2018年以來，在金融去杠桿大背景下，金融業(yè)發(fā)展整體面臨不小壓力，其中證券市場尤其表現(xiàn)低迷。然而，在這樣的環(huán)境中，有一股力量卻在逆勢生
2018年以來，在金融去杠桿大背景下，金融業(yè)發(fā)展整體面臨不小壓力，其中證券市場尤其表現(xiàn)低迷。然而，在這樣的環(huán)境中，有一股力量卻在逆勢生長——它就是國內(nèi)的期貨行業(yè)。
由于市場賺錢效應顯著、創(chuàng)新業(yè)務發(fā)力，期貨業(yè)成為金融寒冬中一抹亮色。
商品期貨賺錢效應顯著
期貨業(yè)的發(fā)展離不開市場機會。年初至今，雖然國內(nèi)商品期貨市場整體漲幅有限，但其中亮點不少，蘋果期貨、黑色系期貨、能化期貨……你方唱罷我登場，市場不乏明星品種。
截至昨日收盤，南華商品指數(shù)收報1431.94點，年內(nèi)漲幅為1.77%。品種間表現(xiàn)分化，部分品種漲幅較大。首當其沖的是蘋果期貨，年內(nèi)漲幅高達51.97%;最近表現(xiàn)突出的能化期貨中，PTA期貨4月以來一路上行，8月份加速上漲，年內(nèi)累計漲幅為39.23%;黑色系同樣表現(xiàn)不俗，焦炭期貨累計上漲26.8%，螺紋期貨年內(nèi)漲幅也達到12.08%。
業(yè)內(nèi)人士稱，考慮到期貨交易中有10倍左右的杠桿，這些品種的上漲就提供了不少投資機會。在實際交易中，相關(guān)策略也因此表現(xiàn)突出。據(jù)格上研究中心統(tǒng)計，今年1月～7月，主觀期貨類私募產(chǎn)品平均收益率為3.7%，前1/4產(chǎn)品收益高達35.64%，而同期私募行業(yè)平均收益率僅為-4.42%。
“今年大宗商品表現(xiàn)普遍比較好，資金對商品配置需求也相對多一些。”西南期貨研究所總經(jīng)理史光達說，“市場上半年流動性比較差，但‘國常會’之后，政策出現(xiàn)一定轉(zhuǎn)向，很多商品從那個時候開始上漲。從大類資產(chǎn)資產(chǎn)配置角度分析，商品期貨可以講的故事也多一些。”
在他看來，樓市資金持續(xù)流出，債券市場整體機會不大，股市今年跌幅較大，而商品今年存在通脹預期。部分品種的產(chǎn)業(yè)政策限制了供應量，比如黑色系期貨的供給側(cè)改革。最近上漲較好的PTA期貨，則是龍頭企業(yè)定價策略調(diào)整和行業(yè)自發(fā)的供給調(diào)整。還有一些個別品種有刺激因素，比如蘋果期貨的減產(chǎn)預期等。
“從走勢看，很多商品期貨品種創(chuàng)下了近幾年新高，上方?jīng)]有壓力，這些趨勢好的品種對資金吸引力很強。國內(nèi)CTA策略里趨勢跟蹤是主流策略，在趨勢性行情中就容易獲得不錯收益。”史光達說。
他預計，四季度商品期貨市場還會有不錯機會，“比如能化板塊，這個板塊主要看原油，地緣政治對原油價格影響較大，而原油如果繼續(xù)上行對整個能化板塊都會形成帶動。另外，農(nóng)產(chǎn)品期貨整體還沒有漲過，一旦下半年通脹預期有所演變，這部分品種可能會補漲。”
場外期權(quán)再發(fā)力
市場快速發(fā)展的同時，期貨公司的場外市場業(yè)務也迎來新的發(fā)展和突破。
繼中證協(xié)在8月1日發(fā)布第一批證券公司場外期權(quán)交易商名單后，8月24日，中期協(xié)發(fā)布了首批期貨公司個股期權(quán)業(yè)務交易商名單。
公告顯示，符合開展個股場外衍生品業(yè)務要求的風險管理公司一共有7家，分別是浙江永安資本管理有限公司、浙江浙期實業(yè)有限公司、浙江南華資本管理有限公司、中信中證資本管理有限公司、華泰長城資本管理有限公司、銀河德睿資本管理有限公司以及國泰君安風險管理有限公司。
“中期協(xié)是在8月2日通知的基礎(chǔ)上，發(fā)布了首批名單。對于期貨公司風險管理子公司而言，獲得個股期權(quán)的業(yè)務資格后，產(chǎn)品條線將更為豐富，業(yè)務更加多元化。之前，期貨風險管理子公司有在嘗試個股期權(quán)業(yè)務，現(xiàn)在申請參與個股期權(quán)業(yè)務須滿足中期協(xié)相關(guān)準入條件才能開展。準入門檻的提高，將促進行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。” 國泰君安風險管理公司場外衍生品部總經(jīng)理助理張瑩紅說。
值得注意的是，中期協(xié)曾于8月2日發(fā)布關(guān)于《進一步加強風險管理公司場外衍生品業(yè)務自律管理的通知》，對于風險管理公司開展個股衍生品業(yè)務，要求期貨公司分類監(jiān)管評級持續(xù)不低于A類AA級;風險管理公司實繳資本不低于2億元;風險管理公司開展場外衍生品業(yè)務時間在3年以上且具有自主對沖交易能力;場外衍生品業(yè)務負責人具有場外衍生品業(yè)務3年以上從業(yè)經(jīng)歷。
新湖期貨總經(jīng)理馬文勝表示，期貨公司的場外期權(quán)業(yè)務的優(yōu)勢主要在商品期權(quán)，而個股衍生品業(yè)務券商的優(yōu)勢更為明顯。在商品期權(quán)上，期貨公司基于對大宗商品研究和定價能力，使產(chǎn)業(yè)客戶的套期保值效果更為精準?？傊趫鐾馄跈?quán)業(yè)務上，期貨公司和證券公司有互補的作用。
值得注意的是，期貨公司風險管理公司的商品期權(quán)業(yè)務和個股期權(quán)業(yè)務近期都增長迅猛。
中期協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，商品類場外期權(quán)業(yè)務新增名義本金269.94億元，同比增長75%。金融類場外期權(quán)業(yè)務新增名義本金84.38億元，同比增長11倍。
馬文勝表示，期貨公司未來將面臨四大發(fā)展方向：一是，交易所場內(nèi)產(chǎn)品逐漸豐富以及工具多樣化;二是，場外市場提供個性化的風險管理手段;三是，投資者機構(gòu)化帶來的發(fā)展機遇，其中包括產(chǎn)業(yè)客戶專業(yè)化、商品機構(gòu)投資者快速發(fā)展、期貨經(jīng)營機構(gòu)化，例如做市商業(yè)務、子公司風險管理業(yè)務以及資產(chǎn)管理業(yè)務;四是，更多品種的國際化，面臨更好的發(fā)展機遇。
