受中美貿(mào)易摩擦再起，意大利政局動(dòng)蕩，以及新興市場(chǎng)國(guó)家資本外流加劇影響，全球股市集體大跌。周二美國(guó)道瓊斯指數(shù)下跌1 58%，意大利指數(shù)下
受中美貿(mào)易摩擦再起，意大利政局動(dòng)蕩，以及新興市場(chǎng)國(guó)家資本外流加劇影響，全球股市集體大跌。周二美國(guó)道瓊斯指數(shù)下跌1.58%，意大利指數(shù)下跌2.71%，英國(guó)倫敦富時(shí)100指數(shù)下跌1.26%，法國(guó)巴黎CAC40指數(shù)下跌1.29%，德國(guó)法蘭克福DAX指數(shù)下跌1.53%。受此影響，周三東京日經(jīng)225指數(shù)下跌1.52%，韓國(guó)綜合指數(shù)下跌1.96%，中國(guó)上證綜指下跌2.53%、深證成指下跌2.35%、恒生指數(shù)下跌1.57%。
A股板塊層面，僅食品飲料漲幅0.44%收紅，通信、采掘、機(jī)械設(shè)備板塊跌幅較大，分別下跌4.33%、3.90%、3.88%。
事件
1.美國(guó)白宮5月29發(fā)布聲明，將對(duì)500億美元從中國(guó)進(jìn)口的包括高科技以及與“中國(guó)制造2025”相關(guān)的產(chǎn)品征收25%關(guān)稅，最終征稅名單將在6月15日宣布。此外，將在6月30日之前宣布對(duì)與“工業(yè)重要技術(shù)”有關(guān)的中國(guó)個(gè)人和實(shí)體實(shí)施投資限制和出口管制措施。中國(guó)商務(wù)部迅速回應(yīng)稱，白宮發(fā)布的策略性聲明有悖于中美雙方在華盛頓達(dá)成的共識(shí)，無(wú)論美方出臺(tái)什么舉措，中方都有信心、有能力、有經(jīng)驗(yàn)捍衛(wèi)中國(guó)人民利益和國(guó)家核心利益。
2.意大利政局動(dòng)蕩，候任總理科塔雷利考慮放棄委任，可能在數(shù)月內(nèi)重新舉行大選，這可能導(dǎo)致歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體放棄統(tǒng)一貨幣。目前來(lái)看，討論意大利脫歐仍然為時(shí)尚早，疑歐派五星運(yùn)動(dòng)黨和北方聯(lián)盟黨需要在秋季的大選中獲勝，并需要贏得一會(huì)2/3席位完成憲法修改，整體而言意大利實(shí)現(xiàn)脫歐的概率較小。于此同時(shí)，意大利風(fēng)波也暴露了其本國(guó)的多年以來(lái)積累債的務(wù)困境，5月25日穆迪將意大利主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)列入降級(jí)觀察名單，如果債務(wù)問題不能得到有效解決，可能對(duì)歐洲及全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程形成拖累。
3.隨著美元走強(qiáng)、美債利率上升，新興市場(chǎng)面臨資本外逃、本國(guó)貨幣貶值的壓力，阿根廷、巴西及土耳其等國(guó)均出現(xiàn)股市、債市、匯市大幅震蕩。
解讀
一、中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)的短期影響可能集中在技術(shù)領(lǐng)域，其本質(zhì)反映了中美對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)地位的爭(zhēng)奪，這也將是中國(guó)走向強(qiáng)大所必須經(jīng)歷的過程?；仡櫲毡驹?0年代完成工業(yè)化之后走向全球的過程，美國(guó)也曾多次使用貿(mào)易制裁來(lái)遏制日本的發(fā)展，但日本仍然完成了產(chǎn)業(yè)升級(jí)，并且從中等收入國(guó)家發(fā)展成為了高收入國(guó)家。我們對(duì)中國(guó)保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)有足夠的信心，首先中國(guó)是全球第二大消費(fèi)市場(chǎng)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速穩(wěn)定在10%以上，市場(chǎng)潛力巨大;其次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型升級(jí)，從追求數(shù)量轉(zhuǎn)變?yōu)樽非筚|(zhì)量，供給側(cè)改革取得了顯著成效，新的經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)如互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、移動(dòng)支付、共享經(jīng)濟(jì)、高鐵等領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)，保證了經(jīng)濟(jì)總量的可持續(xù)發(fā)展。失之東隅，收之桑榆，中長(zhǎng)期看中美貿(mào)易摩擦將進(jìn)一步激發(fā)各行各業(yè)依靠技術(shù)進(jìn)步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的決心。
二、全球避險(xiǎn)情緒增加，歐洲及新興市場(chǎng)國(guó)家面臨資本外逃壓力。對(duì)中國(guó)來(lái)說，我們認(rèn)為不必過度擔(dān)心資本外流的壓力。首先，美元長(zhǎng)期走強(qiáng)的概率不大，美國(guó)經(jīng)常賬戶和財(cái)政赤字項(xiàng)目等基本面數(shù)據(jù)預(yù)示強(qiáng)勢(shì)美元可能會(huì)在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)見頂。其次，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)是決定一國(guó)貨幣強(qiáng)弱的重要指標(biāo)，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境對(duì)國(guó)際資本具有較強(qiáng)吸引力。
中歐基金認(rèn)為，貿(mào)易摩擦以及全球避險(xiǎn)情緒增加對(duì)A股市場(chǎng)的影響有限，A股公司整體的盈利增速仍將繼續(xù)改善，隨著A股被正式納入MSCI指數(shù)，以及大獨(dú)角獸CDR制度快速推進(jìn)，大批優(yōu)秀企業(yè)將進(jìn)入國(guó)內(nèi)外投資者視野，增加市場(chǎng)的吸引力和活躍度。我們對(duì)A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心，短期如果市場(chǎng)過度調(diào)整，或?qū)橥顿Y者帶來(lái)較好的買入時(shí)機(jī)。
