通道業(yè)務(wù)將會(huì)謹(jǐn)慎很多，需要符合新規(guī)要求和公司的事務(wù)管理類業(yè)務(wù)指引。西部某信托公司業(yè)務(wù)員劉強(qiáng)(化名)表示。中國證券報(bào)記者了解到，并非所

“通道業(yè)務(wù)將會(huì)謹(jǐn)慎很多，需要符合新規(guī)要求和公司的事務(wù)管理類業(yè)務(wù)指引。”西部某信托公司業(yè)務(wù)員劉強(qiáng)(化名)表示。

中國證券報(bào)記者了解到，并非所有信托公司都收到監(jiān)管部門關(guān)于適當(dāng)增加通道業(yè)務(wù)項(xiàng)目投放的窗口指導(dǎo)，目前信托公司新開展的通道業(yè)務(wù)都是以合規(guī)為前提，為規(guī)避監(jiān)管要求進(jìn)行的多層嵌套業(yè)務(wù)等是不允許的。優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已成為信托公司當(dāng)務(wù)之急，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)成為重要發(fā)力點(diǎn)。

通道業(yè)務(wù)并未全面重啟

此前，有業(yè)內(nèi)人士聲稱，監(jiān)管部門要求信托公司適當(dāng)加強(qiáng)通道業(yè)務(wù)的項(xiàng)目投放。不過，供職于北京某信托公司的李強(qiáng)(化名)告訴記者：“公司并沒有接到通知。”

“監(jiān)管意見是根據(jù)信托公司自身狀況進(jìn)行差異化指導(dǎo)，信托公司能否開展或重啟通道業(yè)務(wù)是由公司自身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)決定的，原本通道業(yè)務(wù)規(guī)模較大的信托公司不具備加大項(xiàng)目投放的條件。”供職于北京某信托公司的張濤(化名)表示，雖然從大趨勢(shì)上看，通道業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的時(shí)代已結(jié)束，但在混業(yè)經(jīng)營的大環(huán)境下，各類金融體系高度交叉，信托與其他金融機(jī)構(gòu)的合作程度也越來越深，在金融去杠桿的過程中要把握節(jié)奏、力度和精準(zhǔn)度。

“政策上的微調(diào)不代表去杠桿大方向的改變。”李強(qiáng)表示。信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，以通道業(yè)務(wù)為主的事務(wù)管理類信托占比近5年來首次下滑。而從信托資產(chǎn)來源上看，以通道業(yè)務(wù)為主的單一資金信托規(guī)模占比也已呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。“在可預(yù)見的未來，這種趨勢(shì)還將持續(xù)”。

“今年信托行業(yè)的拐點(diǎn)或許已經(jīng)來了。”張濤表示，從數(shù)據(jù)上看，信托行業(yè)的規(guī)模在2017年底是一個(gè)高點(diǎn)，今年以來，無論是規(guī)模還是收益水平都在調(diào)整或小幅下降。“從監(jiān)管的趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求來看，這個(gè)拐點(diǎn)的趨勢(shì)在一定程度上還將持續(xù)。”張濤認(rèn)為，信托行業(yè)已告別了高速增長階段，轉(zhuǎn)而進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。

優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

雖然通道業(yè)務(wù)“定向重啟”，但在業(yè)內(nèi)人士看來，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已成信托公司當(dāng)務(wù)之急。

“當(dāng)前信托業(yè)發(fā)展正從注重規(guī)模增速轉(zhuǎn)向注重效益水平，在新增信托中，通道業(yè)務(wù)的占比開始下降，而集合信托、投資融資信托的占比上升，這些主動(dòng)管理業(yè)務(wù)的提高能帶來更高的效益。”某大型信托從業(yè)人員李波(化名)表示。

與此同時(shí)，與通道業(yè)務(wù)同為傳統(tǒng)主要業(yè)務(wù)的融資類信托也迎來改變。李波指出，今年以來信托公司發(fā)行的房地產(chǎn)集合資金信托數(shù)量仍處于高位并且有所增長，預(yù)計(jì)在房地產(chǎn)企業(yè)較為旺盛的融資需求支撐下，下半年房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)仍將保持增長趨勢(shì)。不過，由于調(diào)控力度預(yù)計(jì)較強(qiáng)，房地產(chǎn)融資將更多地從產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)環(huán)節(jié)采用更靈活的投融資方式。

值得注意的是，近一段時(shí)間以來，流動(dòng)性保持合理充裕，證券類信托有望為A股引入增量資金。北京某業(yè)內(nèi)人士表示，若流動(dòng)性能對(duì)股票市場(chǎng)形成預(yù)期利好，隨著A股筑底上行，證券類信托規(guī)?；?qū)⒚黠@增加。他說：“在嚴(yán)控資金流向落后產(chǎn)能、房地產(chǎn)的環(huán)境下，資本市場(chǎng)吸引力提升，不排除部分銀行資金作為優(yōu)先級(jí)，通過信托計(jì)劃進(jìn)軍A股。事實(shí)上，證券類信托去年的新增規(guī)模超過了2015年。”

發(fā)力資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)

告別高速發(fā)展階段后，瞄準(zhǔn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)謀求轉(zhuǎn)型成為不少信托公司適應(yīng)資管新規(guī)的選擇，其中資產(chǎn)證券化(ABS)業(yè)務(wù)成為重要發(fā)力點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士指出，目前我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主要包括銀行間市場(chǎng)開展的信貸資產(chǎn)證券化，證券交易所市場(chǎng)開展的企業(yè)資產(chǎn)證券化以及銀行間市場(chǎng)的資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)業(yè)務(wù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年信托公司的信貸ABS發(fā)行規(guī)模達(dá)2901.44億元，同比增長138.41%;資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行規(guī)模367.98億元，同比增長266.54%;以信托受益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模為335.94億元，占所有企業(yè)ABS的比重接近10%。

“發(fā)力資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，既是信托公司滿足當(dāng)前市場(chǎng)需求的舉措，也是信托業(yè)回歸本源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體現(xiàn)。”該業(yè)內(nèi)人士表示。北京某信托人士認(rèn)為，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)快速發(fā)展的原因之一，在于其不屬于資管新規(guī)監(jiān)管的范圍，具有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離、盤活存量資產(chǎn)等諸多優(yōu)勢(shì)，是監(jiān)管部門鼓勵(lì)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向，預(yù)計(jì)未來有望成為信托最重要的業(yè)務(wù)。

中誠信托表示，下半年信托行業(yè)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將進(jìn)一步提升?；A(chǔ)資產(chǎn)方面，未來除了傳統(tǒng)的企業(yè)貸款、個(gè)人住房抵押貸款、汽車貸款和租賃資產(chǎn)，還可拓展信用卡分期、收費(fèi)收益權(quán)、不良資產(chǎn)重組等，其模式也將向前端延伸，通過Pre-ABS等主動(dòng)管理模式提升業(yè)務(wù)價(jià)值。

關(guān)鍵詞： 通道 業(yè)務(wù)