十一過后的首周里，上證指數(shù)累計(jì)下跌了7 60%，這也許是今年2月9日以來A股度過的最煎熬的一周。但對(duì)ETF基金而言，該周的規(guī)模變化則折射了與A
“十一”過后的首周里，上證指數(shù)累計(jì)下跌了7.60%，這也許是今年2月9日以來A股度過的最煎熬的一周。
但對(duì)ETF基金而言，該周的規(guī)模變化則折射了與A股行情截然相反的一種市場(chǎng)方向。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，10月8日至10月12日有不少于62只股票ETF的份額出現(xiàn)了正增長(zhǎng)，合計(jì)增長(zhǎng)達(dá)46.98億份。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期A股市場(chǎng)估值的不斷走低，加之市場(chǎng)長(zhǎng)期資金的增多，正在給配置盤資金更好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，不排除會(huì)有更多配置資金通過ETF入場(chǎng)。
“目前的調(diào)整主要和市場(chǎng)增量資金不足，缺乏流動(dòng)性有關(guān)。”北京一家大型券商策略分析師10月12日表示，“流動(dòng)性何時(shí)好轉(zhuǎn)并不好判斷，但毫無疑問當(dāng)前的估值是配置盤的入場(chǎng)良機(jī)。”
由于配置盤的持有期限較長(zhǎng)，因此ETF的規(guī)模增長(zhǎng)亦被業(yè)內(nèi)視為市場(chǎng)長(zhǎng)期資金增加的積極信號(hào)，而這也將有助于A股的持續(xù)趨穩(wěn);而在這周最后一個(gè)交易日的10月12日，滬深三大股指也均以上漲狀態(tài)收盤。
ETF規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)
面對(duì)市場(chǎng)的下跌，大量ETF份額卻呈現(xiàn)出一種強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的狀態(tài)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，“十一”長(zhǎng)假后的5個(gè)交易日內(nèi)，共有62只上市ETF基金合計(jì)增加份額46.98億份，平均每只增加了0.76億份。
這一數(shù)字已大大超過去年同期——統(tǒng)計(jì)顯示，同樣為“十一”長(zhǎng)假后首周的2017年10月9日至13日期間，僅有39只ETF規(guī)模出現(xiàn)增長(zhǎng)，而合計(jì)增長(zhǎng)規(guī)模也僅為8.36億份，平均每只產(chǎn)品增長(zhǎng)0.21億份。
也并非全部ETF都出現(xiàn)了份額的增加，統(tǒng)計(jì)顯示，包括軍工、有色金屬、房地產(chǎn)等在內(nèi)以行業(yè)性為主的14只ETF規(guī)模出現(xiàn)了減少，不過其合計(jì)減少份額僅為0.62億份，不及份額增加的平均值。
記者發(fā)現(xiàn)，ETF在該周的規(guī)模增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在寬基指數(shù)產(chǎn)品中。
統(tǒng)計(jì)顯示，50ETF(510050.SH)、創(chuàng)業(yè)板50(159949.SZ)、創(chuàng)業(yè)板(159915.SZ)、300ETF(510300.SH)、證券ETF(512880.SH)和創(chuàng)業(yè)ETF(159952.SZ)六只ETF規(guī)模增長(zhǎng)均超過1億份。
“ETF的配置價(jià)值目前也主要表現(xiàn)在寬基里，而不是某一行業(yè)的被低估。”10月12日，北京一家第三方基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
其中50ETF的總份額增長(zhǎng)最多，達(dá)18.98億份，超過前述后五只ETF規(guī)模的增長(zhǎng)總和。
“50ETF規(guī)模的大增主要和A股下跌導(dǎo)致大盤藍(lán)籌股的估值進(jìn)一步走低有關(guān)，這種低估值明顯具有較強(qiáng)的吸引力。” 前述基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
不過也并非50ETF均有這一較好的規(guī)模增長(zhǎng)效應(yīng)。例如富時(shí)A50、上50ETF、上證50三只基金的規(guī)模增長(zhǎng)也僅分別為205.55萬份、510萬份和900萬份。
“這個(gè)也要看市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)可程度和基金公司具體的銷售情況。”前述基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士指出，“還有一些大機(jī)構(gòu)就單一指數(shù)產(chǎn)品進(jìn)行配置的情況。”
配置盤的崛起
有分析人士認(rèn)為，ETF份額的快速增長(zhǎng)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇后部分參與期指套利的交易策略有關(guān)。
“市場(chǎng)劇烈波動(dòng)下，貼水不斷拉大，這讓期指套利出現(xiàn)了機(jī)會(huì)，一些機(jī)構(gòu)通過買入ETF能夠提高套利收益的確定性。”10月12日，一家央企系期貨公司股指期貨研究員表示。
交易數(shù)據(jù)顯示，10月8日至12日期間，對(duì)標(biāo)股指期貨品種的ETF的確更加受到市場(chǎng)青睞。其中50ETF、滬深300ETF的融資買入額分別為9.86億元和7.52億元，排在所有ETF融資交易額的前兩位。
但在更多業(yè)內(nèi)人士看來，ETF份額的增長(zhǎng)意味著配置盤正在加速入市。
“過去我們的市場(chǎng)更多是交易盤，以博短期收益為主，但現(xiàn)在更多不追求過高流動(dòng)性的配置策略資金正在加速進(jìn)入，而ETF則成為這些資金的好選擇，特別是寬基ETF。”一家中字頭公募機(jī)構(gòu)分析師10月12日表示，“配置盤策略不同于交易盤，其更多以價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資為核心，現(xiàn)在市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提高的情況下，也會(huì)有更多資金選擇考慮配置策略。”
若對(duì)比歷史數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前的股票ETF 的整體份額情況的確處于規(guī)模高位。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2018年10月12日，股票型ETF合計(jì)總份額已達(dá)1203.49億份，不但超過“十一”長(zhǎng)假前的數(shù)據(jù)，更分別較2015至2017年年底的579.05億份、787.92億份、712.93億份多出107.84%、52.74%和68.81%。
“ETF增長(zhǎng)有三方面因素，一是近年來ETF市場(chǎng)日趨繁榮，越來越多的公募機(jī)構(gòu)正在涉水這一領(lǐng)域，發(fā)行管理自己的ETF產(chǎn)品;二是資產(chǎn)配置崛起后，被動(dòng)投資理念也越來越被市場(chǎng)所認(rèn)可，而ETF是資產(chǎn)配置的好標(biāo)的，能夠分散掉局部風(fēng)險(xiǎn);三是A股估值不斷降低，這顯然給配置資金一個(gè)好的進(jìn)入機(jī)會(huì)，以更低的估值拿到好公司的股票，這種交易機(jī)會(huì)在牛市中是不好捕捉的。”前述第三方基金評(píng)價(jià)人士指出。
ETF的逆勢(shì)增長(zhǎng)的確發(fā)生在A股進(jìn)一步探底的情況下，截至10月12日收盤，上證指數(shù)報(bào)收2606.91點(diǎn)，處于4年多來的低位。
在業(yè)內(nèi)人士看來，伴隨著A股估值的低位運(yùn)行，不排除未來會(huì)有更多配置資金入場(chǎng)搶籌，而ETF的市場(chǎng)容量也有望持續(xù)擴(kuò)大。
“目前A股股票都很便宜，很多資金也希望通過ETF來進(jìn)行大類配置;我們近一年來也尤其重視ETF產(chǎn)品，特別是做好一些機(jī)構(gòu)渠道，讓ETF成為配置盤的選擇。”10月12日，深圳一家公募機(jī)構(gòu)ETF基金經(jīng)理表示，“未來會(huì)有更多類型的ETF產(chǎn)品問世，而整體市場(chǎng)規(guī)模也會(huì)持續(xù)放大。”
