近兩年，排隊(duì)在美股、港股上市的教育集團(tuán)如雨后春筍，領(lǐng)域涵蓋線上線下、職業(yè)教育、語(yǔ)言教育、大學(xué)教育、K12、學(xué)前教育等，僅今年籌劃在港
近兩年，排隊(duì)在美股、港股上市的教育集團(tuán)如雨后春筍，領(lǐng)域涵蓋線上線下、職業(yè)教育、語(yǔ)言教育、大學(xué)教育、K12、學(xué)前教育等，僅今年籌劃在港股上市的教育公司就超過(guò)10家。
在教育類企業(yè)中，在線教育由于技術(shù)上的前景和行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)而備受關(guān)注。作為民辦教育“一哥”，俞敏洪此前投資了職業(yè)在線教育公司尚德機(jī)構(gòu)并成功送其赴美上市，如今新東方品牌下的在線教育業(yè)務(wù)新東方在線也終于開(kāi)始申請(qǐng)上市。
盡管新東方在線穩(wěn)步的增長(zhǎng)和盈利性是一抹亮色，但不能忽視其仍然處在“后有追兵”的市場(chǎng)環(huán)境中，包括營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用和教師薪酬在內(nèi)的成本控制，也將持續(xù)成為新東方在線的挑戰(zhàn)。
增長(zhǎng)不敵對(duì)手但能賺錢(qián)
7月17日，港交所披露新東方教育集團(tuán)旗下的新東方在線提交的上市申請(qǐng)資料。新東方在線剛剛從新三板摘牌不足半年，但其擬赴港上市的消息早已傳出，后來(lái)者滬江教育帶著不錯(cuò)的高增長(zhǎng)率和月活，已先行一步申請(qǐng)?jiān)诟劢凰l(fā)行。
根據(jù)招股書(shū)，2016財(cái)年新東方在線的學(xué)生總數(shù)為65.3萬(wàn)人次，2017財(cái)年增長(zhǎng)至100萬(wàn)人次，而截至2018年2月28日，付費(fèi)學(xué)生人數(shù)達(dá)到140萬(wàn)人次，約兩年時(shí)間里人數(shù)實(shí)現(xiàn)翻倍。
在總營(yíng)收方面，新東方在線2016財(cái)年總營(yíng)收為3.342億元，利潤(rùn)為5955萬(wàn)元。2017財(cái)年總營(yíng)收為4.462億元，利潤(rùn)為9221萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.5%。這一增長(zhǎng)幅度在近年上市的在線教育機(jī)構(gòu)中并不突出。
以職業(yè)在線教育公司尚德機(jī)構(gòu)為例，依靠激進(jìn)的銷(xiāo)售策略，尚德機(jī)構(gòu)2017年上半年實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)收3.61億元，較上年同期增長(zhǎng)107.3%。2016年的凈營(yíng)業(yè)收入為4.19億元，較2015年增長(zhǎng)了163.4%。業(yè)態(tài)與新東方在線更為接近的滬江教育的總收益，三年復(fù)合增長(zhǎng)率也達(dá)到了73.3%。
當(dāng)然，相對(duì)不高的增長(zhǎng)背后與其相對(duì)節(jié)制的營(yíng)銷(xiāo)力度不無(wú)關(guān)系，新東方在線的銷(xiāo)售及推廣開(kāi)支雖然在2017年2月28日~2018年2月28日增加了64%，但從收入占比來(lái)說(shuō)，并未出現(xiàn)在線教育行業(yè)令人警惕的銷(xiāo)售費(fèi)用壓頂，沒(méi)有將利潤(rùn)消耗掉。
一位在線教育平臺(tái)人士此前曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，行業(yè)內(nèi)不少流水相對(duì)較高但未盈利的在線教育公司，沒(méi)實(shí)現(xiàn)盈利的一個(gè)最主要原因就在于獲客成本，虧錢(qián)其實(shí)是因?yàn)檫€在培育市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)的孵化至少還需要兩三年時(shí)間。
新東方在線目前的財(cái)務(wù)表現(xiàn)無(wú)疑是市場(chǎng)孵化的階段性成功，作為行業(yè)的老牌軍，其多年的積累確有成效，正向利潤(rùn)成為其最大的亮點(diǎn)。值得一提的是其薄利多銷(xiāo)的政策。滬江教育的自有課程業(yè)務(wù)收入達(dá)到5.54億元，2017年約有學(xué)生29.36萬(wàn)人，人均消費(fèi)超過(guò)了3000元。而相比之下，新東方在線具有百萬(wàn)人次的付費(fèi)學(xué)生，但總體營(yíng)收并未領(lǐng)先。
教師薪酬考驗(yàn)成本控制
在風(fēng)險(xiǎn)提示中，新東方在線提到：“中國(guó)民辦教育領(lǐng)域高度分散，競(jìng)爭(zhēng)激烈且發(fā)展迅速。我們面臨來(lái)自其他在線教育公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)，亦與我們的各業(yè)務(wù)分部?jī)?nèi)的傳統(tǒng)線下教育公司進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。”中國(guó)在線教育集團(tuán)、滬江和好未來(lái)都是其敵手。
新東方在線認(rèn)為，控制成本及開(kāi)支的能力是其發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。
在線教育市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的一個(gè)根本原因是技術(shù)突破了區(qū)域屏障，使各家企業(yè)在全國(guó)市場(chǎng)面對(duì)面碰撞，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為獲客投入巨額成本并轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)占有率，具體表現(xiàn)為較高的收入增長(zhǎng)，而這確實(shí)能對(duì)新東方在線產(chǎn)生威脅。在這一競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系中，除了機(jī)構(gòu)為獲取學(xué)生付出的銷(xiāo)售費(fèi)用，為留住優(yōu)秀的師資付出的傭金也構(gòu)成支出的重心。
早在2017年暑期，就出現(xiàn)了學(xué)而思高調(diào)從新東方集團(tuán)體系下挖人事件引起媒體關(guān)注。教育領(lǐng)域的師資競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)是公開(kāi)的話題。新東方在線認(rèn)為：“高素質(zhì)的教師對(duì)于我們的成功至關(guān)重要。我們吸引及挽留高素質(zhì)教師的能力取決于多項(xiàng)因素，包括具競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬等。”
按照新東方在線財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2016年5月的財(cái)年度、截至2017年5月的財(cái)年度以及截至2018年2月的9個(gè)月，其教師傭金費(fèi)分別為2600萬(wàn)元、3340萬(wàn)元和4340萬(wàn)元。同期，教學(xué)人員以及課程研究人員成本總體占總營(yíng)收比例分別為22.1%、21%及26.6%。而其2016財(cái)年及2017財(cái)年的員工成本總額分別為1.37億元和1.54億元，分別占總營(yíng)收的比例達(dá)41%和34%。
截至2018年5月31日，新東方在線擁有合計(jì)62名全職以及957名兼職教師。新東方在線認(rèn)為，其利潤(rùn)率很大程度上依賴他們將教學(xué)人員成本、課程研究人員成本維持在合理水平。
