一 云米的非典型增長(zhǎng)小米生態(tài)鏈公司常見的發(fā)展路徑是，早期借助小米資源崛起，通過合作的小米 米家品牌產(chǎn)品打響知名度后，將積累的影響力逐
一.云米的非典型增長(zhǎng)
小米生態(tài)鏈公司常見的發(fā)展路徑是，早期借助小米資源崛起，通過合作的小米/米家品牌產(chǎn)品打響知名度后，將積累的影響力逐步轉(zhuǎn)移到自有品牌上，打開營(yíng)收增長(zhǎng)空間，同時(shí)降低對(duì)小米的依賴。
云米的不同之處在于，一方面擴(kuò)大與小米的合作，雙方合作品類從凈水器擴(kuò)展到更多產(chǎn)品線，另一方面，云米的自有品牌擴(kuò)張也沒有放慢腳步。
1.小米家電擴(kuò)張，云米從中受益
云米最早成名于小米凈水器，隨后朝“全屋智能家電”方向拓展，是小米生態(tài)鏈公司中涉足家電品類最多的公司。
近兩年，家電成為小米IoT業(yè)務(wù)擴(kuò)張的重要方向，在非核心品類，小米通常選擇與生態(tài)鏈公司、合作伙伴共同推出小米/米家品牌產(chǎn)品，云米成為小米家電擴(kuò)張中的主要受益者之一。
36氪查詢發(fā)現(xiàn)，除凈水器外，小米商城目前在售的冰箱、燃?xì)庠?、煙灶套裝(抽油煙機(jī)+燃?xì)庠?均為小米與云米合作產(chǎn)品，甚至在云米沒有明顯優(yōu)勢(shì)的掃地機(jī)器人品類，2019年8月推出的米家掃拖一體機(jī)器人也來自云米，而非此前米家掃地機(jī)器人的供應(yīng)商石頭科技。
受與小米合作推出新品及自有品牌產(chǎn)品銷售推動(dòng)，2019年，云米智能廚房產(chǎn)品(包括冰箱、燃?xì)庠畹?、其他智能產(chǎn)品(包括掃地機(jī)器人、洗衣機(jī)等)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)增速分別達(dá)到78%與195%，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收均超過智能凈水系統(tǒng)(主要為凈水器)。
與同樣在美股上市的華米、在科創(chuàng)板上市的石頭科技相比，云米與小米合作的品類最多，營(yíng)收受小米產(chǎn)品更新節(jié)奏及銷售情況影響最大。
不過雙方合作擴(kuò)大并未導(dǎo)致云米對(duì)小米的依賴程度上升，年報(bào)顯示，2019年，來自小米品牌的營(yíng)收在云米總營(yíng)收中的比重下降至40%，原因是云米品牌營(yíng)收增速更快，拉開了與小米品牌營(yíng)收的差距。
在2018年來自云米品牌營(yíng)收增長(zhǎng)超5倍的基礎(chǔ)上，2019年，來自云米品牌營(yíng)收增速仍然超過了100%。
2.高SKU數(shù)+線下店促成高增長(zhǎng)？
云米品牌營(yíng)收的高增長(zhǎng)或許與云米激進(jìn)的品類擴(kuò)張與線下渠道策略有關(guān)。
36氪查詢發(fā)現(xiàn)，云米商城App在售的商品中，以云米自有品牌覆蓋的大小家電、智能硬件品類超過30個(gè)，SKU總數(shù)超過170個(gè)，基本覆蓋了除電視外的常見品類，其品類覆蓋范圍幾乎相當(dāng)于石頭科技、智米、綠米等多家生態(tài)鏈公司之和。
從SKU數(shù)量分布來看，在冰箱、洗衣機(jī)、熱水器、油煙機(jī)、燃?xì)庠?、凈水器等云米布局較早的品類，云米通過推出多款產(chǎn)品覆蓋更廣的價(jià)格區(qū)間。而在吸塵器、浴霸、烤箱、攝像頭、智能音箱等品類，云米目前只是做到了覆蓋品類，SKU數(shù)量較少，更大的作用在于補(bǔ)全“全屋智能家電”的產(chǎn)品鏈條。
與豐富的產(chǎn)品線配套的是云米的線下門店體系。年報(bào)顯示，截至2019年12月31日，云米線下體驗(yàn)店數(shù)量為1700家，這與大部分小米生態(tài)鏈公司以線上為主的銷售模式不同。
不過截至目前，云米未披露具體品類的銷量以及線上、線下渠道的營(yíng)收占比。
二.高增長(zhǎng)之下亦有三大隱憂
受疫情影響，云米持續(xù)多個(gè)季度的高增長(zhǎng)將在2020年第一季度按下暫停鍵，此前公布的業(yè)績(jī)指引顯示，云米預(yù)計(jì)2020年第一季度營(yíng)收將與2019年第一季度持平。
但與增速因黑天鵝事件放緩相比，云米的高增長(zhǎng)之下，還有三個(gè)問題值得持續(xù)關(guān)注。
1.毛利率還好嗎
云米維持高速增長(zhǎng)的同時(shí)也在承受著擴(kuò)張的代價(jià)。2019年，云米整體毛利率下滑至23.3%，為有數(shù)據(jù)披露以來新低。
云米在2019年年報(bào)中并未像往年一樣披露分業(yè)務(wù)毛利率情況，從2016年-2018年的毛利率變化來看，云米大舉擴(kuò)張的冰箱、洗衣機(jī)、熱水器以及與小米合作推出的冰箱、油煙機(jī)、燃?xì)庠睢叩貦C(jī)器人等產(chǎn)品所屬的智能廚房產(chǎn)品、其他智能產(chǎn)品是拉低毛利率的“元兇”。
云米在年報(bào)中也解釋稱，毛利率下降的主要原因是業(yè)務(wù)和產(chǎn)品組合發(fā)生變化。
未來隨著云米與小米合作產(chǎn)品銷量增加與云米品牌繼續(xù)擴(kuò)張，云米毛利率有被進(jìn)一步拉低的風(fēng)險(xiǎn)。而在2019年第四季度，受產(chǎn)品組合與季度促銷影響，云米當(dāng)季度毛利率僅為19.9%，已經(jīng)創(chuàng)上市以來新低。
主動(dòng)讓產(chǎn)品保持低毛利率能為云米帶來一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)，面對(duì)傳統(tǒng)家電廠商的同類產(chǎn)品時(shí)增強(qiáng)吸引力，這也是小米在切入家電市場(chǎng)時(shí)的常用做法。
但小米硬件產(chǎn)品毛利率低尚有互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的高毛利可以作為補(bǔ)充，云米在缺失互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的情況下，毛利率較高的消費(fèi)品又占比過低，利潤(rùn)承壓或成常態(tài)。
2.研發(fā)費(fèi)用夠嗎
毛利率低，會(huì)影響到云米的研發(fā)投入嗎?
目前答案是否定的，原因并非云米在產(chǎn)品低毛利率狀態(tài)下還能賺到更多利潤(rùn)，而是云米研發(fā)費(fèi)用并不高。
年報(bào)顯示，云米2019年研發(fā)費(fèi)用為2億元，與石頭科技(1.9億元)相近，與華米(4.3億元)差距較大。
但在覆蓋產(chǎn)品線方面，石頭科技產(chǎn)品主要包括掃地機(jī)器人與手持吸塵器，華米以可穿戴設(shè)備為主，2020年初才擴(kuò)展到TWS耳機(jī)、跑步機(jī)，相較之下，云米2億元研發(fā)費(fèi)用支撐的是30個(gè)品類與數(shù)量眾多的SKU。
云米更像是銷售驅(qū)動(dòng)型公司，通過相對(duì)較高的銷售費(fèi)用推廣品牌、產(chǎn)品，再通過電商平臺(tái)與線下的1700家體驗(yàn)店將產(chǎn)品銷售出去，其產(chǎn)品宣傳點(diǎn)也多側(cè)重在智能互聯(lián)、IoT控制、外觀設(shè)計(jì)等方面。
問題來了，云米這套以品類擴(kuò)張和全屋智能為核心的打法有護(hù)城河嗎?
3.全屋智能家電是護(hù)城河嗎
中怡康數(shù)據(jù)顯示，2019年智能家電市場(chǎng)總規(guī)模超過1937億元，市場(chǎng)均價(jià)2771元，同比下滑12%。
分品類來看，彩電智能化程度最高，已經(jīng)達(dá)到97.7%，但除此之外，只有空氣凈化器與空調(diào)的智能化程度在50%左右，還有7個(gè)品類的智能化程度不足10%，最低的集成灶只有0.5%。
結(jié)合中怡康給出的云米在各個(gè)品類智能市場(chǎng)的份額可以發(fā)現(xiàn)，綜合下來，云米在整體市場(chǎng)份額最多的是冰箱，而在智能市場(chǎng)份額最高的燃?xì)庠睿捎谌細(xì)庠畋旧砥奉愔悄芑潭容^低，云米的整體市場(chǎng)份額只有0.42%。
云米的機(jī)會(huì)或許在于，當(dāng)各個(gè)品類智能化程度不高或者仍處于提升過程中時(shí)，云米旗下產(chǎn)品可以憑借偏重智能化、IoT控制互聯(lián)的功能與其他傳統(tǒng)家電競(jìng)爭(zhēng)，彌補(bǔ)品牌、技術(shù)方向的短板，云米有望伴隨品類智能化的提升拿下更高的整體市場(chǎng)份額。
但當(dāng)品類智能化程度達(dá)到一定程度、智能互聯(lián)不再成為差異化賣點(diǎn)時(shí)，擺在消費(fèi)者面前的選擇將回到最根本的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)與平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)上，甚至在小米介入云米所在品類后，也不可避免地與云米產(chǎn)品產(chǎn)生潛在競(jìng)爭(zhēng)，擠壓云米智能家電的空間。
當(dāng)每個(gè)傳統(tǒng)家電巨頭都玩起全屋智能，以較少研發(fā)費(fèi)用撬動(dòng)眾多品類的云米還能有自己的護(hù)城河嗎?
關(guān)鍵詞： 云米
