2018年，號(hào)稱(chēng)史上最嚴(yán)減負(fù)年。年初，四部委發(fā)布《關(guān)于切實(shí)減輕中小學(xué)生課外負(fù)擔(dān)開(kāi)展校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)專(zhuān)項(xiàng)治理行動(dòng)的通知》。8月份國(guó)務(wù)院又發(fā)布
2018年，號(hào)稱(chēng)史上最嚴(yán)減負(fù)年。
年初，四部委發(fā)布《關(guān)于切實(shí)減輕中小學(xué)生課外負(fù)擔(dān)開(kāi)展校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)專(zhuān)項(xiàng)治理行動(dòng)的通知》。
8月份國(guó)務(wù)院又發(fā)布的《規(guī)范校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)發(fā)展的意見(jiàn)》。
北京市海淀區(qū)副區(qū)長(zhǎng)親自帶隊(duì)突襲海淀黃莊，“瘋狂黃莊”告別瘋狂模式。
整個(gè)K12教培領(lǐng)域面臨著狂風(fēng)暴雨般的洗牌與整頓。在這場(chǎng)整改的颶風(fēng)中，教培界的兩大巨頭——新東方和好未來(lái)，都于近日交出了其最嚴(yán)禁補(bǔ)令后的第一份答卷。
整改之后，巨頭交出了怎樣的答卷
新東方
1但此次Q2季度的營(yíng)收增速卻創(chuàng)下五個(gè)季度來(lái)增速最低記錄。
新東方于1月23日公布其2019財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。從營(yíng)收上看，新東方實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.97億美元，同比增長(zhǎng)27.8%(其中優(yōu)能中學(xué)收入同比增長(zhǎng)39%，泡泡少兒英語(yǔ)同比增長(zhǎng)35%)。盡管保持了高速增長(zhǎng)的模式，
然而，更為值得關(guān)注的是，新東方出現(xiàn)了7年來(lái)首次季報(bào)凈虧損，其Q2季度虧損達(dá)2580萬(wàn)美元，去年同期盈利430萬(wàn)美元。
財(cái)報(bào)顯示，凈利潤(rùn)虧損主要是公允價(jià)值變動(dòng)損益和股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的問(wèn)題。其N(xiāo)on-GAAP凈利潤(rùn)(不包括股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出和長(zhǎng)期投資公允價(jià)值變動(dòng)損失)為23.0百萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)69.2%。
事實(shí)上，自跨入2019財(cái)年以來(lái)，新東方的凈利潤(rùn)不斷下滑。此前Q1季度，凈利潤(rùn)同比下降22.2%至1.232億美元。也就是說(shuō)，2019財(cái)年上半年，新東方凈利潤(rùn)同比下降40%。
新東方營(yíng)收不斷增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻未有太大波動(dòng)。增收不增利的現(xiàn)象開(kāi)始顯現(xiàn)。
2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降四個(gè)百分點(diǎn)，合規(guī)成本上升
從成本和費(fèi)用端來(lái)說(shuō)， 2019財(cái)年上半年新東方的成本費(fèi)用不斷上漲。Q1季度達(dá)到 7億美元，同比增長(zhǎng)40.0%，Q2季度達(dá)到6.3億美元，同比增長(zhǎng)30.6%。
除了正常的擴(kuò)張成本上升外，教培新規(guī)的整頓，也同樣帶來(lái)了成本和費(fèi)用的增加， 而最直觀的表現(xiàn)就在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上，新東方2019財(cái)年前六個(gè)月的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為9.1%，而上一財(cái)年同期為13.1%，同比下降了4個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)率明顯下降。
好未來(lái)
新東方七年來(lái)首次出現(xiàn)凈虧損，等到好未來(lái)發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)，眾人不禁捏了一把汗。
1、增速都不及往年，K12不及新東方
好未來(lái)昨日發(fā)布了其2019財(cái)年Q3季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)中，實(shí)現(xiàn)凈收入5.86億美元，同比增長(zhǎng)35.3%;經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1.559億美元，增幅為60.5%;凈利潤(rùn)為1.238億美元，增幅達(dá)204.5%。
這一業(yè)績(jī)看似亮眼，但對(duì)比去年同一時(shí)期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，仍有差異。好未來(lái)2018財(cái)年第三財(cái)季營(yíng)收增速為66.3%；而其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，則高達(dá) 102.1%。無(wú)論從凈收入還是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)上來(lái)說(shuō)，好未來(lái)增速都不及往年。
事實(shí)上，早在Q2季度，好未來(lái)就放緩了其線(xiàn)下的擴(kuò)張步伐，Q2季度，好未來(lái)僅新增了18個(gè)教學(xué)點(diǎn)，增長(zhǎng)數(shù)量為上一季度的一半，教室增量為13%，該增速是歷史低值。
對(duì)比下好未來(lái)和新東方的K12業(yè)務(wù)，好未來(lái)Q3季度收入增速是35.3%，新東方K12業(yè)務(wù)的收入同比增長(zhǎng)約38%，新東方的K12業(yè)務(wù)增速超越了好未來(lái)，呈現(xiàn)出趕超之勢(shì)。
二、遞延收入，教培巨頭水土不服
除了合規(guī)成本上升外，監(jiān)管政策對(duì)于教培行業(yè)的影響不斷顯現(xiàn)出來(lái)
對(duì)比兩家巨頭，好未來(lái)這一財(cái)季的遞延收入余額為8.66億美元，相比去年同期的10.74億美元有了明顯減少。而新東方則也出現(xiàn)了大幅度的遞延收入下滑。
新的監(jiān)管政策要求培訓(xùn)機(jī)構(gòu)僅能提前預(yù)售三個(gè)月學(xué)費(fèi)，這也是遞延收入減少的重要原因。以新東方為例，新東方將春季課程分為兩部分，同時(shí)調(diào)整部分城市的報(bào)名時(shí)間窗口，特別是泡泡少兒，從11月推遲至12月。這意味著將部分現(xiàn)金收入從Q2轉(zhuǎn)移至Q3。
但乂學(xué)教育創(chuàng)始人栗浩洋此前曾對(duì)媒體坦言：“一次性不得收取時(shí)間跨度超過(guò)3個(gè)月的費(fèi)用，對(duì)前10%的有充足資金有品牌的大機(jī)構(gòu)影響不大。第一，現(xiàn)金流不會(huì)斷掉，第二，大機(jī)構(gòu)本身就續(xù)班率高。“
“但對(duì)于小機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，大部分中等機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，續(xù)班率本身就勉強(qiáng)。再加上重新裝修、消防成本和增加面積、教師考證，肯定虧損無(wú)法收回成本，只能關(guān)閉。“栗浩洋指出。
由于教育行業(yè)是先 “先交費(fèi)，后上課”，所以賬面上的遞延收入也往往高于其他行業(yè)，除此之外，預(yù)收款的金額反映了教育企業(yè)的服務(wù)受消費(fèi)者認(rèn)可程度和企業(yè)市場(chǎng)推廣能力
一位長(zhǎng)期從事教研的一線(xiàn)教師向藍(lán)鯨教育表示：“教育部提出只收三個(gè)月的學(xué)費(fèi)，實(shí)際上對(duì)教育機(jī)構(gòu)提出了較大的挑戰(zhàn)。如果你的教學(xué)質(zhì)量不行，退費(fèi)率會(huì)更高，因?yàn)榧议L(zhǎng)只用付三個(gè)月的費(fèi)用，如果不滿(mǎn)意三個(gè)月后就可以再換一個(gè)教培機(jī)構(gòu)。”
比如原來(lái)收九個(gè)月的學(xué)費(fèi)，現(xiàn)在只允許收三個(gè)月的學(xué)費(fèi)。假如一家機(jī)構(gòu)續(xù)班率50%，也就是說(shuō)六個(gè)月之后只剩下一半學(xué)生，9個(gè)月只剩下四分之一的學(xué)生。但是大機(jī)構(gòu)續(xù)班率在90%，到第九個(gè)月留存的學(xué)生人數(shù)差不多。
三、好未來(lái)發(fā)力線(xiàn)上，新東方擴(kuò)容線(xiàn)下
唯有變化才是永恒的。
面對(duì)政策的監(jiān)管，以及社會(huì)的減負(fù)呼聲，在行業(yè)的洗牌與震蕩期，及時(shí)調(diào)整策略，尋求突破才是硬道理。
好未來(lái)在其Q2季度便明確了其重點(diǎn)——發(fā)力線(xiàn)上教育，獲得更大的市場(chǎng)滲透率。
好未來(lái)CFO羅戎在電話(huà)會(huì)議中就指出：“現(xiàn)在關(guān)于 k12 培訓(xùn)的規(guī)定越來(lái)越多，而且目前家長(zhǎng)和學(xué)生更愿意選擇線(xiàn)上培訓(xùn)。對(duì)于未來(lái)容量的擴(kuò)張計(jì)劃，我們要意識(shí)到我們的戰(zhàn)略是什么，是選擇線(xiàn)下越來(lái)越多的滲透和擴(kuò)張還是選擇做大線(xiàn)上教育業(yè)務(wù)?毫無(wú)疑問(wèn)我們選擇了線(xiàn)上模型以及雙師模式。”
除此之外，進(jìn)入2018年，好未來(lái)就開(kāi)始逐步淡化其課外培訓(xùn)的標(biāo)簽，而積極發(fā)力素質(zhì)教育賽道。
而相比于好未來(lái)積極擴(kuò)張線(xiàn)上的路子，新東方則依舊堅(jiān)持線(xiàn)下擴(kuò)張。
新東方在其Q3 季度的財(cái)報(bào)中明確，首先繼續(xù)擴(kuò)大線(xiàn)下業(yè)務(wù)。新東方的目標(biāo)是增加約20%-25%的容量;此外，將繼續(xù)向一些低線(xiàn)城市推廣新雙師模式學(xué)校;其次，加大對(duì)線(xiàn)上線(xiàn)下綜合標(biāo)準(zhǔn)化教學(xué)系統(tǒng)的投資，推廣其在線(xiàn)下語(yǔ)言培訓(xùn)和測(cè)試準(zhǔn)備服務(wù)。
最后，更為重要的一點(diǎn)在于，新東方?jīng)Q心優(yōu)化設(shè)施和控制組織成本，以推動(dòng)利潤(rùn)率的持續(xù)擴(kuò)大和提高運(yùn)營(yíng)效率。于是，俞敏洪表態(tài)要親自上陣，擔(dān)任“三化”工作組組長(zhǎng)，推動(dòng)新東方內(nèi)部效能優(yōu)化，淘汰平庸員工。
總體而言，2018年來(lái)，對(duì)K12課外教培行業(yè)的監(jiān)管政策頻出，專(zhuān)項(xiàng)治理逐步推進(jìn)。教育部整改近26萬(wàn)所教培機(jī)構(gòu)。行業(yè)內(nèi)亂象得到初步治理。正如廣證恒生在其研報(bào)中指出：“盡管短期內(nèi)將階段性上升行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)成本，長(zhǎng)期來(lái)看整頓趨勢(shì)的延續(xù)有助于市場(chǎng)更加規(guī)范發(fā)展。”
