宏觀對(duì)沖策略主要研究國(guó)內(nèi)和全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)一個(gè)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)變量偏離均衡值時(shí)，基金經(jīng)理會(huì)操作資金，集中宏觀對(duì)沖策略中相關(guān)品種
什么是宏觀對(duì)沖基金？
國(guó)內(nèi)宏觀對(duì)沖基金策略中，在資本賬戶管制不完全自由化的情況下，匯率對(duì)沖受到限制。主要從宏觀基本面入手，自上而下重點(diǎn)關(guān)注股票、債券、期貨和期權(quán)等標(biāo)的，通過(guò)多頭和空頭交易把握資產(chǎn)價(jià)格的不平衡和錯(cuò)配?？缡袌?chǎng)和跨品種交易可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，提高回報(bào)。
在制定宏觀對(duì)沖基金策略時(shí)，影響資產(chǎn)定價(jià)的因素，如實(shí)體經(jīng)濟(jì)、財(cái)政政策、貨幣政策、通脹預(yù)期、固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)業(yè)鏈模式、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等。綜合考慮，綜合判斷各種資產(chǎn)的當(dāng)前估值和預(yù)期未來(lái)走勢(shì)。
宏觀對(duì)沖策略的應(yīng)用之一是美林時(shí)鐘，也就是根據(jù)通貨膨脹和實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，確定資產(chǎn)配置類(lèi)別。衰退時(shí)配置債券，復(fù)蘇時(shí)配置股票，過(guò)熱時(shí)配置大宗商品，滯脹時(shí)配置現(xiàn)金。
全球宏觀基金歷史表現(xiàn)相對(duì)較好。它創(chuàng)造了很高的絕對(duì)回報(bào)，但其波動(dòng)性比傳統(tǒng)資產(chǎn)小得多。由于投資范圍廣，宏觀對(duì)沖基金與股指相關(guān)性不大，因此在調(diào)整市場(chǎng)時(shí)可以明顯擊敗股指。
宏觀對(duì)沖基金的優(yōu)勢(shì)如下：
1.與股市相關(guān)性不強(qiáng)，他們可以在股市熊市中獲利。
2.與信貸周期相關(guān)性不強(qiáng)，在房地產(chǎn)熊市中依然可以保持一定的盈利能力。
3.在經(jīng)濟(jì)繁榮和經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期可以獲得利潤(rùn)。
4.使用對(duì)沖工具可以控制凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
從全球范圍的角度來(lái)看，很多全球宏觀對(duì)沖基金有以下特征：
戰(zhàn)略的全球性，包括在各種流動(dòng)性市場(chǎng)進(jìn)行杠桿押注，從特定市場(chǎng)或國(guó)家的市場(chǎng)偏差、預(yù)期趨勢(shì)、周期性或結(jié)構(gòu)性變化中獲利。
注意力主要集中在發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)失衡和宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)上。全球大部分宏觀基金只有在市場(chǎng)最大程度偏離均衡時(shí)才進(jìn)行投資，一旦失衡得到糾正就立即退出，這樣一般可以賺取可觀的利潤(rùn)。
對(duì)沖基金的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自哪方面？
1)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于對(duì)沖基金來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是主要的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。投資者通過(guò)各種金融工具套利，除了金融工具的高風(fēng)險(xiǎn)外，還有交易風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)測(cè)錯(cuò)了，就有損失。
2)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)沖基金靈活性高，交易工具種類(lèi)太多，市場(chǎng)監(jiān)管不完善，會(huì)造成監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。
3)政策風(fēng)險(xiǎn)
這部分風(fēng)險(xiǎn)是由于政府的干預(yù)，可能會(huì)對(duì)基金對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期收益產(chǎn)生影響。
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