距首批養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批兩個(gè)多月后，第二批養(yǎng)老目標(biāo)基金也于日前順利拿到準(zhǔn)生證?？梢灶A(yù)期的是，隨著愈來愈多養(yǎng)老目標(biāo)基金上線，投資者將獲
距首批養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批兩個(gè)多月后，第二批養(yǎng)老目標(biāo)基金也于日前順利拿到“準(zhǔn)生證”?？梢灶A(yù)期的是，隨著愈來愈多養(yǎng)老目標(biāo)基金上線，投資者將獲得更豐富的投資選擇。
養(yǎng)老目標(biāo)基金積極推出的背景，是我國愈加嚴(yán)峻的老齡化現(xiàn)狀。
10月17日，“‘四新經(jīng)濟(jì)’的挑戰(zhàn)與創(chuàng)新——21世紀(jì)國際財(cái)經(jīng)峰會(huì)2018年會(huì)”財(cái)富管理論壇上，由南方基金管理股份有限公司和21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道聯(lián)合出品的《2018年度中國養(yǎng)老第三支柱發(fā)展元年報(bào)告書》子報(bào)告(以下簡稱“《報(bào)告》”)正式發(fā)布，該報(bào)告推出的初衷，正是為了探討老齡化這一重要的社會(huì)共同命題。
在《報(bào)告》第一章中，我們探討了老齡化進(jìn)程位居前列的發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)的諸多問題，同時(shí)對(duì)于中國老齡化問題的特殊性進(jìn)行了分析;第二章則對(duì)美國、日本、法國、澳大利亞、英國等海外發(fā)達(dá)國家的養(yǎng)老體系進(jìn)行了研究，以期對(duì)我國的養(yǎng)老體系建設(shè)提供借鑒;在第三章中，《報(bào)告》對(duì)中國養(yǎng)老金體系的問題進(jìn)行了重點(diǎn)討論，尤其是養(yǎng)老第一支柱的收支缺口和第二支柱的低覆蓋率問題進(jìn)行了探討，并強(qiáng)調(diào)了在當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)建立養(yǎng)老三支柱模式的迫切性和重要意義;最后，《報(bào)告》探討了公募基金如何助力第三支柱發(fā)展的現(xiàn)實(shí)問題。
中國面臨嚴(yán)峻的養(yǎng)老形勢(shì)
在老齡化已經(jīng)成為全球化現(xiàn)象之際，中國的老齡化問題有哪些特殊性?
《報(bào)告》提到了如下四個(gè)方面：第一，中國總?cè)丝跀?shù)將在2030年左右達(dá)到高峰，隨后緩慢下降。這意味著，在達(dá)到一定頂峰之后，中國人口總基數(shù)將下滑，但老齡人口的數(shù)量卻在不斷增加，中國老齡化程度將不斷上升;第二，中國是全世界最大的低生育率國家，生育率低于更替水平;第三，中國老齡人口占比將在30年后翻倍，老年人口撫養(yǎng)比不斷上升;第四，2017年中國人均GDP不足1萬美元，位于全球中游，同期美國人均GDP為6萬美元。在老齡化比例不斷飆漲與發(fā)達(dá)國家接近的背景之下，中國人均GDP的水平卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家，這是中國養(yǎng)老問題面臨的最大障礙。
在養(yǎng)老壓力如此嚴(yán)峻之下，中國的養(yǎng)老體系卻逐漸開始難以支撐。
《報(bào)告》指出，一方面，養(yǎng)老第一支柱的收支缺口不斷擴(kuò)大。統(tǒng)計(jì)顯示，2017年我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)收入較2013年增長了88%，但支出激增了104%，收入增速遠(yuǎn)不及支出增速。2014至2017年期間，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)支出各年度增速均保持17%以上，且增長勢(shì)頭并未出現(xiàn)減緩跡象。結(jié)合我國GDP在2014年至2017年期間增速基本呈現(xiàn)逐步走低的態(tài)勢(shì)，GDP增速與養(yǎng)老金支出增速的背離顯示養(yǎng)老金支出的高增長難以維系。
另一方面，養(yǎng)老第二支柱發(fā)展陷入瓶頸，低覆蓋率問題難以突破。其中，企業(yè)年金近兩年增速大幅減緩，而職業(yè)年金作為機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工的強(qiáng)制補(bǔ)充保險(xiǎn)，覆蓋范圍僅限于不到4000萬的機(jī)構(gòu)事業(yè)單位工作人員。兩者相加之下，第二支柱補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋面約在6000萬人左右，僅占第一支柱城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人群的15%，覆蓋面非常有限，未能形成對(duì)第一支柱的有效支撐。
建立三支柱模式迫在眉睫
參考國外經(jīng)驗(yàn)來看，建設(shè)養(yǎng)老三支柱體系是養(yǎng)老金可持續(xù)發(fā)展的重要途徑。
《報(bào)告》指出，美國、英國和澳大利亞的養(yǎng)老金體系均為三支柱，但其中澳大利亞的養(yǎng)老金體系主要依靠前兩個(gè)支柱，其它兩個(gè)國家則更均衡地發(fā)展著第二、第三支柱;而法國和日本養(yǎng)老金體系則以依靠第一支柱為主。從后期發(fā)展來看，采取三支柱模式美國和英國養(yǎng)老體系呈現(xiàn)出更健康的壯大趨勢(shì)。
不過，三支柱養(yǎng)老體系也存在一些弊端。比如說第一支柱支持力度不夠大，第二、三支柱覆蓋率不夠廣，不僅不能很好地保障中低收入人群的退休生活，也不能很好地保證整個(gè)社會(huì)的退休后生活水平。
雖然三支柱體系并非一勞永逸的解決方案，但面對(duì)人口老齡化的挑戰(zhàn)，單一發(fā)展第一支柱的養(yǎng)老金體系并不可持續(xù)。主要依靠第一支柱的養(yǎng)老金體系，不僅有可能給一國社會(huì)帶來沉重的負(fù)擔(dān)，還有可能降低人民生活福祉。而第二、三支柱不僅可以減輕此負(fù)擔(dān)，還可以補(bǔ)充第一支柱發(fā)放的養(yǎng)老金，更好地保障個(gè)人退休后的生活水平，從而有效地彌補(bǔ)上述不足。由此可見，發(fā)展第二、三支柱養(yǎng)老金系統(tǒng)是非常有必要的。
第二支柱中的職業(yè)養(yǎng)老金和第三支柱的個(gè)人自愿養(yǎng)老金屬于補(bǔ)充養(yǎng)老金范疇。從發(fā)展趨勢(shì)和國際經(jīng)驗(yàn)看，補(bǔ)充養(yǎng)老金在個(gè)人養(yǎng)老保障方面將發(fā)揮越來越重要的作用，而對(duì)公共養(yǎng)老金的依賴性逐漸降低。
結(jié)合國外的養(yǎng)老體系建設(shè)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和我國養(yǎng)老第一、第二支柱的現(xiàn)實(shí)問題來看，《報(bào)告》認(rèn)為，我國建立養(yǎng)老三支柱模式迫在眉睫。
公募基金將扮演重要角色
在養(yǎng)老第三支柱的建設(shè)過程中，公募基金應(yīng)該發(fā)揮什么角色?
《報(bào)告》指出，公募基金長期以來一直是各類養(yǎng)老金管理的主力軍。目前第三支柱剛剛起步，公募基金在養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)上大有可為。
從1998年到2018年，公募基金行業(yè)走過了20周年。這20年來，中國基金業(yè)從無到有，從小到大，成為資本市場(chǎng)的中流砥柱。經(jīng)過二十年的發(fā)展，中國公募基金行業(yè)已經(jīng)擁有了完善的制度設(shè)計(jì)、嚴(yán)格的行業(yè)監(jiān)管、大量的人才儲(chǔ)備、豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。
然而，中國公募基金的20年也面對(duì)著許多新問題：首先在過去10年里面，權(quán)益類產(chǎn)品的年化回報(bào)率達(dá)到了16.18%，基金是賺錢的，但基民投資短期化，頻繁變換投資產(chǎn)品，往往不賺錢;其次，權(quán)益類產(chǎn)品，2007年是2萬多億的規(guī)模，但現(xiàn)在行業(yè)規(guī)模達(dá)到12萬億的時(shí)候，權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模不升反降;再次，基金業(yè)績?cè)u(píng)估短期化等。
海外經(jīng)驗(yàn)證明，養(yǎng)老金規(guī)模大，投資時(shí)間長，對(duì)權(quán)益類投資比重配置較高，投資管理業(yè)績考核長期化，這些都將有助于化解中國公募基金面對(duì)的許多問題。
《報(bào)告》指出，養(yǎng)老金有望為公募行業(yè)帶來新機(jī)會(huì)。從國際經(jīng)驗(yàn)表明，養(yǎng)老金的發(fā)展將推動(dòng)基金行業(yè)崛起，為基金行業(yè)帶來發(fā)展紅利。隨著我國加速進(jìn)入老齡化社會(huì)，養(yǎng)老金行業(yè)迎來重要發(fā)展機(jī)遇。
關(guān)鍵詞： 養(yǎng)老
