相反，在我國(guó)推行煤改氣清潔能源的背景下，天然氣內(nèi)需市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。中信建投認(rèn)為國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)未來(lái)幾年仍將維持10-15%的中高速增長(zhǎng)，煤層氣又是我國(guó)儲(chǔ)量極為豐富的非常規(guī)氣之一，
我國(guó)做為世界上最大的能源進(jìn)口國(guó)，能源產(chǎn)業(yè)是國(guó)家安全的重要部分，必須通過(guò)政策加以保護(hù)，使得能源的生產(chǎn)、運(yùn)輸、銷售具有獨(dú)立于國(guó)際波動(dòng)的能力。
近來(lái)，新天然氣(603393.SH)業(yè)績(jī)亮眼，受益于國(guó)內(nèi)燃?xì)庑袠I(yè)獨(dú)立的定價(jià)規(guī)則，受到資金關(guān)注，多家機(jī)構(gòu)研報(bào)給予增持或買入評(píng)級(jí)。公司基于多年來(lái)在中游城市天然氣輸配管理和下游用戶拓展方面積累的經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2019年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.22億元，同比增長(zhǎng)100%，在對(duì)亞美能源要約收購(gòu)?fù)瓿珊螅鸩綄?shí)現(xiàn)“上有資源、中有管網(wǎng)、下有客戶”的全產(chǎn)業(yè)鏈化經(jīng)營(yíng)格局。其在山西晉城市的煤層氣開(kāi)發(fā)項(xiàng)目獲得政策紅包，前景可期。
2020年3月，公司控股股東、實(shí)際控制人全額認(rèn)購(gòu)2020年非公開(kāi)發(fā)行股票，預(yù)計(jì)非公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)35,000,000股(含本數(shù))，占發(fā)行前總股本的15.63%;募集資金總額不超過(guò)10億元(含本數(shù))。大股東全額認(rèn)購(gòu)定增金額，彰顯了股東對(duì)公司后市發(fā)展的信心。
內(nèi)需市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)
防御型行業(yè)成市場(chǎng)避風(fēng)港
在目前國(guó)際原油暴跌的形勢(shì)下，作為替代能源的天然氣，去年11月以來(lái)已累計(jì)下跌40%。但這與從事天然氣輸配銷售、煤層氣開(kāi)發(fā)的新天然氣無(wú)關(guān)。
我國(guó)對(duì)燃?xì)庑袠I(yè)施行“管住中間、放開(kāi)兩頭”的管控政策，上游和中游的定價(jià)受國(guó)家發(fā)改委監(jiān)管，下游城市燃?xì)鈩t受各地物價(jià)局監(jiān)管，上游氣價(jià)波動(dòng)并不會(huì)馬上傳導(dǎo)至終端銷售價(jià)格。新天然氣絕大部分氣源從中石油、中石化下屬單位采購(gòu)，通常每年與供氣方簽訂一年的合同，采購(gòu)價(jià)格由合同雙方根據(jù)國(guó)家發(fā)改委價(jià)格指導(dǎo)文件協(xié)商確定，公司對(duì)下游各類用戶的天然氣銷售價(jià)格，主要由地方政府價(jià)格主管部門制定。因此，公司從上游的進(jìn)氣成本、向下游的銷售價(jià)格均不受國(guó)際市場(chǎng)天然氣行情短期波動(dòng)的影響。
相反，在我國(guó)推行煤改氣清潔能源的背景下，天然氣內(nèi)需市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。中信建投認(rèn)為國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)未來(lái)幾年仍將維持10-15%的中高速增長(zhǎng)，煤層氣又是我國(guó)儲(chǔ)量極為豐富的非常規(guī)氣之一，未來(lái)發(fā)展空間十分廣闊。尤其在今年受疫情影響多數(shù)企業(yè)一季報(bào)萬(wàn)馬齊喑的環(huán)境下，作為防御型行業(yè)的新天然氣，市場(chǎng)對(duì)其一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)充滿信心。
煤層氣業(yè)務(wù)持續(xù)放量
去年?duì)I收增長(zhǎng)1.5倍毛利率67%
公司2018年斥資25億收購(gòu)亞美能源(2686.HK)，目前迎來(lái)投資回報(bào)期。2019年年報(bào)顯示，來(lái)自亞美能源的煤層氣業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.61億元，同比增長(zhǎng)152.21%，超過(guò)新天然氣總營(yíng)收的半壁江山，且該業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)66.77%，遠(yuǎn)高于天然氣銷售及相關(guān)業(yè)務(wù)的27.83%。
2019年8月，新天然氣完成對(duì)亞美能源要約收購(gòu)，取得了后者位于山西晉城市的潘莊、馬必兩個(gè)項(xiàng)目煤層氣開(kāi)發(fā)資源，實(shí)現(xiàn)天然氣從開(kāi)采、輸送到銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，形成行業(yè)護(hù)城河。
年報(bào)顯示，2019年公司煤層氣開(kāi)采量9.31億立方米，銷售量9.13億立方米，較上年雙雙增長(zhǎng)超過(guò)16%。該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.61億元，同比增長(zhǎng)152.21%，超過(guò)總營(yíng)收的半壁江山，全部由亞美能源貢獻(xiàn)。值得注意的是，該業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)66.77%，遠(yuǎn)高于天然氣銷售及相關(guān)業(yè)務(wù)的27.83%。
新天然氣近期宣布，子公司香港利明擬進(jìn)一步增持亞美能源，增持比例不超過(guò)2%。香港利明目前持有亞美能源49.88%股份，本次增持完成后，持股比例有望超過(guò)51%。按照港交所規(guī)則，持股達(dá)到50%以后，未來(lái)無(wú)需舉牌即可繼續(xù)增持，上限為75%。
財(cái)政部對(duì)非常規(guī)天然氣多增多補(bǔ)
子公司迎來(lái)多項(xiàng)政策紅包
2019年6月，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于的補(bǔ)充通知》，自2019年起，對(duì)非常規(guī)天然氣的開(kāi)采利用不再按照定額標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)貼，而是按照多增多補(bǔ)的原則補(bǔ)貼，同時(shí)對(duì)取暖季生產(chǎn)的增量部分給予超額系數(shù)計(jì)算。亞美能源也在年報(bào)中提及，基于對(duì)2020年煤層氣開(kāi)采利用量及冬季生產(chǎn)的態(tài)勢(shì)預(yù)測(cè)，該政策將對(duì)公司產(chǎn)生積極正面影響。
據(jù)了解，山西是我國(guó)能源節(jié)用的試點(diǎn)省份，中央、地方都出臺(tái)了很多刺激政策。就“多增多補(bǔ)”來(lái)說(shuō)，以前中央財(cái)政每立方補(bǔ)貼0.2元，地方補(bǔ)貼0.1元，是固定補(bǔ)貼;如今，按照上述政策，增產(chǎn)超過(guò)20%就可以按1.3的系數(shù)來(lái)補(bǔ)貼。晉城市也對(duì)增加產(chǎn)能的補(bǔ)貼由0.1元調(diào)至0.2元。
同時(shí)，為激發(fā)企業(yè)對(duì)煤層氣的投資熱情，當(dāng)?shù)剡€對(duì)煤層氣企業(yè)的投資給予15%的補(bǔ)貼。為提升產(chǎn)業(yè)投資效率，晉城市實(shí)行“保姆式一站式”服務(wù)，即企業(yè)繳納稅費(fèi)后，從征地、拆遷、到規(guī)劃等流程全部由政府來(lái)實(shí)施，使得投資周期更短，投資進(jìn)程可確定、可把控。
而隨著亞美能源潘莊、馬必南兩個(gè)煤層氣項(xiàng)目產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，將享受更大的政策補(bǔ)貼紅利，從而進(jìn)一步增厚新天然氣歸母業(yè)績(jī)。
實(shí)控人全額認(rèn)購(gòu)10億定增
堅(jiān)定看好公司未來(lái)發(fā)展
新天然氣3月底披露的年報(bào)顯示，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.96億元，同比增長(zhǎng)40.72%;凈利潤(rùn)為4.22億元，同比增長(zhǎng)26.26%，扣非凈利潤(rùn)翻倍。公司拿出1.79億元現(xiàn)金分紅，并向全體股東每10股以公積金轉(zhuǎn)增4股，10派8轉(zhuǎn)4，給投資人豐厚回報(bào)。
與年報(bào)同日出爐的，還有一份10億元定增預(yù)案，募集資金將全部用于償還銀行借款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
值得一提的是，公司本次定增將由實(shí)控人明再遠(yuǎn)全額認(rèn)購(gòu)。如果頂格認(rèn)購(gòu)，交易完成后，明再遠(yuǎn)持股比例將由目前的35.78%上升至44.46%。
市場(chǎng)分析認(rèn)為，明再遠(yuǎn)參與定增后，持股比例得到提升，將進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)新天然氣的控制權(quán)，增加上市公司的穩(wěn)定性;同時(shí)，實(shí)控人全額認(rèn)購(gòu)定增股份，彰顯出對(duì)公司發(fā)展的堅(jiān)定信心，也向中小股東及市場(chǎng)傳遞了積極的信號(hào)。就其個(gè)人來(lái)說(shuō)，從上市公司發(fā)展勢(shì)頭來(lái)看，這也是一筆劃算的投資，同時(shí)也能增強(qiáng)現(xiàn)有股東和潛在股東的信心。
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