券商業(yè)績(jī)分化加劇上市券商業(yè)績(jī)?cè)鏊偌癛OE分別為27.12%與9.26%

2020-09-10 16:42:35 來(lái)源：大眾證券報(bào)

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)最快的三家券商為中信建投、中國(guó)銀河和華泰證券，分別同比增長(zhǎng)67 63%、52 20%和39 92%;歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)最快的三家券商為中信證券、華泰證券和廣發(fā)證券，

在資本市場(chǎng)深化改革的推進(jìn)下，券商今年以來(lái)各業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)全面增長(zhǎng)，投行、經(jīng)紀(jì)、資管、投資四大業(yè)務(wù)收入增速均超20%，財(cái)富管理、大投行等創(chuàng)新業(yè)務(wù)具備明顯成長(zhǎng)屬性，證券行業(yè)成長(zhǎng)性不斷凸顯。在此背景下，券商業(yè)績(jī)分化加劇，上市券商業(yè)績(jī)?cè)鏊偌癛OE分別為27.12%與9.26%，均明顯優(yōu)于行業(yè)平均水平。

券商業(yè)績(jī)顯著分化

2020年上半年，券商全行業(yè)的證券投資收益為702.74億元，同比增長(zhǎng)13.23%，大自營(yíng)收入在券商總營(yíng)收中占比上升至32.93%，代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)，即傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比24.51%。值得一提的是，2020年上半年，券商全行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入523.10億元，同比增長(zhǎng)17.82%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)最快的三家券商為中信建投、中國(guó)銀河和華泰證券，分別同比增長(zhǎng)67.63%、52.20%和39.92%;歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)最快的三家券商為中信證券、華泰證券和廣發(fā)證券，分別同比增長(zhǎng)89.26%、64.05%和57.52%，海通證券歸母凈利潤(rùn)下降0.78%。

對(duì)此，長(zhǎng)城證券分析師劉文強(qiáng)認(rèn)為：“券商出現(xiàn)顯著業(yè)績(jī)分化的部分原因在于部分龍頭券商衍生金融產(chǎn)品的對(duì)沖，或者是大自營(yíng)持倉(cāng)并非自身全部主動(dòng)持倉(cāng)，為客戶提供流動(dòng)性，造成了一定的大自營(yíng)業(yè)績(jī)的差異化。”

關(guān)注龍頭券商價(jià)值

渤海證券分析師張繼袖認(rèn)為，在資本市場(chǎng)深化改革進(jìn)程中，維持對(duì)行業(yè)的長(zhǎng)期看好，龍頭券商憑借雄厚的資本實(shí)力和風(fēng)控能力，在資本市場(chǎng)深化改革“扶優(yōu)限劣”的政策傾斜下將最直接受益。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭券商的投資價(jià)值，推薦中信證券、華泰證券。

“券商間分化嚴(yán)重，以中信、華泰為代表的龍頭券商轉(zhuǎn)型交易業(yè)務(wù)收效顯著，優(yōu)勢(shì)明顯。2019年券商實(shí)現(xiàn)資管收入143億元，同比增長(zhǎng)12.24%;資產(chǎn)管理規(guī)模年初小幅下滑3.74%，主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型仍在推進(jìn)，券商間進(jìn)展差異較大。”

從中長(zhǎng)期來(lái)看，東方證券分析師唐子佩認(rèn)為，在政策紅利的發(fā)酵與催化下，券商大投行、財(cái)富管理轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展有望帶來(lái)持續(xù)且顯著的增長(zhǎng)因素。在證監(jiān)會(huì)推動(dòng)打造航母級(jí)券商的大背景下，行業(yè)分化加劇，強(qiáng)者愈強(qiáng)，同時(shí)頭部券商合并以及金融混業(yè)的大趨勢(shì)將加速頭部集中化的趨勢(shì)。