近期，市場情緒悲觀，部分抄底資金介入，促使股指在上周二、周五出現(xiàn)反彈。截至7月6日，上證綜指收于2747 2點(diǎn)，較6月底下跌了3 5%，滬深300
近期，市場情緒悲觀，部分抄底資金介入，促使股指在上周二、周五出現(xiàn)反彈。截至7月6日，上證綜指收于2747.2點(diǎn)，較6月底下跌了3.5%，滬深300指數(shù)下跌4.2%，上證50指數(shù)下跌3.1%，中小板指數(shù)下跌了4.9%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.1%。
偏股方向基金整體下跌，截至上周四，中證股票基金和混合基金指數(shù)在7月份分別下跌4.6%和3.4%。
債券市場企穩(wěn)，中債新綜合財(cái)富指數(shù)和債券基金指數(shù)在7月份分別上漲了0.30%和0.16%。
大類資產(chǎn)配置建議
風(fēng)險(xiǎn)偏好較高投資者的配置建議
風(fēng)險(xiǎn)偏好中等投資者的配置建議
風(fēng)險(xiǎn)偏好較低投資者的配置建議
7月初A股市場大幅下挫。少部分抄底資金流入，帶領(lǐng)股指下跌后有所反彈。上周五市場卻V型反轉(zhuǎn)，全天收紅。
6月30日國家統(tǒng)計(jì)局公布了2018年5月份的制造業(yè)PMI為51.5，非制造業(yè)PMI為55.0%，綜合PMI為54.4%。近期新興經(jīng)濟(jì)體的金融動(dòng)蕩可能對我國出口需求造成不利影響。金融環(huán)境的不友好影響企業(yè)對未來經(jīng)營形勢的判斷。預(yù)計(jì)6月工業(yè)增速同比為6.5%;預(yù)計(jì)投資增速將進(jìn)一步回落至5.9%，消費(fèi)增速維持在9%左右的較低水平，6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)將弱于4、5兩月。預(yù)計(jì)二季度GDP增速為6.8%，與一季度持平。5月M2同比增速穩(wěn)定在8.3%，6月實(shí)體數(shù)據(jù)表現(xiàn)略有降溫，債市方面，長久期利率債收益率整體下行，信用利差走闊。預(yù)計(jì)6月金融數(shù)據(jù)較前值出現(xiàn)輕微下行，M2、貸款余額和社融余額同比增速均小幅低于前值。
綜合以上分析，我們看到未來發(fā)展依賴于經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整推動(dòng)轉(zhuǎn)型，短期經(jīng)濟(jì)下行難以避免。市場急速下探，雖難言觸底，但也愈來愈提供足夠的安全邊際。2800點(diǎn)以下的點(diǎn)位在中長期大概率能實(shí)現(xiàn)良好的回報(bào)，建議投資者可逐步建倉，對于風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者來說，偏股型基金、債券型基金、貨幣市場基金和QDII基金的資金分配可以依照5：2：1：2的比例中樞進(jìn)行配置;對于風(fēng)險(xiǎn)偏好中等的投資者來說，則可按照4：2：2：2的比例為中樞進(jìn)行配置;對于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者來說，則可按照3：1：4：2的比例為中樞進(jìn)行配置，并根據(jù)個(gè)人偏好做適當(dāng)調(diào)整，關(guān)注熱點(diǎn)板塊帶來的投資機(jī)會(huì)。
偏股型基金：
注重基金投研實(shí)力
由于我們正處在一輪智能革命中，政府對于新興產(chǎn)業(yè)予以諸多支持;同時(shí)，政府在著手提升中低收入群體的收入水平，提高城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)潛力，因此，大眾消費(fèi)品有望受益?？偟膩砜?，科技成長和消費(fèi)成長等成長類有望更加吸引資金，提供超額收益的機(jī)會(huì)。
在投資標(biāo)的的選擇上，我們建議選擇在上述領(lǐng)域有著豐富研究積累的基金公司和基金經(jīng)理，有望在下半年的市場中領(lǐng)先于同業(yè)，給投資者創(chuàng)造較好回報(bào)。
債券型基金：
低風(fēng)險(xiǎn)債基平滑組合波動(dòng)
招商債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，到目前為止，債市上漲仍難算得上是典型意義上的“牛市”，利率債久期修復(fù)并未完成，市場微觀結(jié)構(gòu)遠(yuǎn)沒有轉(zhuǎn)變成“拖累”因素。與上半年不同的一點(diǎn)是，利率債供給壓力的確開始增加，但超額供給一定會(huì)有流動(dòng)性投放配合，利率行情并沒有結(jié)束。
對于投資標(biāo)的的選擇上，我們推薦利率債配置比例高、杠桿比例適當(dāng)、以獲取穩(wěn)健收益為目標(biāo)的低風(fēng)險(xiǎn)型債券基金，可平滑組合波動(dòng)。
貨幣市場基金：
選擇規(guī)模及收益優(yōu)勢貨基
當(dāng)前貨幣基金七日年化利率仍保持在4以上，具備較好的吸引力，可以作為良好的流動(dòng)性管理工具。
個(gè)基方面，建議投資者選擇具有一定規(guī)模及收益優(yōu)勢的貨幣基金，對交易時(shí)效要求較高的投資者可以選擇場內(nèi)貨幣ETF產(chǎn)品，也可以選擇能申贖便捷、市場占有率較高的幾只貨幣基金。
QDII基金：
注重公司海外管理經(jīng)驗(yàn)
今年以來美股繼續(xù)走高，而港股波動(dòng)加劇，出于風(fēng)險(xiǎn)分散的原則，我們?nèi)越ㄗh投資者配置適當(dāng)?shù)暮Ｍ赓Y產(chǎn)。
個(gè)基選擇方面，建議投資者可以選擇具有豐富海外管理經(jīng)驗(yàn)、投資團(tuán)隊(duì)實(shí)力較強(qiáng)的基金公司旗下的產(chǎn)品。
