7月26日，國(guó)債期貨市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)震蕩，10年期國(guó)債期貨主力合約收漲0 07%;現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)更強(qiáng)，10年期國(guó)債收益率大幅下行4BP。分析人士指出，近
7月26日，國(guó)債期貨市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)震蕩，10年期國(guó)債期貨主力合約收漲0.07%;現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)更強(qiáng)，10年期國(guó)債收益率大幅下行4BP。分析人士指出，近日利率債收益率下行的幅度和速度均超預(yù)期，市場(chǎng)存在止跌反彈需求，尤其是資金面延續(xù)寬松、A股等權(quán)益市場(chǎng)大跌的背景下，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好回落有利于債券市場(chǎng)回暖，建議投資者密切關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。
利率債明顯回暖
26日，股債“蹺蹺板”效應(yīng)再現(xiàn)，在A股市場(chǎng)走弱的背景下，債券市場(chǎng)尤其是利率債明顯回暖。
從盤面上看，昨日中金所國(guó)債期貨市場(chǎng)延續(xù)了前日的偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)，兩大主力合約均低開高走，小幅收漲，其中10年期國(guó)債期貨主力合約T1809開盤報(bào)95.315元，日內(nèi)震蕩走強(qiáng)，收?qǐng)?bào)95.495元，較上一交易日上漲0.07%;5年期國(guó)債期貨主力合約TF1809收漲0.08%，最新報(bào)98.235元。
現(xiàn)券市場(chǎng)表現(xiàn)更強(qiáng)，收益率明顯下行，資金面寬松環(huán)境下短端利率下行幅度大于長(zhǎng)端，其中10年期國(guó)開債活躍券180205收益率開盤報(bào)4.29%，早盤震蕩下行至4.25%，隨后圍繞4.25%上方窄幅震蕩，尾盤再度下行至4.2450%，較上一交易日收盤價(jià)大幅下行4BP;10年期國(guó)債活躍券180011收益率從3.57%震蕩下行至3.53%，同樣較上一交易日收盤價(jià)下行4BP。此外，1年期國(guó)開債活躍券180209收益率大幅下行8BP至3.05%。
市場(chǎng)人士指出，昨日上證綜指重新跌破2900點(diǎn)，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒升溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好有利債市止跌回暖，同時(shí)公開市場(chǎng)操作連續(xù)暫停不改資金面寬松態(tài)勢(shì)，有利于短期利率繼續(xù)下行。
短期企穩(wěn)可期
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期而言，全球貿(mào)易形勢(shì)、我國(guó)信用狀況對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響仍在持續(xù)，這對(duì)利率債企穩(wěn)可能有一定支撐，但在政策預(yù)期利好的影響下，隨著情緒逐漸釋放，后續(xù)利率債仍有一定壓力。
中信證券固收首席明明指出，上周現(xiàn)券收益率在貨幣寬松、經(jīng)濟(jì)下行壓力、匯率波動(dòng)、央行窗口指導(dǎo)和資管新規(guī)配套細(xì)則落地等因素共同影響下大體回落，收益率曲線走陡。本周資金面壓力不大，資管新規(guī)配套細(xì)則落地后，監(jiān)管政策開始有明顯邊際寬松跡象，國(guó)常會(huì)要求財(cái)經(jīng)金融積極調(diào)控，“緊信用”邏輯雖然方向未變，但卻存在顯著弱化，長(zhǎng)期來看，經(jīng)過近期回調(diào)后現(xiàn)券收益率存在一定下行空間。
國(guó)泰君安固收首席覃漢則認(rèn)為，寬信用的預(yù)期一旦開始蔓延，短期幾乎不可能被證偽，甚至有被進(jìn)一步強(qiáng)化的想象空間。“政策底線”其實(shí)只是名義約束，關(guān)鍵還得看投資者的預(yù)期變化，一旦后續(xù)政策信號(hào)延續(xù)當(dāng)前的基調(diào)，那么大類資產(chǎn)的運(yùn)行邏輯可能都要經(jīng)歷重塑。“考慮到資管需求的萎縮具有不可逆性，債市很難回到2014-2016年的‘長(zhǎng)牛’格局。對(duì)于債市后續(xù)的行情，且行且珍惜。”
