中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱中債登)日前發(fā)布的統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，截至2018年7月末，境外機(jī)構(gòu)在該公司的債券托管量達(dá)13540 77億元，
中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“中債登”)日前發(fā)布的統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，截至2018年7月末，境外機(jī)構(gòu)在該公司的債券托管量達(dá)13540.77億元，在繼續(xù)刷新歷史紀(jì)錄的同時(shí)，環(huán)比上月末增加582.22億元，為連續(xù)第17個(gè)月增加。分析人士稱，近期人民幣債券利率走低、匯率有所貶值，可能影響未來境外投資者的投資節(jié)奏，但外資流入我國債市的大趨勢(shì)不會(huì)改變。
連續(xù)17個(gè)月增持
7月份，中債登托管的債券面值總額共增加了7491.97億元。主要投資者中，商業(yè)銀行托管量增加7312.11億元，仍為絕對(duì)增持大戶;緊隨其后的便是境外機(jī)構(gòu)，其托管量增加582.22億元;而當(dāng)月券商托管量?jī)H增加47.36億元，保險(xiǎn)減少9.21億元，非法人產(chǎn)品減少1004.76億元。
2017年以來，境外投資者在債券市場(chǎng)大肆買買買的“豪氣”讓人刮目相看。統(tǒng)計(jì)顯示，自2017年3月以來，境外機(jī)構(gòu)在中債登的債券托管量已連續(xù)17個(gè)月增加。進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)顯示，2017年末，境外機(jī)構(gòu)的托管量為9741.45億元，全年增加1952.96億元;今年前7個(gè)月，已增加3799.32億元，這一持倉增加額不僅高于2017年全年數(shù)字，也超過了同期的保險(xiǎn)、券商、資管產(chǎn)品等等，在全部機(jī)構(gòu)投資者中，僅次于全國性商業(yè)銀行，是今年以來的第二大增持機(jī)構(gòu)。
中債登的數(shù)據(jù)顯示，今年7月份境外機(jī)構(gòu)的債券托管量，較上年同期增加60.92%，較上年末增加了39%。
需指出的是，上述統(tǒng)計(jì)均以中債登統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，統(tǒng)計(jì)范圍為在中債登托管的相關(guān)債券，不含在上海清算所托管的債券以及直接在中證登托管的公司債等。目前，上清所尚未公布7月份托管數(shù)據(jù)，但6月份數(shù)據(jù)顯示，境外機(jī)構(gòu)托管在上清所的債券總額為2499.1億元。截至今年6月末，境外機(jī)構(gòu)在中債登和上清所托管的債券總額約為15457.66億元。
大趨勢(shì)不會(huì)變
中債登數(shù)據(jù)顯示，6月份境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券870.85億元，增持量創(chuàng)下今年以來的新高。相比之下，盡管7月末境外機(jī)構(gòu)在繼續(xù)增持，但增持量已有所減少。在連續(xù)17個(gè)月增持之后，未來境外投資者的投資熱情還能否維持?
這個(gè)話題備受關(guān)注。
境外投資者很關(guān)注人民幣未來的利率和匯率走向。平安證券報(bào)告指出，境外投資者在投資我國債券市場(chǎng)時(shí)，主要目的是追求收益，即考慮中外利差的相對(duì)收益和匯兌損益之后的綜合回報(bào)。理論上講，當(dāng)我國債券與其他國家債券利差擴(kuò)大，且人民幣升值時(shí)，我國債券對(duì)境外投資者更具吸引力。
然而，目前的情況是，人民幣債券對(duì)外利差在收窄，同時(shí)人民幣在貶值。目前10年期中、美國債利差約為50BP，處在過去7年來的低位。特別是，境外投資者偏好短期債券，但目前中、美1年期國債利差已不到30BP，且隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，利差未來可能繼續(xù)收窄，甚至出現(xiàn)倒掛。同時(shí)，4月以來，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)新一輪貶值，并且從對(duì)美元雙邊匯率貶值逐漸演變?yōu)閷?duì)一籃子貨幣的貶值。
利差和匯率變化，使得人民幣債券對(duì)外資的吸引力相比今年初已有所下降。未來境外投資者如果繼續(xù)調(diào)整投資節(jié)奏和力度并不奇怪。但不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，外資流入我國債市的大趨勢(shì)不會(huì)因?yàn)槿嗣駧爬屎蛥R率的短期波動(dòng)而發(fā)生大的變化。從較長(zhǎng)時(shí)間來看，對(duì)外開放的政策紅利將繼續(xù)釋放，人民幣資產(chǎn)仍為境外投資者提供了美元資產(chǎn)之外的一項(xiàng)有益補(bǔ)充，同時(shí)人民幣在快速貶值之后，繼續(xù)貶值空間或許已有限。
