近日，瑞銀資管宣布，其推出的第二只境內(nèi)債券類私募基金已完成初始募集，只等備案通過即可進(jìn)行投資交易。據(jù)悉，這是該WFOE(外商獨(dú)資企業(yè))自
近日，瑞銀資管宣布，其推出的第二只境內(nèi)債券類私募基金已完成初始募集，只等備案通過即可進(jìn)行投資交易。據(jù)悉，這是該WFOE(外商獨(dú)資企業(yè))自去年7月獲得私募基金管理人資格后，成立的第三只基金產(chǎn)品。
至此，自去年初開放外資私募基金管理人備案以來，14家拿到私募證券投資基金管理人的外資機(jī)構(gòu)，共成立19只產(chǎn)品。而去年，10家外資私募僅發(fā)行了5只產(chǎn)品，顯然外資私募布局中國市場的速度加快。
外資看好中國市場機(jī)會
今年市場的低迷行情似乎并沒有影響到外資進(jìn)軍A股的熱情。從產(chǎn)品成立間隔上看，去年成立的外資私募產(chǎn)品之間的最大間隔為近8個月，而今年除3月、6月外，每個月均有新產(chǎn)品成立，密集度顯著提高。
而從產(chǎn)品策略上看，以投資A股市場的產(chǎn)品居多。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，19只產(chǎn)品中，有8只為股票多頭策略基金，5只為債券型產(chǎn)品，6只為其他策略。其中，惠理投資的3只產(chǎn)品均為股票策略型，而同樣有3只產(chǎn)品的富達(dá)利泰和瑞銀資管，均配置了一只股票策略基金和兩只債基。
此外，從陸股通(滬股通和深股通)流入資金上，也可看出外資對A股的青睞。數(shù)據(jù)顯示，8月份A股市場震蕩下調(diào)的情況下，外資呈現(xiàn)凈流入354.53億元，較上月增加69.77億元。且7月表現(xiàn)也較為亮眼，逆轉(zhuǎn)了6月末外資接連凈流出的態(tài)勢，因而總體呈平穩(wěn)流入趨勢。
對于看好中國市場的原因，惠理集團(tuán)投資董事兼中國業(yè)務(wù)主管余小波在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“與國際市場相比，A股估值較低，但中國經(jīng)濟(jì)的整體穩(wěn)定性是高于大部分其他新興市場經(jīng)濟(jì)體的。目前A股整體的風(fēng)險溢價率已經(jīng)處于較高位置，與國內(nèi)其他大類資產(chǎn)相比，性價比是比較有吸引力的。從國際上來看，因中國的經(jīng)濟(jì)體量以及資本市場逐步開放，對中國資產(chǎn)配置增加也是大趨勢。”
同時，余小波表示，作為價值投資者，此時正是挑選優(yōu)秀企業(yè)的良機(jī)：“今年以來，隨著境內(nèi)外的環(huán)境變化，市場情緒較為低落。但從企業(yè)運(yùn)營的角度，優(yōu)秀的企業(yè)也正是在逆境之中才會脫穎而出。作為價值投資者，我們主要的精力在于關(guān)注企業(yè)的內(nèi)在價值，認(rèn)為投資的本源是對標(biāo)的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)預(yù)期。目前，A股不少企業(yè)能提供的現(xiàn)金流回報率較有吸引力。如果研究清楚了內(nèi)在價值的底線，隨著價格回落，其內(nèi)在回報率是上升的。我們將A股市場與亞太區(qū)其他市場進(jìn)行比較，綜合各項(xiàng)評分，我們認(rèn)為A股目前排名靠前。”
此外，獨(dú)立財(cái)經(jīng)評論員郭施亮表示，還有政策方面的原因吸引外資私募：“A股準(zhǔn)入門檻不斷放寬，給外資私募進(jìn)場帶來一定的積極性與政策紅利。”
短期沖擊有限 長期利好市場
外資私募的大舉進(jìn)軍讓部分本土私募“慌了神”。市場上甚至有說法稱，外資私募在加緊抄底，且中國核心資產(chǎn)的“自由流通股”有被外資買光的趨勢。
對此，私募排排網(wǎng)研究員劉有華對《國際金融報》記者表示，外資私募加速布局中國市場既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)：“機(jī)遇體現(xiàn)在目前A股的部分大藍(lán)籌、大白馬股估值非常低，整體估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于標(biāo)普500指數(shù)，那么對于嗅覺靈敏的外資來說，吸引力非常大。而挑戰(zhàn)在于A股市場波動大，相對體制不夠健全，交易機(jī)制也存在很大的差異性，外資私募入場可能需要一個適應(yīng)市場環(huán)境的周期。”
郭施亮也表示，外資私募在中國的業(yè)務(wù)發(fā)展有其局限性：“不排除外資私募會存在水土不服的問題，操作管理模式更具有一定不確定性，從熟悉市場規(guī)則與投資環(huán)境角度來看，本土私募更具優(yōu)勢，但從成熟嗅覺方面分析，外資私募會更占優(yōu)勢。”
確實(shí)，從收益來看，格上財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，有可比數(shù)據(jù)的3只外資私募基金中，兩只總收益為負(fù)。具體來看，去年底成立的“富達(dá)中國股票X號”總收益為-9.54%;同期成立的“瑞銀中國股票精選X號”總收益率為-4.2%;取得正收益的“英仕曼美量X號”，投資策略為其他策略，總收益率為7.31%。
因此，多數(shù)本土私募保持冷靜態(tài)度，認(rèn)為雙方各有優(yōu)勢，可相互促進(jìn)。明汯投資的相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《國際金融報》記者采訪時坦言：“競爭肯定會加劇，不過目前國內(nèi)一線私募在本土的實(shí)力并不比外資私募差，整體來看還是促進(jìn)發(fā)展的作用居多。私募行業(yè)最終還是看投資收益，如果外資私募最終業(yè)績不好，投資人也不會接受，當(dāng)然外資的品牌歷史悠久，投資人給予的容忍度會比本土品牌更多一點(diǎn)。”
在市場影響方面，劉有華認(rèn)為：“總體來看，外資私募的總量相比本土私募而言，占比非常小，幾乎可忽略不計(jì)，但是其影響是不可忽視的。對于市場資源而言，外資私募的加速入場不但不會搶占本土私募的市場，反而對本土私募起到促進(jìn)發(fā)展的作用，而且一個成熟的市場需要多元化的市場參與者，市場才能更加國際化和健康發(fā)展。”
知名對沖基金經(jīng)理韓瑋向本報記者表示：“從好處上說，因?yàn)橥赓Y私募大多堅(jiān)定地履行價值投資，這種信念或許能給本土私募帶來投資理念上的改變，促進(jìn)價值投資理念在中國市場的運(yùn)用。”
可見，外資私募的入場從長期來看有利于市場的調(diào)整與發(fā)展。余小波也表示：“無論是在港股市場還是在A股市場，惠理一貫秉承價值投資理念，堅(jiān)持以自下而上基本面深入研究的方法進(jìn)行投資研究。我們希望站在時間的一邊，分享優(yōu)秀企業(yè)的內(nèi)在成長。”
