近日，湖南中聯(lián)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司(以下簡稱中聯(lián)保險(xiǎn))第一大股東陳必洪在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)通過盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式增持70萬股，權(quán)益變動(dòng)后，陳必洪及
近日，湖南中聯(lián)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司(以下簡稱“中聯(lián)保險(xiǎn)”)第一大股東陳必洪在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)通過盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式增持70萬股，權(quán)益變動(dòng)后，陳必洪及其一致行動(dòng)人長沙再力企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)持股比例合計(jì)由65%增加到70%。記者注意到，半個(gè)月不到，這家新三板保險(xiǎn)中介公司已經(jīng)發(fā)生多次股權(quán)變動(dòng)，而頻繁的股權(quán)變動(dòng)又意味著怎樣的變局?
多次股權(quán)變動(dòng)原因成謎
記者梳理發(fā)現(xiàn)，除9月6日的增持之外，中聯(lián)保險(xiǎn)近期還有多次股權(quán)變動(dòng)。8月28日中聯(lián)保險(xiǎn)發(fā)布公告，股東陳敏在股轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)通過盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式完成59.9萬股的減持，股權(quán)變動(dòng)后持股比例由14.28%變?yōu)?0%。
8月31日，股東陳必洪通過盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式增持掛牌公司10萬股，擁有權(quán)益比例從50%變?yōu)?0.71%。陳必洪及其一致行動(dòng)人長沙再力企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)本次交易后合計(jì)持股比例從64.29%變動(dòng)為65%。
公司通過報(bào)告書稱，幾次股權(quán)變動(dòng)皆系根據(jù)股東個(gè)人意愿自愿增持。
值得注意的是，中聯(lián)保險(xiǎn)公告顯示，陳必洪目前可以控制公司70%股份的表決權(quán)，超過公司其余股東單獨(dú)所持公司股份數(shù)量總和。若其利用實(shí)際控制權(quán)對(duì)公司的經(jīng)營決策、人事、財(cái)務(wù)等進(jìn)行不當(dāng)控制，可能損害公司及其他股東的利益。對(duì)此，中聯(lián)保險(xiǎn)已意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)并表示，將加強(qiáng)對(duì)董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員在公司治理和規(guī)范運(yùn)作方面的培訓(xùn)，保證股東能充分行使權(quán)力，防止控股股東、實(shí)際控制人對(duì)公司不當(dāng)控制。
頻繁的股權(quán)變動(dòng)目的是什么?《國際金融報(bào)》記者注意到，新三板掛牌的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)近來有一個(gè)新趨勢(shì)：整合股權(quán)后再申請(qǐng)從新三板摘牌并奔向H股獲得融資。比如，靈犀、富通股份、東吳保險(xiǎn)以及盛世大聯(lián)等公司，目前都選擇“新三板+H”上市計(jì)劃，目的都是為了解決融資難問題。那么，中聯(lián)保險(xiǎn)也是這個(gè)目的嗎?截至記者發(fā)稿前，并未收到對(duì)方的采訪回復(fù)。
利潤被攤薄
作為公司的實(shí)際控制人、董事長、總經(jīng)理，陳必洪短時(shí)間里兩次增持，一定程度上體現(xiàn)了其對(duì)公司發(fā)展的信心。不過從公司業(yè)績上看，中聯(lián)保險(xiǎn)還有許多方面需要調(diào)整。
半年報(bào)顯示，中聯(lián)保險(xiǎn)上半年?duì)I業(yè)收入4615萬元，較去年同期增長了144%。同時(shí)營業(yè)成本高達(dá)4600萬元，較去年同期上漲了145%。凈利潤9.44萬元，較去年同期下降17.48%。
公司通過報(bào)告稱，上半年由于加強(qiáng)了與4S店的合作深度與廣度，從而占領(lǐng)了更大4S店合作份額，使得營業(yè)收入和成本均有較大幅度提升。而營業(yè)成本中，管理費(fèi)用及銷售費(fèi)用漲幅較大。該公司解釋稱，主要原因在于員工的工資及數(shù)量雙雙增加，為快速發(fā)展所支付的宣傳費(fèi)用等。然而，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，加大與4S店的合作，意味著渠道費(fèi)用會(huì)增加，這可能攤薄利潤。
五大風(fēng)險(xiǎn)亟待解決
除盈利能力較弱之外，中聯(lián)保險(xiǎn)作為2016年6月掛牌新三板的公司，其股份公司成立時(shí)間尚短，體量也較小。這一背景下其風(fēng)險(xiǎn)承受能力自然較弱，如何應(yīng)對(duì)便顯得格外重要。
記者通過半年報(bào)了解到，公司目前的風(fēng)險(xiǎn)主要在于以下幾方面：
第一，依賴車險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。
公司上半年的收入有83.09%來自于車險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，過于依賴這一業(yè)務(wù)會(huì)使得汽車銷量變化對(duì)公司業(yè)績有較大影響。對(duì)此，中聯(lián)保險(xiǎn)表示，正計(jì)劃推進(jìn)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，加大新渠道打造力度，豐富險(xiǎn)種數(shù)量，降低對(duì)現(xiàn)有重點(diǎn)業(yè)務(wù)的依賴程度。
第二，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)沖擊大。
互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的快速發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)造成了沖擊，對(duì)此公司表示，將積極開拓線上平臺(tái)。
第三，市場競爭風(fēng)險(xiǎn)高。
目前，國內(nèi)保險(xiǎn)中介市場競爭激烈，公司競爭力的提升刻不容緩。公司稱，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面將提升服務(wù)水平;非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，也將積極拓寬服務(wù)范圍。
第四，經(jīng)營區(qū)域、業(yè)務(wù)范圍限制大。
目前，中聯(lián)保險(xiǎn)根據(jù)保監(jiān)會(huì)規(guī)定，只能在湖南地區(qū)開設(shè)分支機(jī)構(gòu)，且不得開展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。對(duì)此公司表示，擬通過業(yè)務(wù)拓展和兼并收購擴(kuò)大公司注冊(cè)資本規(guī)模，突破公司經(jīng)營區(qū)域和業(yè)務(wù)范圍限制。
第五，客戶集中度較高。
2017年和2018年上半年，公司前五大客戶占公司營業(yè)收入比例為91.20%和 84.57%。其中，第一大客戶中國人保實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別達(dá)到52.02%和50.02 %，客戶集中度較高。
雖說客戶集中度高系保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)共有的特征，有助于公司形成規(guī)模效應(yīng)并減少溝通成本，進(jìn)而提高議價(jià)能力。但是，公司業(yè)務(wù)集中于少數(shù)保險(xiǎn)公司，也使公司面臨相關(guān)客戶的重大依賴風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)此，中聯(lián)保險(xiǎn)表示，已在上半年與中國平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、中國人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、太平財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司等大型保險(xiǎn)公司形成了穩(wěn)定的合作關(guān)系。并在未來進(jìn)一步與其他險(xiǎn)企進(jìn)行合作，逐漸降低中國人保在營業(yè)收入中的占比。
以上可見，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)方案中聯(lián)保險(xiǎn)準(zhǔn)備得較為全面，同時(shí)各種計(jì)劃中的舉措也能提升公司的競爭力與盈利能力。然而半年報(bào)顯示，公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為負(fù)數(shù)。在資金承壓的情況下，公司是否有能力做到報(bào)告中提到的兼并收購擴(kuò)大公司注冊(cè)資本規(guī)模、開拓線上平臺(tái)、推進(jìn)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展等等?對(duì)此，《國際金融報(bào)》向中聯(lián)保險(xiǎn)表達(dá)了采訪意愿，但截至發(fā)稿前尚未收到回復(fù)。
關(guān)鍵詞： 中聯(lián) 股權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)
