今年以來(lái)市場(chǎng)賺錢效應(yīng)差，不確定因素積累，私募多降低倉(cāng)位以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，10月份私募整體倉(cāng)位已降至51.48%，較年初降低近30個(gè)百分點(diǎn)。不少私募表示，目前市場(chǎng)向下空間有限，但漲幅也有限，中性倉(cāng)位更有利于靈活應(yīng)變。近期市場(chǎng)較為活躍，個(gè)別私募已進(jìn)入滿倉(cāng)狀態(tài)。
私募倉(cāng)位降至年內(nèi)新低
華潤(rùn)信托近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年10月，CREFI指數(shù)(華潤(rùn)信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù))成份基金的平均股票倉(cāng)位為51.48%，為年內(nèi)新低，較前一月下降4.8個(gè)百分點(diǎn)，較年初大幅降低28.64個(gè)百分點(diǎn)。
記者了解到，中性倉(cāng)位是多數(shù)私募的選擇。仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰告訴記者，今年以來(lái)倉(cāng)位維持在30%~50%。云溪基金董事長(zhǎng)兼首席投資官陽(yáng)勇表示，12月份是資金較為緊張的時(shí)段，還有萬(wàn)億信托到期。此外，由于市場(chǎng)已經(jīng)歷過(guò)一波較充分的反彈，目前不會(huì)追漲加倉(cāng)，而是持續(xù)減持漲幅較大的品種，提升滯漲品種的倉(cāng)位，保持平衡。
和聚投資研究部表示，目前其產(chǎn)品倉(cāng)位在六七成左右，市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)行情仍需觀察，中性倉(cāng)位可以兼顧結(jié)構(gòu)性波段機(jī)會(huì)。
不過(guò)也有個(gè)別私募開始加倉(cāng)。滬上某中型私募董事長(zhǎng)透露現(xiàn)已滿倉(cāng)操作。“很多大型私募降低倉(cāng)位是在調(diào)結(jié)構(gòu)，畢竟市場(chǎng)發(fā)生了一些變化。但現(xiàn)在市場(chǎng)熱度提升，很多私募都在加倉(cāng)。”
另外一位私募董事長(zhǎng)也表示，目前市場(chǎng)已接近底部，之前倉(cāng)位很低，10月下旬開始加倉(cāng)，現(xiàn)已加滿，加倉(cāng)標(biāo)的主要看基本面和走勢(shì)兩個(gè)方面，看好三季報(bào)業(yè)績(jī)好、持續(xù)成長(zhǎng)、走勢(shì)不錯(cuò)的個(gè)股。
重在把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
雖然私募整體倉(cāng)位下降，但個(gè)別板塊和行業(yè)的配置比例卻有所上漲。華潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示，10月份，私募對(duì)港股的平均配置比例上升至16.19%，較上月增加2.48個(gè)百分點(diǎn);對(duì)創(chuàng)業(yè)板平均配置比例為7.08%，較上月上升0.37個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)上看，多元金融、耐用消費(fèi)品與服裝和材料II三大行業(yè)獲得私募增持，分別增加2.53、1.75和1.06個(gè)百分點(diǎn);平均配置比例最高的三個(gè)行業(yè)為“食品、飲料與煙草”、“制藥、生物科技與生命科學(xué)”以及“材料II”，分別增加12.37、9.69和8.81個(gè)百分點(diǎn)。
多位私募人士表示，目前市場(chǎng)熱度已得到一定程度的修復(fù)，中長(zhǎng)期對(duì)A股保持樂(lè)觀，重點(diǎn)在把握結(jié)構(gòu)性行情的機(jī)會(huì)。
夏俊杰對(duì)于A股的樂(lè)觀預(yù)期基于三大中長(zhǎng)期因素。首先，去杠桿和流動(dòng)性問(wèn)題已最早出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性改善;其次，經(jīng)濟(jì)見(jiàn)頂回落，但不會(huì)失速，構(gòu)成股票估值的最大部分是長(zhǎng)期假設(shè)下的自由現(xiàn)金流。“‘長(zhǎng)期假設(shè)’假設(shè)的是國(guó)家的方向和命運(yùn)，10月底的政治局會(huì)議以及習(xí)主席對(duì)民營(yíng)企業(yè)的定位和鼓勵(lì)，可以緩解市場(chǎng)上很多人長(zhǎng)期的困惑和擔(dān)憂。”他表示，另外，關(guān)于中美貿(mào)易摩擦的進(jìn)程，中美兩國(guó)最高領(lǐng)導(dǎo)人的預(yù)約會(huì)晤，懸念即將揭曉，盡管最終結(jié)果仍不可測(cè)，但這是一個(gè)期權(quán)事件，向下的風(fēng)險(xiǎn)已鎖定，向上的驚喜值得期待。
陽(yáng)勇則表示，在政府對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的政策和資金支持下，市場(chǎng)投資預(yù)期發(fā)生改變，市場(chǎng)人氣得到比較大的修復(fù)，題材股和成長(zhǎng)股迎來(lái)超跌反彈，市場(chǎng)整體投資熱度有一定的回升。不過(guò)，目前市場(chǎng)仍然是存量博弈階段，后續(xù)會(huì)有所分化，只有那些真成長(zhǎng)股才會(huì)走出獨(dú)立行情。“這輪領(lǐng)漲股的邏輯多偏向政策和概念，前期機(jī)構(gòu)投資者配置低，上漲阻力較小，雖然沒(méi)有扎實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)邏輯支撐，但很多股票已經(jīng)跌了八九成，技術(shù)上存在超跌反彈的需求。”
上述投資總監(jiān)也表示，市場(chǎng)更可能維持震蕩格局，向上向下空間都較為有限。明年應(yīng)該是可以獲得絕對(duì)收益的。
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