資料圖：上海某證券營業(yè)廳外，市民隔著玻璃查看顯示屏。中新社記者 殷立勤 攝上海9月27日電 (汪青)繼入摩之后，27日全球第二大指數(shù)公司富時羅

資料圖：上海某證券營業(yè)廳外，市民隔著玻璃查看顯示屏。中新社記者 殷立勤 攝

上海9月27日電 (汪青)繼“入摩”之后，27日全球第二大指數(shù)公司富時羅素宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)體系，分類為次級新興市場。而在前一日(26日)，明晟公司宣布將A股的納入因子直接從5%提升到20%。在業(yè)內(nèi)人士看來，這充分說明了外資對于A股市場的看好，且被納入富時羅素國際指數(shù)后，有望為A股帶來千億元資金流入。

資料顯示，在2015年5月26日，富時羅素啟動將中國A股納入富時全球股票指數(shù)體系的過渡計劃，為A股設(shè)計了相應(yīng)的臨時過渡指數(shù)。不過由于外資順利流入和流出以及交割結(jié)算制度存缺陷，A股于2017年9月首次闖關(guān)失敗。而在中國證監(jiān)會公布“深化改革”和“擴(kuò)大開放”等五項舉措，積極支持A股納入富時羅素國際指數(shù)，提升A股在MSCI指數(shù)中比重的背景下，A股最終闖關(guān)成功。

基于此，A股成功納入到MSCI新興市場指數(shù)和富時羅素國際指數(shù)這兩個主要的國際指數(shù)，這意味著A股已經(jīng)正式成為國際資本市場的重要一員。

值得一提的是，搶在富時羅素指數(shù)納入之前，明晟公司宣布將A股的納入因子直接從5%提升到20%，充分說明了外資對A股市場的看好。

對于MSCI建議提高A股納入權(quán)重的原因，諾亞研究工作坊高級研究員姜奇甲在接受采訪時表示，截至9月21日，A股全市場的滾動市盈率為14.5倍，市凈率為1.6倍，如果從1990年以來A股經(jīng)理的5輪熊市看，這個估值水平處于歷史第二低的位置。外資投資者主要以機(jī)構(gòu)投資者為主，估值水平是他們看中的核心因素。從滬港通來看，在今年以來A股持續(xù)下跌的情況下，北上資金的凈買入高達(dá)2300億人民幣。目前外資和公募基金持有A股的比例基本相當(dāng)，均超過6%。

姜奇甲認(rèn)為，從增量資金的角度看，一定是利好。但目前壓制市場的主要因素還是在情緒面，包括對于內(nèi)外部宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。盡管存在著一定的過度反應(yīng)，但從歷史上看，這種情緒，或者風(fēng)險偏好的修復(fù)是需要時間的。這次的“入富”以及MSCI加大A股納入權(quán)重的預(yù)期都有助于情緒面的改善，但還是會有一個過程。

“對于外資來說，配置A股成為一種必須的操作。這也說明A股在大幅下挫之后，已經(jīng)具備了比較大的投資價值。外資在比較了中外股市的估值之后，A股的投資價值是比較突出的。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對中新網(wǎng)記者表示，現(xiàn)在A股在MSCI新興市場指數(shù)中的納入比例僅為5%，未來會逐步提高納入比例，直至100%納入。

申萬宏源研報顯示，根據(jù)2017年12月31日的測算，全球有超過1.7萬億美元資產(chǎn)根據(jù)富時羅素全球股票指數(shù)(FTSEGEIS)配置，其中有1.4萬億資產(chǎn)通過指數(shù)掛鉤投資產(chǎn)品被動投資。假設(shè)按照0.8%的權(quán)重初步納入A股，則富時羅素將帶來潛在1000億左右資金，其中被動資金規(guī)模約800億左右。A股如納入富時指數(shù)，預(yù)計給A股帶來的短期資金規(guī)模與納入MSCI相當(dāng)。如不考慮額度限制條件下，F(xiàn)TSE全球納入A股指數(shù)的權(quán)重可能達(dá)到2.94%，潛在增量資金可能達(dá)到3500億左右。

“根據(jù)我與外資金融機(jī)構(gòu)交流的情況，外資決定是否投資A股，一是是看A股的國際化程度，有沒有加入MSCI、富時羅素等國際指數(shù)，二是看A股的開放程度，資金進(jìn)出通道是否通暢，三是看A股股票的投資價值。今年以來，外資持續(xù)流入A股資金量超過2300億元，累計持有A股超過12000億元，說明外資對A股整體投資價值看好。”楊德龍對記者表示。

對于外資持續(xù)看好A股的內(nèi)在邏輯，恒天財富研究院認(rèn)為。A股作為世界最大的資本市場之一，配置價值是非常明顯的。中國經(jīng)濟(jì)在未來仍然會保持長期穩(wěn)定的增長，這會使得外資更加看重A股的配置價值。此外，經(jīng)過了前期大幅下跌之后，現(xiàn)在A股的各個主要指數(shù)估值已經(jīng)具備了很大的吸引力，估值跌到了歷史底部，而和國外市場相比，現(xiàn)在A股的估值優(yōu)勢非常明顯。

“而MSCI和富時羅素指數(shù)是全球最大的兩家指數(shù)公司，他們納入A股會使得其他指數(shù)競相追逐將A股納入。”眾祿基金資產(chǎn)配置研究院表示，隨著外資的不斷流入，也將不斷影響市場的參與者結(jié)構(gòu)，使得中國股市逐漸向美國以機(jī)構(gòu)投資者方向轉(zhuǎn)化，最終會令的市場的投資風(fēng)格、市場波動率都向美國等發(fā)達(dá)市場靠近。(完)

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