廢紙價(jià)格水漲船高需求回升推漲紙價(jià) 印刷廠需先打預(yù)付款

2018-09-04 10:49:29 來源：央視財(cái)經(jīng)

造紙的上游承載農(nóng)業(yè)、林業(yè)及漿紙，下游銜接包裝與印刷及相關(guān)消費(fèi)等行業(yè)。其中上游原料以紙漿、廢紙為主，2017年下半年開始，國際紙漿價(jià)格大

造紙的上游承載農(nóng)業(yè)、林業(yè)及漿紙，下游銜接包裝與印刷及相關(guān)消費(fèi)等行業(yè)。其中上游原料以紙漿、廢紙為主，2017年下半年開始，國際紙漿價(jià)格大幅上漲近50%，目前依然保持高位，受此影響，國內(nèi)廢紙收購價(jià)格也是水漲船高。

廢紙價(jià)格水漲船高每噸最高達(dá)3400元

△央視財(cái)經(jīng)《交易時(shí)間》欄目視頻

工作日晚上八點(diǎn)鐘，在上海浦東新區(qū)昌邑路上，央視財(cái)經(jīng)記者見到了不少運(yùn)送廢紙箱的市民，幾乎每隔十分鐘就有一輛裝滿廢紙箱的小車經(jīng)過，有的是自己家里攢的，有的是從附近的幾所商場(chǎng)和辦公樓收來的，會(huì)整理好統(tǒng)一送到附近的廢品回收站。

上海市民告訴記者，年初一斤廢紙只能賣四五毛，附近送廢紙過來的人不像現(xiàn)在這么多，現(xiàn)在賣到一元一斤了，能不能收到還得看運(yùn)氣。今天拉的這一車廢紙箱能買到170塊左右，減去五十元左右的成本，還能剩余100多元拿來零花。

據(jù)了解，目前國內(nèi)廢紙和國際廢紙每噸基本差價(jià)在1000元以上，8月23日對(duì)進(jìn)口美廢加征25%關(guān)稅正式實(shí)施之后，分析人士預(yù)計(jì)美廢價(jià)格將上升400-550元/噸，或?qū)⑼茲q所有外廢價(jià)格，國內(nèi)外廢紙價(jià)差進(jìn)一步縮小。

從海關(guān)公布的廢紙實(shí)際進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，2018年1-7月廢紙累計(jì)進(jìn)口853萬噸，同比下滑50%。

與此同時(shí)，2018年廢紙進(jìn)口許可累計(jì)批準(zhǔn)量同比下滑48%，廢紙進(jìn)口數(shù)量大幅減少已成定局。

受此影響，8月下旬以來，多家企業(yè)將廢紙價(jià)格上調(diào)50元-100元/噸，最高達(dá)3400元/噸。

申萬宏源證券輕工首席分析師周海晨：目前來看，中國對(duì)于整個(gè)廢紙的依存度其實(shí)是比較高的，大概在40%左右。因?yàn)楝F(xiàn)在整個(gè)有政策預(yù)期，到2020年以后，可能廢紙會(huì)逐漸取消進(jìn)口。我覺得對(duì)于整個(gè)國內(nèi)的廢紙，仍然會(huì)有很強(qiáng)的價(jià)格支撐力。

需求回升推漲紙價(jià) 印刷廠需先打預(yù)付款

△央視財(cái)經(jīng)《交易時(shí)間》欄目視頻

從需求來看，下游紙制品主要分為文化用紙、包裝用紙、生活用紙和特種紙這四類，其中文化用紙和包裝用紙的價(jià)格波動(dòng)幅度相對(duì)較大。適逢“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季，從八月中旬開始，成品紙市場(chǎng)訂單逐漸增多，下游提前備貨，紙廠相繼提漲成品紙價(jià)格。當(dāng)前市場(chǎng)供貨情況如何?下游廠商的日子又過得怎么樣呢?

為了了解近期成品紙價(jià)的具體情況，記者來到位于上海市寶山區(qū)的一家紙品經(jīng)銷商倉庫，倉庫門口一輛紅色的貨車正在裝貨，車上平裝和卷筒的銅版紙加起來有10噸左右。負(fù)責(zé)人告訴記者，最近一段時(shí)間倉庫的訂單量比較穩(wěn)定，每天進(jìn)貨量和出貨量都在100噸以上。

不同于去年有錢也拿不到貨的情況，今年的供貨節(jié)奏趨于平穩(wěn)，價(jià)格漲幅也有所收窄。

上海物源紙業(yè)有限公司總經(jīng)理葉峻：過完年開始，每個(gè)月小幅調(diào)整，100元/噸、200元/噸調(diào)整，實(shí)施調(diào)整成功的大概有個(gè)500元/噸、600元/噸，現(xiàn)在比較高檔的紙都在7000元/噸以上，7200元/噸、7300元/噸左右，一般常用的紙張?jiān)?000元以下。

而在上海市青浦區(qū)的中華印刷廠內(nèi)，四臺(tái)輪轉(zhuǎn)印刷機(jī)正在以每小時(shí)35000張的速度印制廣告紙。負(fù)責(zé)人告訴記者，目前工廠有50%的訂單都需要自行采購，上禮拜工人們剛剛完成秋季教材的印刷任務(wù)，近期社會(huì)訂單數(shù)量也開始回升，高企的紙張成本給工廠帶來了不小的壓力。

上海中華印刷有限公司采購供應(yīng)部經(jīng)理朱勇明：我們今年為了準(zhǔn)備教材的紙，投入了很多資金，把正常的資金使用都搞得很緊張。紙張庫存壓力也很大，不買到時(shí)候又會(huì)漲，活來的時(shí)候這個(gè)紙價(jià)就承受不住。

記者了解到，每年上海市中小學(xué)教材的用紙量在一萬噸左右。目前，膠版紙的批發(fā)價(jià)已經(jīng)漲到了每噸7250元，工廠擔(dān)心漲價(jià)提前囤貨800噸，為明年春季的教材做準(zhǔn)備。而對(duì)于高白輕涂紙等一些特殊紙張，紙廠還設(shè)置了1000噸的起做標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)要求付清錢款才開始生產(chǎn)，交貨周期從一個(gè)禮拜延長(zhǎng)到了一個(gè)月。

上海中華印刷有限公司采購供應(yīng)部經(jīng)理朱勇明：原先這種情況，我們?cè)诓少徸隽诉@么多年從來沒碰到，我們訂的教材紙也是要預(yù)先付錢，紙廠才會(huì)安排生產(chǎn)。有些要全額付掉，有些要付部分訂金。以前不用，以前是有一個(gè)付款周期的，訂貨，三個(gè)月以后付賬，現(xiàn)在是要先收到錢，然后才會(huì)安排生產(chǎn)。

龍頭紙企估值不足十倍產(chǎn)能釋放導(dǎo)致盈利下行

△央視財(cái)經(jīng)《交易時(shí)間》欄目視頻

造紙行業(yè)是非典型的周期性行業(yè)，行業(yè)景氣度與國家政策、市場(chǎng)供需密切相關(guān)。工信部數(shù)據(jù)顯示，2018年1-6月，全國造紙行業(yè)累計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4285.1億元，同比增長(zhǎng)12.5%;累計(jì)利潤(rùn)總額272.4億元，同比增長(zhǎng)16.6%。目前造紙行業(yè)上市公司2018年中報(bào)已經(jīng)披露完畢，相關(guān)的個(gè)股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和估值情況如何呢?

目前，A股市場(chǎng)造紙板塊共有22家上市公司，總市值超過1500億元，市值排名前五的公司分別是太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、山鷹紙業(yè)、仙鶴股份以及中順潔柔，市值均超過百億，在板塊總市值中占比超過50%，行業(yè)集中度較高。

從中報(bào)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來看，造紙行業(yè)有三家上市公司營(yíng)業(yè)收入超百億。其中晨鳴紙業(yè)以155.51億元的營(yíng)業(yè)收入和17.85億元的凈利潤(rùn)排名第一，緊隨其后的依次是山鷹紙業(yè)和太陽紙業(yè)。

值得注意的是，山鷹紙業(yè)今年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)106%，主要受益于公司收購的北歐紙業(yè)和聯(lián)盛紙業(yè)納入報(bào)表合并范圍，帶動(dòng)公司營(yíng)收規(guī)模大幅增長(zhǎng)。

上海申銀萬國證券研究所副總經(jīng)理周海晨：由于這樣盈利的快速好轉(zhuǎn)，也驅(qū)動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能投放。目前有一個(gè)指標(biāo)，在最近這一年，整個(gè)固定資產(chǎn)投資的增速，已經(jīng)上升到兩位數(shù)。

隨著林漿紙一體化的產(chǎn)業(yè)鏈整合，龍頭紙企自備漿的成本優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，晨鳴紙業(yè)、山鷹紙業(yè)、以及太陽紙業(yè)近三年的凈利率均保持快速增長(zhǎng)，總體上看，主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為特種紙和生活用紙的集友股份和中順潔柔毛利率較高，分別達(dá)到49%和36%，其它綜合性紙企的毛利率和凈利率水平分別在30%和10%左右。

從股價(jià)表現(xiàn)來看，除了今年4月份上市的仙鶴股份，其余21只個(gè)股年內(nèi)股價(jià)全部下跌，其中銀鴿投資、榮晟環(huán)保以及晨鳴紙業(yè)年內(nèi)股價(jià)跌幅均超過50%。與此同時(shí)，綜合性造紙企業(yè)的市盈率也下降至較低水平，晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、景興紙業(yè)等7只個(gè)股市盈率均不到十倍。

上海申銀萬國證券研究所副總經(jīng)理周海晨：現(xiàn)在，因?yàn)檫@兩年整個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)情況在逐漸變好，現(xiàn)金流在變好，所以杠桿率，從我們選取的可比公司的重點(diǎn)公司的口徑來看，大概負(fù)債率從70%下降到65%。目前，估值如果從PE的角度來看，其實(shí)是處于一個(gè)比較低的位置，因?yàn)楝F(xiàn)在基本企業(yè)盈利都很好。動(dòng)態(tài)來看，估值也就是在個(gè)位數(shù)，大概六到八倍這樣的一個(gè)情況。