自5月份以來，市場經(jīng)歷了又一波的持續(xù)下行走勢。這與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入短周期回落階段的影響有關(guān)，或許更明顯的是受到貿(mào)易戰(zhàn)以及由此可能帶來的
自5月份以來，市場經(jīng)歷了又一波的持續(xù)下行走勢。這與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入短周期回落階段的影響有關(guān)，或許更明顯的是受到“貿(mào)易戰(zhàn)”以及由此可能帶來的一系列外部沖擊的短期和長期影響的擔(dān)憂。市場從前期醫(yī)藥等板塊的結(jié)構(gòu)性行情轉(zhuǎn)變?yōu)閺?qiáng)勢板塊補(bǔ)跌下的普跌，其中疫苗等事件的沖擊促發(fā)并加劇了這一趨勢。
放在更廣義的視角下來看，美國對中國發(fā)動的“貿(mào)易戰(zhàn)”幾乎是不可避免的，這是任何一個具備接近美國國力的經(jīng)濟(jì)體均需面對的課題。考慮到當(dāng)前在全球經(jīng)濟(jì)及更大范圍下，美國依然具備支配性的地位，這一沖擊將是持續(xù)和多領(lǐng)域的。
站在當(dāng)前時點(diǎn)來看，市場已經(jīng)對此有了一定的預(yù)期和反應(yīng)，國內(nèi)政策也已經(jīng)逐步做出調(diào)整，財(cái)政政策將成為對沖外部影響的一個重要手段，疊加市場已經(jīng)反映了部分基于“貿(mào)易戰(zhàn)”的不利影響，受益于政策積極性提升的行業(yè)將有階段性的投資機(jī)會。其持續(xù)性與去杠桿對經(jīng)濟(jì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的消化及過去兩年供給側(cè)改革對于產(chǎn)能出清的作用相關(guān)聯(lián)，但整體來說，過去兩年的政策方向?yàn)槲磥硪欢螘r間應(yīng)對外部沖擊提供了一定的政策空間。
放眼更長的未來，積極財(cái)政政策下的對沖措施是應(yīng)對短期外部沖擊為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供空間的手段，而不是經(jīng)濟(jì)向更高質(zhì)量發(fā)展的有效方向。進(jìn)一步向創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的必由之路。下跌令優(yōu)質(zhì)個股估值回歸至更為合理的水平，而相關(guān)行業(yè)的基本面雖然也會受到美國政策的阻撓與沖擊。但更重要的是，作為國家大力鼓勵支持的行業(yè)地位將更為突出，其中的優(yōu)質(zhì)公司將在可以預(yù)期的未來為市場帶來良好的投資機(jī)會。
