中國證券報(bào)記者獲悉，目前正在進(jìn)行的違約債排查，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是監(jiān)管關(guān)注重點(diǎn)。加之放開外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)入境內(nèi)市場(chǎng)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)內(nèi)外承壓，行業(yè)優(yōu)勝
中國證券報(bào)記者獲悉，目前正在進(jìn)行的違約債排查，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是監(jiān)管關(guān)注重點(diǎn)。加之放開外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)入境內(nèi)市場(chǎng)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)內(nèi)外承壓，行業(yè)優(yōu)勝劣汰加速。
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)承壓
接近監(jiān)管部門的人士透露，近期正在進(jìn)行的違約債排查中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是否恪盡職守、勤勉盡責(zé)是監(jiān)管排查的重點(diǎn)。目前，監(jiān)管正在對(duì)違約債逐一排查，一查到底。隨著監(jiān)管排查的推進(jìn)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)違規(guī)將陸續(xù)浮出水面。從發(fā)行端排查，一定程度上可紓解債券違約引發(fā)的市場(chǎng)恐慌，在打破剛兌的前提下，保護(hù)投資者利益。
某評(píng)級(jí)公司北京地區(qū)負(fù)責(zé)人表示，監(jiān)管收緊后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)壓力增加。同時(shí)，債券投資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，評(píng)級(jí)提供的信息有限，大大增加了投資者的信息成本。提供有用的評(píng)級(jí)信息，成了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的當(dāng)務(wù)之急。
另一家國內(nèi)一線評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從業(yè)人員表示，業(yè)務(wù)沒有前些年好做。一方面，放寬外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)入場(chǎng)展業(yè)后，本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)量縮減;另一方面，違約潮下，評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)驟增。此外，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)人員流動(dòng)大，一定程度上影響了評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)質(zhì)量。
監(jiān)管方面相關(guān)人士表示，將來或考慮不將評(píng)級(jí)作為信用債發(fā)行的必要條件。如此一來，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)量或面臨大幅縮水。
盡管面臨如上壓力，債券投資者表示，市場(chǎng)依然需要優(yōu)質(zhì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，因?yàn)樽园l(fā)評(píng)級(jí)的成本太高。
拉曼資產(chǎn)總經(jīng)理王毅之表示，債券私募自己做評(píng)級(jí)成本很高，主要成本在于標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量眾多，而內(nèi)部評(píng)級(jí)人員數(shù)量不足。覆蓋標(biāo)的資產(chǎn)需要持續(xù)性跟蹤走訪、全方位調(diào)研，成本很高。除大面積覆蓋標(biāo)的資產(chǎn)以獲得信息排序基礎(chǔ)外，內(nèi)部對(duì)于真正要投資的標(biāo)的的細(xì)節(jié)把控要尤其審慎，這也客觀上增加了成本。
優(yōu)勝劣汰提速
業(yè)內(nèi)人士表示，這一波違約潮將促進(jìn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)優(yōu)勝劣汰。
“目前債券發(fā)行初審評(píng)級(jí)市場(chǎng)價(jià)在15萬元左右，跟蹤評(píng)級(jí)在3萬-5萬元左右。大部分評(píng)級(jí)是發(fā)行人付費(fèi)，債券評(píng)級(jí)注水較常見。”北京某中型券商投行部負(fù)責(zé)人告訴記者，但違約潮中，評(píng)級(jí)公司操作變得謹(jǐn)慎，因?yàn)?ldquo;誰也不想踩雷”。但鑒于評(píng)級(jí)的發(fā)行人付費(fèi)制度，以及行業(yè)競(jìng)爭，評(píng)級(jí)公司即便知道所評(píng)價(jià)的公司存在問題，也很少事先給其發(fā)行的債券降級(jí)。大家看到的都是出問題后，評(píng)級(jí)公司“馬后炮”給其評(píng)價(jià)的債券降級(jí)。
“評(píng)級(jí)說到底是要評(píng)價(jià)公司的償債不確定性。目前，融資收緊，信用債償債不確定性整體上升，但評(píng)級(jí)公司大多不會(huì)主動(dòng)降低其評(píng)價(jià)的公司評(píng)級(jí)，畢竟以后還要跟他們做生意。”他說。
評(píng)級(jí)本身具備一定的主觀性，這也成了評(píng)級(jí)公司濫用評(píng)級(jí)的借口。尤其目前信用債流動(dòng)性堪憂，AA評(píng)級(jí)債基本賣不動(dòng)。如果能將評(píng)級(jí)從AA提升到AA+，大多可確定該券能夠發(fā)行成功。
但“踩雷”太多，勢(shì)必會(huì)影響公司聲譽(yù)。這波違約潮，評(píng)級(jí)公司面臨大考，另一券商債券承銷人士告訴記者。
一位就職于國際一線評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的分析師表示，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性需以完善的內(nèi)控制度為基礎(chǔ)，“公司的接單部門(商業(yè)部門)需與做單(分析部門，后期合規(guī))隔離，且公司的財(cái)務(wù)收入需與做單部門(分析部門，內(nèi)控部門)脫鉤。”
國內(nèi)某評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)工作人員表示，國內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部門和商務(wù)部門也有防火墻，關(guān)鍵還是在制度貫徹執(zhí)行上。
業(yè)內(nèi)人士表示，誰能完善內(nèi)控并貫徹實(shí)施是決定誰能從違約潮安度的關(guān)鍵。
關(guān)鍵詞： 優(yōu)勝劣汰 機(jī)構(gòu) 行業(yè)
