在現(xiàn)在的美國(guó)股市上，投資者對(duì)錯(cuò)失機(jī)會(huì)的恐懼似乎蓋過(guò)了對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的恐懼。華爾街投行巨頭高盛集團(tuán)認(rèn)為，悲觀情緒很快就將占據(jù)上風(fēng)，導(dǎo)致標(biāo)
在現(xiàn)在的美國(guó)股市上，投資者對(duì)錯(cuò)失機(jī)會(huì)的恐懼似乎蓋過(guò)了對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的恐懼。華爾街投行巨頭高盛集團(tuán)認(rèn)為，悲觀情緒很快就將占據(jù)上風(fēng)，導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)在未來(lái)三個(gè)月時(shí)間里下跌18%。
高盛集團(tuán)的首席美國(guó)股票策略師大衛(wèi)-科斯汀(David Kostin)在一份研究報(bào)告中寫道，過(guò)去幾周美國(guó)當(dāng)局為遏制新冠病毒大流行而采取的財(cái)政和貨幣支持措施成功地抵御了金融危機(jī)，但經(jīng)濟(jì)距離恢復(fù)正常仍有很長(zhǎng)的路要走，而美股投資者現(xiàn)在已經(jīng)超前了。
這家投行巨頭警告稱，金融、經(jīng)濟(jì)和政治風(fēng)險(xiǎn)令美國(guó)國(guó)內(nèi)股市前景黯淡。高盛給出的理由包括，紐約州以外的美國(guó)新冠病毒感染曲線沒(méi)有趨平，經(jīng)濟(jì)重啟的過(guò)程可能是漫長(zhǎng)的，2020年企業(yè)回購(gòu)股票的活動(dòng)將會(huì)減少50%，以及如果國(guó)際形勢(shì)再次變得緊張，那么公司稅可能會(huì)上升，并可能出現(xiàn)事實(shí)上的消費(fèi)稅等。
“單一的催化劑可能不會(huì)引發(fā)回調(diào)，但存在許多令人擔(dān)憂的因素和風(fēng)險(xiǎn)，而我們認(rèn)為投資者低估了這些風(fēng)險(xiǎn)。”科斯汀在報(bào)告中寫道。高盛預(yù)測(cè)，標(biāo)普500指數(shù)很可能會(huì)在未來(lái)三個(gè)月時(shí)間里下跌至2400點(diǎn)，然后在年底反彈至3000點(diǎn)。在美國(guó)股市周一午盤的交易中，標(biāo)普500指數(shù)下跌0.2%，報(bào)2924.39點(diǎn)。
科斯汀指出，自3月23日跌至低谷以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)飆升31%，但很大一部分投資者都未能從這種行情中獲利。他指出，自這一輪熊市觸及低點(diǎn)以來(lái)，多數(shù)共同基金都表現(xiàn)不佳，多/空和宏觀對(duì)沖基金作為整體而言錄得個(gè)位數(shù)的回報(bào)，投資者可能面臨追漲壓力。他指出：“‘害怕錯(cuò)過(guò)’最能描述投資者的心路歷程。”
但他警告稱，繼續(xù)投資于美股是有風(fēng)險(xiǎn)的。盡管最近幾天以來(lái)衡量近期漲勢(shì)幅度的指標(biāo)有所改善——這可能表明更多人抱有漲勢(shì)將會(huì)持續(xù)下去的觀點(diǎn)——但高盛的投資者情緒指數(shù)自3月中旬以來(lái)幾乎沒(méi)有改善。這位策略師在報(bào)告中寫道：“人們對(duì)上漲走勢(shì)能否持續(xù)下去抱有懷疑態(tài)度。”
科斯汀對(duì)企業(yè)盈利前景持悲觀看法，并指出其原因是增長(zhǎng)計(jì)劃凍結(jié)，以及今年的資本支出將會(huì)下降27%。他還指出，就企業(yè)盈利而言，唯一能讓人感到振奮的驅(qū)動(dòng)因素是聯(lián)邦政府赤字不斷膨脹，這實(shí)際上可以對(duì)需求起到實(shí)質(zhì)性的支撐作用。另外，在股票估值變得過(guò)高的形勢(shì)之下，人們可能也有理由對(duì)股市保持警惕。
他總結(jié)道，按買方分析師預(yù)期的2021年每股收益計(jì)算，標(biāo)普500指數(shù)的預(yù)期市盈率為19.5倍，創(chuàng)下了自2002年以來(lái)的最高水平。
以下是高盛集團(tuán)給出的美股還將轉(zhuǎn)為下跌的六大理由：
1. 紐約州以外的新冠病毒感染率不斷上升
雖然紐約州為遏制新冠病毒大流行而采取的廣泛措施顯示了出積極的成果，但全美各地多個(gè)州的病毒大爆發(fā)形勢(shì)才剛剛開(kāi)始。美國(guó)各州的新增感染人數(shù)正在增加，這意味著疫情想要快速好轉(zhuǎn)并非易事。
隨著各州重新開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，感染率可能會(huì)進(jìn)一步上升。高盛分析師寫道，如果沒(méi)有疫苗的話，那么一旦疫情在全美范圍內(nèi)長(zhǎng)期爆發(fā)，則很有可能會(huì)抹平各大基準(zhǔn)股指幾個(gè)星期以來(lái)的漲幅。
2. 經(jīng)濟(jì)重啟將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程
高盛援引制造業(yè)巨頭IDEX最近作出的預(yù)測(cè)稱，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將是“斷斷續(xù)續(xù)的”，并補(bǔ)充稱有關(guān)經(jīng)濟(jì)將在秋季全面復(fù)蘇的預(yù)期是“瘋狂的言論”。
據(jù)美國(guó)勞工部在上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的反彈也將是一樣緩慢的。4月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)崗位驟降2050萬(wàn)個(gè)，從而使得失業(yè)率上升到了14.7%。由于許多大雇主都在努力保持償債能力，招聘活動(dòng)很可能不會(huì)在短期內(nèi)反彈。
3. 不斷擴(kuò)大的貸款損失保護(hù)
美國(guó)各大銀行在第一季度中犧牲了利潤(rùn)以換取貸款損失準(zhǔn)備金，目的是支撐現(xiàn)金狀況以防范債務(wù)不斷惡化的環(huán)境。根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，這三個(gè)月的貸款損失準(zhǔn)備金總額達(dá)到了460億美元，相比之下2019年全年為490億美元。
隨著就業(yè)市場(chǎng)遭到比預(yù)期中更加嚴(yán)重的打擊，分析師現(xiàn)在預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月時(shí)間里銀行的貸款損失準(zhǔn)備金還將增加1150億美元。
這就意味著，很可能會(huì)有更多公司取消股票回購(gòu)計(jì)劃。高盛預(yù)計(jì)，今年美股企業(yè)回購(gòu)股票的規(guī)模將會(huì)縮減50%，而股票回購(gòu)是過(guò)去10年時(shí)間里美股上漲的最大推動(dòng)力。
4. 企業(yè)大幅削減股息
高盛的分析師團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中寫道，面臨著經(jīng)濟(jì)低迷形勢(shì)的公司可能還會(huì)削減股息。到目前為止，已有40多家公司降低了2020年的股息或是暫停派息，而高盛預(yù)計(jì)全年的股息支付總額將會(huì)下滑23%。
分析師還補(bǔ)充稱，2020年資本支出將會(huì)驟降27%，企業(yè)增長(zhǎng)計(jì)劃將會(huì)暫停，直到經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善時(shí)為止。
5. 2020年美國(guó)總統(tǒng)大選
如果新冠病毒大流行和全球油價(jià)沖突沒(méi)有給股市增加足夠的波動(dòng)性，那么還有2020年的美國(guó)總統(tǒng)大選。高盛預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，市場(chǎng)焦點(diǎn)將在第三季度轉(zhuǎn)向大選，所有人的目光都將集中在民主黨獲勝后企業(yè)稅收政策可能發(fā)生的變化上。
倘若美國(guó)現(xiàn)任總統(tǒng)唐納德·特朗普(Donald Trump)不能連任，那么2017年的減稅計(jì)劃可能會(huì)被逆轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利將會(huì)因此受到重大影響。分析師預(yù)測(cè)，如果政府采取這樣的政策行動(dòng)，那么明年標(biāo)普500指數(shù)的每股收益將會(huì)下滑19美元。高盛還補(bǔ)充稱，該指數(shù)的市盈率將從“已經(jīng)過(guò)高的估值”進(jìn)一步上升15%。
6. 國(guó)際緊張形勢(shì)
美國(guó)國(guó)內(nèi)形勢(shì)并不是推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升的唯一因素，最近以來(lái)國(guó)際緊張形勢(shì)緊張局勢(shì)重燃，導(dǎo)致股市在5月初承壓。
關(guān)鍵詞： 標(biāo)普500指數(shù)
