今年上半年，中國經(jīng)濟(jì)增速再度回落，其中固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)歷史新低，出口也因中美貿(mào)易爭端蒙上了陰影，唯一被寄予厚望的是居民消費(fèi)仍保持
今年上半年，中國經(jīng)濟(jì)增速再度回落，其中固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)歷史新低，出口也因中美貿(mào)易爭端蒙上了陰影，唯一被寄予厚望的是居民消費(fèi)仍保持了相對平穩(wěn)的增長。然而，居民消費(fèi)的潛力和前景究竟還有多大?制約居民消費(fèi)進(jìn)一步擴(kuò)張的障礙又有哪些?值得深入分析與探討。
我國居民消費(fèi)增長
還有多大潛力?
雖然上半年居民消費(fèi)有所回落，但從橫向?qū)Ρ葋砜矗覈用裣M(fèi)擴(kuò)張和消費(fèi)升級的潛力依然較大，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
首先，最終消費(fèi)對增長的貢獻(xiàn)創(chuàng)新高。從數(shù)據(jù)上看，今年上半年GDP增速為6.7%，其中最終消費(fèi)對增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到78.5%，創(chuàng)下歷史新高，但其主要原因不是消費(fèi)增速的加快，而是投資和資本形成的持續(xù)下滑、出口形勢的明顯惡化導(dǎo)致的，其中固定資產(chǎn)投資增長上半年增速創(chuàng)歷史新低6%，資本形成對增長的貢獻(xiàn)率降至31.4%，凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率低至-9.9%。由此可見，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率保持高位，并不意味著消費(fèi)增長的空間下降，相反，消費(fèi)增長的潛力依然較大。
其次，消費(fèi)高增長掩蓋了居民消費(fèi)偏低的真相。2017年，雖然最終消費(fèi)支出占GDP達(dá)到53.6%，成為經(jīng)濟(jì)增長的第一動(dòng)力。但是，僅就居民消費(fèi)支出而言，2017年占GDP的比重為39.1%，不僅遠(yuǎn)低于美國(69.5%)的比重，也低于老齡化嚴(yán)重、消費(fèi)增長低迷的日本(56.3%)和韓國(47.8%)的水平，還低于印度的居民消費(fèi)支出水平(59.1%)，相反，政府消費(fèi)的支出占GDP的比重則持續(xù)攀升到14.5%。由此可見，最終消費(fèi)支出高增長，掩蓋了居民消費(fèi)低迷的真相。因此，橫向?qū)Ρ葋砜?，我國居民消費(fèi)擴(kuò)張的前景仍然可以期待。
最后，居民服務(wù)性消費(fèi)增長潛力巨大。在任何國家，居民消費(fèi)升級最重要的特征之一是服務(wù)性消費(fèi)逐漸取代商品性消費(fèi)的主導(dǎo)地位。橫向?qū)Ρ瓤矗?017年中國居民服務(wù)性消費(fèi)支出占居民消費(fèi)總支出的比重為41.4%，不僅遠(yuǎn)低于同期美國(64.55%)、日本(59.98%)和韓國(56.45%)的服務(wù)性消費(fèi)支出占比，也大幅低于美國、日本和韓國在人均 8500 美元(2017年中國人均GDP為8836美元)時(shí)的居民服務(wù)消費(fèi)水平?？梢?，我國服務(wù)消費(fèi)具有可觀的增長潛力。
制約居民消費(fèi)擴(kuò)張的
三大障礙
盡管我國居民消費(fèi)仍具有較大的潛力，但這一潛力要變成現(xiàn)實(shí)，還需要克服一系列障礙和挑戰(zhàn)。
首先，收入分配差距不斷擴(kuò)大。從收入分配差距數(shù)據(jù)看，居民收入的基尼系數(shù)在經(jīng)歷近十年持續(xù)下降后，2015年以來連續(xù)三年攀升，2017年達(dá)到0.467，長期在聯(lián)合國確定警戒線(0.4)之上。不僅僅是收入差距，居民財(cái)富差距更是與日俱增。
其次，高品質(zhì)商品和服務(wù)業(yè)有效供給相對不足。2010年-2017年，我國跨境電商規(guī)模從1.3萬億元增長到7.6萬億元，增長了近五倍，跨境電商快速發(fā)展的背后，是國民對境外高質(zhì)量消費(fèi)品的巨大需求。在服務(wù)業(yè)有效供給方面，我國醫(yī)療、教育、文化娛樂等服務(wù)業(yè)的有效供應(yīng)和競爭力不足，境外求醫(yī)、境外求學(xué)、境外旅游娛樂已經(jīng)進(jìn)入了國內(nèi)普通家庭，這使得在2010年-2017年期間，我國服務(wù)貿(mào)易逆差從151億美元快速增長到2359億美元。
最后，居民杠桿率居高不下，制約了居民消費(fèi)的長期增長潛力。根據(jù)社科院的測算，我國居民部門杠桿率(居民債務(wù)占GDP比重)從2011年的28%快速上升到2017年的49%。其中，個(gè)人購房貸款成為居民部門債務(wù)增長的主要力量，特別是2014年下半年以來，新增購房貸款對新增居民負(fù)債的貢獻(xiàn)率高達(dá)60%，這還不包括近年來大量居民短期信用貸款、消費(fèi)貸款以“首付貸”的形式曲線進(jìn)入房地產(chǎn)市場。在我國，個(gè)人按接貸款普遍為“有追索權(quán)抵押貸款”，即便是出現(xiàn)斷供，居民債務(wù)也難以核銷。由此可見，天量的房貸，必然會(huì)對居住類以外的其他消費(fèi)產(chǎn)生擠出效應(yīng)，并最終成為我國居民消費(fèi)長期增長潛力的重要掣肘。
