成12個(gè)NIO House，僅為特斯拉銷售渠道的三分之一。
去年12月，蔚來(lái)推出首款量產(chǎn)新能源SUV蔚來(lái)ES8，自開啟預(yù)定起已經(jīng)收到了1.7萬(wàn)份訂單，不過(guò)8月僅新增訂單380份，增速明顯放緩。
同時(shí)，由于蔚來(lái)ES8在50萬(wàn)元左右的價(jià)格定位，使其不得不直面包括BBA在內(nèi)的一二線豪華品牌汽車的競(jìng)爭(zhēng)。隨著中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)滲透率的不斷提升，以及補(bǔ)貼的逐漸退坡，其市場(chǎng)前景并不如想象中樂(lè)觀。
蔚來(lái)汽車的虧損狀態(tài)同樣引起投資者的擔(dān)憂。根據(jù)蔚來(lái)汽車遞交的招股書顯示，蔚來(lái)汽車在2016年、2017年和2018年上半年，凈虧損分別為25.73億元、50.21億元和33.26億元，即兩年半的時(shí)間總共虧損了109.2億元。
今年是蔚來(lái)汽車有營(yíng)收的第一年，2018年上半年，公司汽車銷售實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4439.9萬(wàn)元，其他銷售實(shí)現(xiàn)營(yíng)收159.2萬(wàn)元，總營(yíng)收為4599.1萬(wàn)元。而今年上半年，蔚來(lái)汽車在汽車銷售方面的成本為1.86億元，其他銷售成本為1364.8萬(wàn)元，共計(jì)1.99億元。相較之下，公司的營(yíng)收顯得微不足道。
對(duì)此，伯恩斯坦駐香港分析師Robin Zhu認(rèn)為，蔚來(lái)汽車現(xiàn)在正在以驚人的速度“燒錢”，且并未顯示出具有變革性的需求水平。
根據(jù)伯恩斯坦的數(shù)據(jù)估計(jì)，蔚來(lái)ES8今年6月銷售的每百輛均價(jià)為44.4萬(wàn)元。然而，每輛車的原材料成本就達(dá)到了67.4萬(wàn)元，加上支付給江淮汽車的組裝成本和其他成本，每輛車的綜合成本達(dá)到了近180萬(wàn)元。預(yù)計(jì)蔚來(lái)在成本持續(xù)攀升的情況下，將會(huì)虧損到2025年。
蔚來(lái)汽車招股書披露，在接下來(lái)的三年中，預(yù)計(jì)公司的資本性支出為17億美元(約合人民幣111億元);在接下來(lái)的一年內(nèi)，也還需要5.5億美元(約合人民幣37億元)的資本支出。
李斌也承認(rèn)，蔚來(lái)汽車“確實(shí)還需要一定的時(shí)間來(lái)盈利”。不過(guò)，他仍然對(duì)團(tuán)隊(duì)未來(lái)健康發(fā)展“很有信心”。此前公司預(yù)計(jì)，2020年產(chǎn)能可達(dá)10萬(wàn)輛，2025年可達(dá)30萬(wàn)輛。但伯恩斯坦認(rèn)為蔚來(lái)汽車的上述目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)，預(yù)測(cè)到2020年蔚來(lái)的銷量?jī)H能達(dá)到5萬(wàn)輛，到2025年也只有16萬(wàn)輛
關(guān)鍵詞： 狀況 財(cái)務(wù) 蔚來(lái)
