編者：3月26日，中國青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)板掛牌企業(yè)上線暨創(chuàng)業(yè)IPO啟動儀式在京舉行。中關(guān)村天使投資聯(lián)盟秘書長、天使成長營發(fā)起人、AC加速器創(chuàng)始人
編者：3月26日，中國青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)板掛牌企業(yè)上線暨創(chuàng)業(yè)IPO啟動儀式在京舉行。中關(guān)村天使投資聯(lián)盟秘書長、天使成長營發(fā)起人、AC加速器創(chuàng)始人徐勇先生在會議上做了題為《創(chuàng)新的春天，創(chuàng)業(yè)的起點》的演講。整場演講從退出、創(chuàng)始人、融資速度、資本、風口、區(qū)塊鏈六個維度來解讀當下創(chuàng)業(yè)與資本格局。以下為演講實錄。
一、退出決定投入
從這么多年資本市場的發(fā)展來看，退出決定投入，決定某個地區(qū)早期投資、創(chuàng)業(yè)投資是否活躍的一個重要因素是，這個地區(qū)有沒有好的退出安排，有沒有可能讓自己所投資的項目套現(xiàn)退出。
我們看中國VC的發(fā)展史，自政協(xié)一號提案開始，最初的時候，基本上只有國有的投資機構(gòu)在做股權(quán)投資，而且我們現(xiàn)在回頭看，當時的國有投資機構(gòu)除了深創(chuàng)投等少數(shù)幾家機構(gòu)做的還不錯，絕大部分現(xiàn)在已經(jīng)看不到他們的身影了。后來美元基金開始入場，包括IDG等，這背后一個非常重要的原因是美元能以紅籌的模式在海外上市，也就是它打通了退出通道。
從2008年開始，國內(nèi)人民幣的基金開始有了蓬勃的發(fā)展，一個最重要的原因就是我們在這前后推出了創(chuàng)業(yè)板?，F(xiàn)在我國的VC基金已經(jīng)有幾萬億人民幣的規(guī)模，總體體量已經(jīng)與美國相當。所以，退出決定投入。
今天，我們在這里舉辦中國青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)板掛牌企業(yè)上線暨創(chuàng)業(yè)IPO啟動儀式，讓項目有更好的流動性，讓前面的投資人退出具備更大可能性，我認為這是一個非常重要的機制。
二、當年沒人看好馬云、馬化騰、劉強東
今天我們敲鐘的有十幾家，大家敲鐘的時候都很開心。在今天的這些企業(yè)中，有一些企業(yè)可能有流動性，但也許有一些企業(yè)短時沒有很好的流動性。我們拿新三板和我們這個板塊做一下比較。企業(yè)上新三板都滿含喜悅和期待，但是新三板的流動性現(xiàn)在其實也不好。比較一下納斯達克，納斯達克80%以上的公司是沒有流動性的。很可能我們今天敲鐘的企業(yè)也面臨著短期之內(nèi)流動性沒那么好的問題。
我的另外一個身份是天使成長營的發(fā)起人，我們是專門教大家做投資的，今天的嘉賓王勝江先生也是我們的導師。
我們回顧一下，阿里的融資過程順利嗎?當年馬云基本上找遍了中國幾乎所有的投資人。我們天使成長營有一位導師叫劉小鷹，香港主板上市公司長遠控股的創(chuàng)始人和董事長。
馬云當年曾通過朋友找到劉小鷹，想尋求投資。他們在香港的一家酒店喝茶。整個談話過程中，小鷹總被馬云深深地感染，覺得這是一位優(yōu)秀的創(chuàng)始人，雖然事情也很難，但說的很有道理，有想投資的念頭。小鷹是潮汕人，比較信玄學，他轉(zhuǎn)念又想：“馬云長成這樣，創(chuàng)業(yè)能成功嗎?”然后婉言謝絕，錯過了投資千倍回報的機會。
總之，馬云當年幾乎找遍了所有的投資人，但國內(nèi)當時沒有一個人投他。直到后來，一個叫孫正義的日本人投了他，而孫正義靠阿里這個項目賺到了目前地球上靠投資能賺到的最多的錢。
馬化騰現(xiàn)在是華人首富了。當年馬化騰創(chuàng)業(yè)過程中，幾乎也是找遍了中國所有的機構(gòu)，而無法獲得投資。最慘的時候，他甚至想以100萬人民幣把QQ賣掉。不過他還不錯，后來拿到了IDG這些優(yōu)秀基金的錢，但這些基金基本上在騰訊還不怎么值錢的時候，把股份賣掉了。
前兩天跟王功權(quán)一起吃飯，功權(quán)當年和熊曉鴿是IDG幾個主要合伙人，他說：“我們幾個應(yīng)該是這個圈內(nèi)比較聰明的人，但是當時我們幾個誰都無法想象，后來騰訊能有今天這么大的發(fā)展。當年把手中的騰訊股份賣掉，我們當時都覺得自己做了一個很正確的決定。”
我們再來看看劉強東。我們天使成長營有一位導師叫姚亞平，是沸點資本的創(chuàng)始人。當年姚亞平陪著劉強東幾乎見了中國所有的投資人，但幾乎所有的投資人say no,唯一一個投的，是被稱為VC女王的徐新。
通過這些例子，我們回顧了一下這些巨頭公司的融資歷程，這么多的投資人都錯過了馬云、馬化騰、劉強東。創(chuàng)業(yè)初期融資困難，幾乎是偉大的企業(yè)必須要經(jīng)歷的一個坎。如果所有人都看好這個模式，基本上很快就會出現(xiàn)惡性競爭，其實不容易把一件事做得特別大。而不被人看好，內(nèi)功足夠扎實，反倒有可能在條件具備的時候一飛沖天。
三、不必太看重融資速度，關(guān)鍵要練好內(nèi)功
通過這幾個例子，我有幾個建議想跟大家分享。
首先我們不必特別看重融資的速度和短期的流動性。作為古典投資人，我們有一個樸素的觀念，就是在A輪、在B輪，在早期階段，經(jīng)歷比較多挫折比較多困難的公司，有可能后面發(fā)展的越好，而那些一上來融資非常順利或者融了一大筆錢的公司，反倒在發(fā)展過程中容易迷失，因為幾乎所有的創(chuàng)始人都會犯一個共同的錯誤，就是錢越多想做的事情就越多，犯錯誤的可能也就越大。
剛才我們說姚亞平陪劉強東見了很多投資人。姚亞平有一個良好的工作習慣，就是喜歡隨手做記錄。去年，姚亞平在我們天使成長營講課的時候披露了一個細節(jié)，他說自己整理資料的時候，找到了當年與劉強東談話的記錄，他驚喜的發(fā)現(xiàn)，劉強東在十幾年前，對京東的戰(zhàn)略規(guī)劃和后來公司的發(fā)展驚人的相似。
劉強東創(chuàng)業(yè)初期融資不順利，但他具備非常強的行業(yè)洞察力，他對商業(yè)模式的理解和判斷，不是一般人能比的。馬云有非常強的戰(zhàn)略規(guī)劃能力，有非常強的找人和培養(yǎng)人的能力，阿里十八羅漢已經(jīng)成為傳奇般的神話。而馬化騰可能是這個地球上非常稀少的絕佳的產(chǎn)品經(jīng)理，他對產(chǎn)品的理解、對人性的理解非常非常深刻。他們，都有扎實的內(nèi)功。
所以我覺得，早期階段沒有那么快的融到錢，未必是壞事。對于在座的各位創(chuàng)業(yè)者而言，也一定要練好內(nèi)功。
自強則恒強，把公司發(fā)展的更好，那么今天在這里敲鐘，可能不遠的將來，就是在新三板敲鐘，在主板敲鐘，在納斯達克敲鐘。
四、非以IPO為目的并購資金還需更多
另外，我還有一個觀點想和大家分享，這也是我曾經(jīng)接受媒體采訪時的一個觀點。就是美國的多層次資本市場有點像金字塔形，它的天使基金和VC基金總量相差的不是特別多，但是天使投資的項目數(shù)量大概是VC數(shù)量的15-20倍，有一個非常扎實底座。
美國的天使投資人有大概30多萬人，我們中國的天使投資人大概只有一兩萬人吧。這幾年我們天使成長營培養(yǎng)了幾百位新天使，投資了幾百個項目，差不多已經(jīng)占到國內(nèi)可統(tǒng)計早期項目數(shù)量的10%。另外，我們國內(nèi)非以IPO為目的的資金特別少。什么時候，在我們多方的共同努力下，中國的資本市場不再是棗核形了，基礎(chǔ)夠厚，非以IPO為目的的資金更多，我們的市場會更趨于健康。
五、沒有大風口
現(xiàn)在是3月份，還在一季度，我也談一下對2018年創(chuàng)業(yè)和投資趨勢的看法。首先我認為大風口并沒有出現(xiàn)。在過往十幾年里，有兩個風口特別明顯，一個是BAT出來的互聯(lián)網(wǎng)大風口，第二個風口是TMD，包括美團、滴滴和今日頭條，他們基本是依靠移動互聯(lián)網(wǎng)的紅利崛起的。
去年炒的特別熱的風口是人工智能，但我們看全球早期晴雨表YC畢業(yè)季，上周，YC這一季的項目剛剛畢業(yè)，基本上沒有AI項目。為什么?不是AI不重要，而是AI已經(jīng)沉在了各行各業(yè)里，就像大數(shù)據(jù)一樣。我們現(xiàn)在很少說，哪家公司是純粹的大數(shù)據(jù)公司，是因為大數(shù)據(jù)目前已經(jīng)沉在了具體的應(yīng)用里面。AI也是如此，如果某家公司對人工智能沒有深入理解，然后只靠普適人工智能技術(shù)來設(shè)計商業(yè)模式，我覺得很難走通。
春節(jié)前后和很多優(yōu)秀的投資人一起交流互動，大家?guī)缀醵加幸粋€共識：目前市場上沒有明顯的投資熱點。大家都在深耕行業(yè)，在行業(yè)中找有機會的具體方向，但并沒有一個超級熱點。
六、區(qū)塊鏈現(xiàn)象
今天因為時間關(guān)系，對于區(qū)塊鏈，我們不展開評價好還是不好，分布式記賬、可溯源、去中介化都是非常好的技術(shù)特點。而Token機制，很有可能象公司制一樣，對生產(chǎn)生活的組織形式，對參與主體的激勵方式，產(chǎn)生極其深遠的影響。
但另一方面，區(qū)塊鏈對于現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，也有一定攪局的效果。因為，對于很多普通的創(chuàng)業(yè)者來說，區(qū)塊鏈這件事跟我們沒關(guān)系。很多創(chuàng)業(yè)者沒有扎實的技術(shù)儲備，想結(jié)合區(qū)塊鏈，都是想落地應(yīng)用。但目前區(qū)塊鏈底層技術(shù)非常不完善，如果我們拿互聯(lián)網(wǎng)作比較，現(xiàn)在區(qū)塊鏈總的市值，大概相當于98、99年的互聯(lián)網(wǎng)，但它的技術(shù)水平只相當于92年、93年的互聯(lián)網(wǎng)，處于非常早期的階段。現(xiàn)在很多人會說，那我們是不是可以借著這個機會做點應(yīng)用?最近我也和很多區(qū)塊鏈領(lǐng)域優(yōu)秀投資機構(gòu)和技術(shù)專家做了深度交流，大家普遍覺得，現(xiàn)在進行大規(guī)模區(qū)塊鏈應(yīng)用還為時尚早。
真正底層技術(shù)的發(fā)展，還需要時間，就像VR、AR，當年火的一塌糊涂，但最后風口很快過去了，因為無法落地應(yīng)用場景。
盡管說區(qū)塊鏈和大多數(shù)人沒有關(guān)系，但它會讓大家心態(tài)變得特別微妙，有人說區(qū)塊鏈領(lǐng)域是“創(chuàng)業(yè)即上市，投資即退出”，但我們看企業(yè)的正常發(fā)展階段，就像阿里、騰訊、京東，一個企業(yè)的發(fā)展應(yīng)該有一個完整的成長經(jīng)歷，要遭過難、受過罪，這樣才有可能成為一個偉大的企業(yè)。當我們沒怎么太努力，就拿到了一大筆錢，其實非常挑戰(zhàn)人性，以我們古典投資人的角度來看，人性是經(jīng)不住誘惑的。所以，區(qū)塊鏈這件事對很多創(chuàng)業(yè)者可能起到了攪局的作用。
關(guān)鍵詞： 加速器 創(chuàng)始人 徐勇
