貿(mào)易沖突的緩解對(duì)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)造成的短期影響有所下降。行業(yè)人士表示，長(zhǎng)期來看，經(jīng)過此次沖突，國(guó)內(nèi)企業(yè)有意調(diào)整供應(yīng)鏈以分散風(fēng)險(xiǎn)，給國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)更多機(jī)會(huì)。同時(shí)在國(guó)家政策扶持

隨著一季報(bào)披露即將完結(jié)，科技股的業(yè)績(jī)也浮出水面。

有分析認(rèn)為，由于行業(yè)屬性，科技股的業(yè)績(jī)有很強(qiáng)的季節(jié)性，一季度往往是一年中業(yè)績(jī)最差的一季，微利經(jīng)營(yíng)、甚至虧損。而在季報(bào)公布時(shí)，情緒化拋售不可避免。但需要提出的是，雖然一季度由于大環(huán)境原因不少科技企業(yè)受到影響，但中長(zhǎng)期來看，科技股的成長(zhǎng)邏輯并未改變。隨著“業(yè)績(jī)殺”進(jìn)入尾聲，投資者可重點(diǎn)逢低關(guān)注前期資金明顯布局的科技領(lǐng)域，如5G、芯片、云計(jì)算等行業(yè)。

5G行業(yè)業(yè)績(jī)開始“U”型反轉(zhuǎn)

根據(jù)GSA 最新報(bào)告，截至目前，73家運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)在全球41個(gè)國(guó)家和地區(qū)推出了符合3GPP標(biāo)準(zhǔn)的商用5G服務(wù)。此外，全球有380家運(yùn)營(yíng)商正在投資5G網(wǎng)絡(luò)，這些網(wǎng)絡(luò)處于測(cè)試、試驗(yàn)、試點(diǎn)、規(guī)劃或?qū)嶋H已經(jīng)部署等不同狀態(tài)。行業(yè)人士指出，全球5G已經(jīng)在2020年全面拉開規(guī)模建設(shè)的帷幕，5G對(duì)于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)意義重大，一方面作為“科技新基建”起到“穩(wěn)投資”的直接拉動(dòng)作用，另一方面5G將與垂直行業(yè)緊密結(jié)合，催生大量5G新應(yīng)用，間接帶動(dòng)更大的信息消費(fèi)需求。

天風(fēng)證券分析師唐海清表示，未來3年行業(yè)景氣持續(xù)向上，5G迎來大規(guī)模建設(shè)期，從2019年2季度開始，行業(yè)業(yè)績(jī)開始“U”型反轉(zhuǎn)，大環(huán)境影響下5G等“新基建”建設(shè)有望加速，預(yù)計(jì)全年投資規(guī)模有望符合甚至超預(yù)期，因此繼續(xù)看好板塊未來走勢(shì)。

受宏觀面影響，行業(yè)內(nèi)的大部分公司一季度業(yè)績(jī)都處于下滑態(tài)勢(shì)，因此當(dāng)前的順勢(shì)調(diào)整也是必須的。但渤海證券分析師徐勇認(rèn)為，順勢(shì)調(diào)整一方面調(diào)整可以有效的降低行業(yè)的高估值壓力，另一方面也為后面二三季度行業(yè)打下足夠的空間。行業(yè)基本面上，運(yùn)營(yíng)商正在加快5G集采，各省提出建設(shè)5G基站的規(guī)劃，設(shè)備商以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的公司正積極備貨。在此背景下，將抓住5G產(chǎn)業(yè)鏈上的強(qiáng)相關(guān)公司，以公司技術(shù)和訂單為關(guān)注點(diǎn)，挖掘未來2-3個(gè)季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的公司進(jìn)行配置。

潛力股精選

中興通訊(000063)市場(chǎng)份額持續(xù)上升

公司作為通信設(shè)備龍頭企業(yè)，憑借領(lǐng)先的5G技術(shù)和更加合規(guī)優(yōu)秀的管理體系，有望實(shí)現(xiàn)全球份額的進(jìn)一步提升。招商證券指出，目前全球設(shè)備市場(chǎng)呈現(xiàn)寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局，在5G無線、承載、核心網(wǎng)等關(guān)鍵領(lǐng)域具有全產(chǎn)品線布局，在近期中移動(dòng)5G承載網(wǎng)SPN招標(biāo)，中國(guó)電信OTN招標(biāo)等項(xiàng)目中，公司份額相對(duì)4G時(shí)代全面提升。未來，公司有望借助5G領(lǐng)先技術(shù)進(jìn)一步鞏固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)領(lǐng)先地位。作為國(guó)內(nèi)份額排名前二的主設(shè)備商，公司業(yè)績(jī)?cè)趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)支撐下重新進(jìn)入上升通道。公司海外份額持續(xù)突破，公司有望在5G時(shí)代全球通信設(shè)備市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)15%以上的份額。

中際旭創(chuàng)(300308)有望斬獲較大市場(chǎng)份額

公司設(shè)計(jì)封裝技術(shù)領(lǐng)先，100G、400G產(chǎn)品布局完整，量產(chǎn)能力業(yè)界首位，成本優(yōu)勢(shì)突出，客戶關(guān)系緊密，依然可以維持較高增速?？梢钥吹剑驍?shù)據(jù)流量依然呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，光模塊向400G升級(jí)2019年已經(jīng)小批量，2020年將批量出貨。東北證券指出，相比4G時(shí)期，5G承載光模塊全面升級(jí)，網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)演變?cè)黾又袀鳝h(huán)節(jié)，基站數(shù)量大幅增加，測(cè)算承載光模塊整體市場(chǎng)達(dá)到百億美元，相比4G大幅增長(zhǎng)。公司2008年由3G無線光模塊起家，如今戰(zhàn)略回歸電信市場(chǎng)，客戶關(guān)系良好，憑借高速光模塊封裝能力，有望斬獲較大份額，帶來業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

新易盛(300502)光模塊價(jià)值提升

公司是一家領(lǐng)先的光收發(fā)器服務(wù)提供商，專注于光模塊研發(fā)、制造和銷售。2019年盈利增速反轉(zhuǎn)，由負(fù)轉(zhuǎn)正，毛利率與凈利率已回升至較高水平。川財(cái)證券指出，運(yùn)營(yíng)商資本開支逐漸回暖，建站速度與規(guī)模不斷增加，行業(yè)底部反轉(zhuǎn)趨勢(shì)已現(xiàn)。一方面，光通信模塊數(shù)量躍升，主要由于大量傳感器、智能穿戴設(shè)備等新接入端的引入，驅(qū)使5G基站覆蓋密度增加;以及承載網(wǎng)環(huán)節(jié)增加，各級(jí)光傳輸節(jié)點(diǎn)端口速率提升明顯，大幅增加光模塊市場(chǎng)需求。另一方面，光模塊價(jià)值提升，5G光傳輸節(jié)點(diǎn)端口速率提升，對(duì)應(yīng)使用的光模塊也有所變化，價(jià)值相對(duì)4G時(shí)期大幅提升。

博創(chuàng)科技(300548)受益流量增長(zhǎng)與5G建設(shè)

公司專注于高端光無源器件和有源器件的開發(fā)，是全球PLC集成光電子器件的主要供應(yīng)商之一。受益流量增長(zhǎng)與5G建設(shè)，逐步發(fā)力數(shù)通市場(chǎng)。財(cái)通證券指出，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量仍處于爆發(fā)式增長(zhǎng)階段。5G普及有望推動(dòng)數(shù)據(jù)流量持續(xù)高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)對(duì)光模塊的需求量穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)光模塊處于10G向100G、100G向400G升級(jí)的迭代周期，高速產(chǎn)品價(jià)值量不斷提升，推動(dòng)整體光模塊市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。公司收購(gòu)并且增資上海圭博，大力布局400G硅光，為未來打開成長(zhǎng)空間。公司業(yè)績(jī)邊際改善明顯，有源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型繼續(xù)深化。

芯片關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代龍頭

貿(mào)易沖突的緩解對(duì)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)造成的短期影響有所下降。行業(yè)人士表示，長(zhǎng)期來看，經(jīng)過此次沖突，國(guó)內(nèi)企業(yè)有意調(diào)整供應(yīng)鏈以分散風(fēng)險(xiǎn)，給國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)更多機(jī)會(huì)。同時(shí)在國(guó)家政策扶持引導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)企業(yè)自主創(chuàng)新能力會(huì)進(jìn)一步提升。從中長(zhǎng)期維度上，擴(kuò)張半導(dǎo)體行業(yè)成長(zhǎng)的邊界因子依然存在，下游應(yīng)用端以5G、新能源汽車、云服務(wù)器為主線，具體到中國(guó)大陸地區(qū)，“國(guó)產(chǎn)替代”是板塊的重要投資邏輯，“國(guó)產(chǎn)替代”下的“成長(zhǎng)性”優(yōu)于“周期性”。

雖然在疫情影響下相關(guān)公司受到明顯沖擊，但整體來看，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體在2022年之前仍然處于較好的增長(zhǎng)環(huán)境之中，并會(huì)在貿(mào)易沖突倒逼下加速國(guó)產(chǎn)替代?？春镁邆溥M(jìn)口替代的國(guó)內(nèi)相關(guān)芯片龍頭企業(yè)，看好其長(zhǎng)期受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)及大中華FAB紅利的發(fā)展邏輯。

光大證券分析師劉凱指出，長(zhǎng)期以來我國(guó)芯片行業(yè)仍較為依賴進(jìn)口，“缺芯少魂”局面依然存在，國(guó)產(chǎn)替代迫在眉睫。在國(guó)產(chǎn)替代+景氣拐點(diǎn)+大基金二期等利好因素下，建議投資者關(guān)注包括模擬射頻芯片領(lǐng)域圣邦股份、卓勝微;指紋、攝像頭芯片領(lǐng)域匯頂科技、韋爾股份;功率半導(dǎo)體聞泰科技;存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域兆易創(chuàng)新、北京君正;打印機(jī)芯片領(lǐng)域納思達(dá);內(nèi)存接口芯片領(lǐng)域的瀾起科技等。

潛力股精選

圣邦股份(300661)專注模擬芯片領(lǐng)域

公司是國(guó)內(nèi)的模擬企業(yè)龍頭，公司專注模擬芯片領(lǐng)域，擁有強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力，圍繞信號(hào)鏈和電源管理兩個(gè)方向，持續(xù)推出具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。另外，公司通過收購(gòu)鈺泰，邁出了外延的堅(jiān)實(shí)一步，產(chǎn)品線得到了進(jìn)一步的完善。興業(yè)證券指出，模擬行業(yè)具有產(chǎn)品種類多、應(yīng)用領(lǐng)域廣、技術(shù)門檻高、行業(yè)周期弱等典型的特征，是半導(dǎo)體領(lǐng)域非常優(yōu)質(zhì)的賽道。在中美貿(mào)易摩擦背景下，芯片自主可控變得勢(shì)在必行，華為等國(guó)內(nèi)終端公司將供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化進(jìn)一步提速，模擬芯片國(guó)產(chǎn)替代空間巨大，對(duì)于國(guó)內(nèi)模擬芯片公司都有很大的機(jī)會(huì)。公司作為國(guó)內(nèi)模擬芯片的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將在國(guó)產(chǎn)替代的趨勢(shì)下持續(xù)受益。

匯頂科技(603160)屏下指紋產(chǎn)品被廣泛商用

公司屏下指紋產(chǎn)品目前已廣泛商用于華為、OPPO、vivo、小米等主流品牌。屏下指紋產(chǎn)品滲透率快速提升，使得公司實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。光大證券指出，公司通過內(nèi)生外延不斷擴(kuò)展邊界，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司內(nèi)生持續(xù)加大研發(fā)投入，2019年上半年研發(fā)投入4.58億元，同比增長(zhǎng)37.42%，占營(yíng)收比例為15.86%。外延收購(gòu)德國(guó)蜂窩IP供應(yīng)商，提升在IOT物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力。公司全力打造物理感知+信息處理+數(shù)據(jù)安全+無線傳輸四大領(lǐng)域，致力提供完整的軟硬件平臺(tái)，劍指萬物互聯(lián)。目前心率傳感器、入耳檢測(cè)、NB-IoT、MCU等新產(chǎn)品逐漸成熟。

聞泰科技(600745)布局新器件和新材料

公司是國(guó)內(nèi)唯一規(guī)?；姆至⑵骷蘒DM廠商，安世正著力向全球魁首的目標(biāo)布局。其在二極管晶體管、邏輯器件等領(lǐng)域已有扎實(shí)基礎(chǔ)，MOSFETs比重相對(duì)較低，成長(zhǎng)迅速空間龐大。中泰證券指出，基于強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力和資本地位，公司延伸新器件和新材料布局，GaN產(chǎn)品已有實(shí)質(zhì)性突破，在新終端、車載電子化和供能智能化打開的新增量帶動(dòng)下，功率器件部分有望持續(xù)規(guī)模和份額的快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更多向高端器件轉(zhuǎn)移。其產(chǎn)品也將和強(qiáng)調(diào)自主可控的國(guó)內(nèi)客戶形成密切協(xié)同，長(zhǎng)期看，安世有望站上價(jià)值新臺(tái)階，建議長(zhǎng)期戰(zhàn)略性配置。

兆易創(chuàng)新(603986)優(yōu)質(zhì)存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)

公司作為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)。中短期看，公司主業(yè)市場(chǎng)回暖，業(yè)績(jī)有望修復(fù)。長(zhǎng)期看，公司積極升級(jí)制程和擴(kuò)充產(chǎn)品線，并拓展戰(zhàn)略布局，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同。中信建投證券指出，作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的存儲(chǔ)設(shè)計(jì)稀缺標(biāo)的，公司繼續(xù)深耕存儲(chǔ)，投資合肥產(chǎn)投切入DRAM賽道，打造全存儲(chǔ)平臺(tái);與中芯國(guó)際、華力微等供應(yīng)商深度合作，確保上游晶圓產(chǎn)能穩(wěn)定;另一方面，并購(gòu)思立微，獲得指紋識(shí)別和觸控能力，推進(jìn)“存儲(chǔ)+MCU+傳感”布局物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。公司以NOR、SLC NAND為起點(diǎn)，產(chǎn)品線上向主流DRAM市場(chǎng)延伸，下游布局物聯(lián)網(wǎng)、5G和汽車等需求巨大市場(chǎng)，發(fā)展邏輯清晰。

云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展確定性進(jìn)一步提升

4月20日，阿里云宣布未來3年將再投2000億，用于云操作系統(tǒng)、服務(wù)器、芯片、網(wǎng)絡(luò)等重大核心技術(shù)研發(fā)攻堅(jiān)和面向未來的數(shù)據(jù)中心建設(shè)，積極布局云計(jì)算新一輪發(fā)展周期。此外，國(guó)家發(fā)改委于同日首次明確“新基建”范圍，其中包括了以云計(jì)算等為代表的新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和以數(shù)據(jù)中心為代表的算力基礎(chǔ)設(shè)施。華泰證券分析師王林指出，云計(jì)算行業(yè)內(nèi)生趨勢(shì)和“新基建”政策的疊加將提升行業(yè)發(fā)展的確定性。

可以看到，盡管云計(jì)算已經(jīng)發(fā)展10年，但中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)整體規(guī)模較小，落后全球云計(jì)算市場(chǎng)3至5年。在全球云計(jì)算市場(chǎng)趨于穩(wěn)定增長(zhǎng)的背景下，中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)正處于高速增長(zhǎng)階段。根據(jù)《中國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》，2018年我國(guó)云計(jì)算整體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到963億元，預(yù)計(jì)2019-2022年仍將處于快速增長(zhǎng)階段。

行業(yè)趨勢(shì)疊加產(chǎn)業(yè)政策，云計(jì)算未來發(fā)展確定性進(jìn)一步提升隨著5G商用建設(shè)步伐加速帶來的以人工智能、自動(dòng)駕駛等為代表的5G新應(yīng)用的逐步落地，以及國(guó)家對(duì)“新基建”政策支持的不斷加碼。王林認(rèn)為，當(dāng)“至下而上”的行業(yè)內(nèi)生發(fā)展趨勢(shì)疊加“至上而下”的產(chǎn)業(yè)政策支持，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展確定性將進(jìn)一步提升，重點(diǎn)推薦數(shù)據(jù)港、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)，建議關(guān)注寶信軟件等。

潛力股精選

數(shù)據(jù)港(603881)數(shù)據(jù)中心重要性凸顯

公司以批發(fā)型數(shù)據(jù)中心作為切入點(diǎn)，逐漸形成以批發(fā)型數(shù)據(jù)中心服務(wù)為主，零售型數(shù)據(jù)中心服務(wù)為輔的經(jīng)營(yíng)模式，同時(shí)還提供少量的數(shù)據(jù)中心增值服務(wù)?？蛻舴矫?，公司成立之初主要依托阿里巴巴，隨后發(fā)展多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、云計(jì)算服務(wù)商及企業(yè)等終端客戶，是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)服務(wù)于阿里巴巴、騰訊、百度三大互聯(lián)網(wǎng)公司的數(shù)據(jù)中心服務(wù)商。截止至2018年底，公司共運(yùn)營(yíng)15個(gè)數(shù)據(jù)中心，擁有7個(gè)核心市場(chǎng)，共部署1.04萬個(gè)機(jī)柜。中泰證券指出，公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的批發(fā)型數(shù)據(jù)中心服務(wù)商，5G推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)連接數(shù)與數(shù)據(jù)流量增長(zhǎng)，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，數(shù)據(jù)中心重要性凸顯，長(zhǎng)期發(fā)展空間向好。

光環(huán)新網(wǎng)(300383)數(shù)據(jù)中心資源優(yōu)勢(shì)明顯

公司2019年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來自IDC上架機(jī)柜的提升及云計(jì)算業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展。疫情對(duì)公司一季度影響中性。IDC上架率提升+云計(jì)算高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)收入高增。華金證券指出，公司在北京、上海及其周邊地區(qū)擁有多處高品質(zhì)數(shù)據(jù)中心，可供運(yùn)營(yíng)的機(jī)柜超過3.6萬個(gè)。2019年公司積極推進(jìn)自建數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，各項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將擁有約10萬個(gè)機(jī)柜的服務(wù)能力，數(shù)據(jù)中心資源優(yōu)勢(shì)明顯。2020年將新開建長(zhǎng)沙項(xiàng)目及繼續(xù)提升運(yùn)維能力，同時(shí)擬向特定對(duì)象非公開發(fā)行股票，募集資金不超過50億元，進(jìn)一步加碼公司IDC建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

奧飛數(shù)據(jù)(300738)有影響力的IDC服務(wù)商

公司目前在廣州、深圳、北京、海南設(shè)計(jì)建設(shè)多個(gè)自建數(shù)據(jù)中心。截至2019年底，自建數(shù)據(jù)中心機(jī)柜數(shù)約為7200個(gè)，比去年同期增長(zhǎng)了144.47%。目前依托強(qiáng)大的數(shù)據(jù)中心，針對(duì)不同類型客戶的需求，公司為金融企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、游戲企業(yè)、企業(yè)客戶提供解決方案。東吳證券指出，公司是華南地區(qū)有影響力的IDC服務(wù)商，通過內(nèi)生與外延并舉，開展全國(guó)布局，以一線城市為中心，以及海南、廣西這些有明確需求的城市通過自建或收購(gòu)的方式建立更多的數(shù)據(jù)中心，預(yù)計(jì)到2021年，機(jī)柜數(shù)將達(dá)到20000-25000個(gè)，將大幅度地增加公司的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。

寶信軟件(600845) IDC收入增長(zhǎng)可持續(xù)

公司從2012年起布局IDC行業(yè)，以舊鋼廠現(xiàn)成土地和電力設(shè)備為基礎(chǔ)做改建，相對(duì)同類企業(yè)地理位置和成本優(yōu)勢(shì)較大。自2014年IDC業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?、毛利率等各類?jīng)營(yíng)指標(biāo)明顯優(yōu)化。公司將主營(yíng)業(yè)務(wù)拓展至集團(tuán)外的鋼鐵、醫(yī)藥、交通等多個(gè)領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)工業(yè)軟件領(lǐng)先企業(yè)。世紀(jì)證券指出，目前公司已經(jīng)擁有機(jī)柜近2萬架，并有超10萬架機(jī)柜的建設(shè)用地。隨公司機(jī)柜建設(shè)繼續(xù)推進(jìn)，IDC業(yè)務(wù)收入可持續(xù)。同時(shí)，公司有望在IDC服務(wù)器租用服務(wù)基礎(chǔ)上衍生出更多元化的增值服務(wù)，單機(jī)柜創(chuàng)收可進(jìn)一步提升，推動(dòng)整體業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。

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