資本市場(chǎng)風(fēng)云變幻，公募基金市場(chǎng)又有異軍突起。令人意外的是，近期公募基金市場(chǎng)上最引人注意的一類(lèi)公募基金產(chǎn)品，并非是上半年業(yè)績(jī)領(lǐng)跑的醫(yī)

資本市場(chǎng)風(fēng)云變幻，公募基金市場(chǎng)又有異軍突起。令人意外的是，近期公募基金市場(chǎng)上最引人注意的一類(lèi)公募基金產(chǎn)品，并非是上半年業(yè)績(jī)領(lǐng)跑的醫(yī)療主題基金，也不是業(yè)內(nèi)人士十分期待的養(yǎng)老目標(biāo)基金，而是時(shí)隔12年后再度浴火重生的公募基金“老兵”——中短期債基。

今年以來(lái)，“歷盡千帆”后歸來(lái)的中短期債基迎來(lái)業(yè)績(jī)和規(guī)模的“雙豐收”：權(quán)益類(lèi)基金普遍虧損、貨幣基金收益率不斷下降，公募基金市場(chǎng)上140只中短期債基的平均回報(bào)率達(dá)3.91%;今年二季度末，中短期債基的總份額已經(jīng)達(dá)到7210億份，今年以來(lái)已經(jīng)擴(kuò)張了90%以上。另外，還有逾30只中短期債基在排隊(duì)待批。

中短期債基為何能夠迅速走紅?《證券日?qǐng)?bào)》記者從多位業(yè)內(nèi)人士處了解到，今年以來(lái)中短期債基規(guī)模迅速增長(zhǎng)，主要是其相對(duì)于貨幣基金的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯：中短期債基幾乎具備養(yǎng)老目標(biāo)基金的所有優(yōu)點(diǎn)，其年化收益率也一直與貨幣基金水平相當(dāng)(5%-6%之間);而今年以來(lái)貨幣基金遭遇強(qiáng)監(jiān)管，貨幣基金收益率受貨幣邊際寬松影響連續(xù)下滑等因素，也給了中短期債基異軍突起的機(jī)會(huì)。

中短期債基強(qiáng)勢(shì)“返場(chǎng)”

上半年總份額暴增90%

中短期債基，又被稱(chēng)為“貨幣增強(qiáng)型基金”，這類(lèi)基金以貨幣增強(qiáng)為主要的投資策略，在配置資產(chǎn)的選擇上也以剩余期限不超過(guò)3年且具有良好流動(dòng)性的債券資產(chǎn)為主。中短期債基的這種定位，也使得它在一定程度上成為貨幣基金和銀行理財(cái)?shù)奶娲罚@也為近期中短期債基的“走紅”埋下了伏筆。

公募基金市場(chǎng)上第一只短期債基是嘉實(shí)超短債，該基金成立于2006年4月份，截至目前已經(jīng)取得53.72%的總回報(bào)率，年化回報(bào)率達(dá)到3.54%。值得一提的是，在嘉實(shí)超短債發(fā)行相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，中短期債基并未被基金管理人和投資者認(rèn)可，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)和規(guī)模也一直中規(guī)中矩。

直到2017年，在公募基金的委外業(yè)務(wù)興起后，中短期債基開(kāi)始承接了部分機(jī)構(gòu)客戶(hù)的需求，其規(guī)模迎來(lái)明顯的擴(kuò)張。尤其是在監(jiān)管層限制貨幣基金的規(guī)模、貨幣基金規(guī)模不計(jì)入基金公司的規(guī)模排名后，短期理財(cái)債基更是扮演了“類(lèi)貨基”的角色，其規(guī)模迅速擴(kuò)張，這也不排除基金公司通過(guò)此類(lèi)基金沖擊規(guī)模的可能。

時(shí)隔十余年后，中短期債基迅速走紅，今年也迎來(lái)了業(yè)績(jī)和規(guī)模的雙豐收?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年二季度末，公募基金市場(chǎng)上共有中短期債基140只，其總份額已經(jīng)達(dá)到7210億份，較之今年年初已經(jīng)增長(zhǎng)了3373.7億份，增幅達(dá)到90.05%。

另外，中短期債基幾乎成為今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的一類(lèi)基金產(chǎn)品。權(quán)益類(lèi)基金在今年以來(lái)遭遇普遍虧損，截至9月7日，擁有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的2050只權(quán)益類(lèi)基金在年內(nèi)的平均回報(bào)率為-8.95%;貨幣基金收益率不斷走低，余額寶的7日年化收益率已經(jīng)由年初時(shí)的4.4%降至最新的3.17%?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月7日，剔除年內(nèi)新成立的次新基金外，140只中短債基金的平均收益率為3.9%，最高收益率達(dá)到4.74%，最低也有3.12%。

中短期債基成“香餑餑”

卻難逃逐步退場(chǎng)的命運(yùn)

今年下半年以來(lái)，華夏基金、南方基金、招商基金、中銀基金等多家基金公司陸續(xù)上報(bào)了逾30只中短債基金，中短期債券基在公募基金市場(chǎng)上熱度不減。除此之外，《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，多家基金公司還將旗下的基金產(chǎn)品轉(zhuǎn)型成為中短期債基。記者據(jù)東方財(cái)富Choice不完全統(tǒng)計(jì)，目前發(fā)布公告且正處在轉(zhuǎn)型期(欲轉(zhuǎn)型為中短期債基)的基金已經(jīng)有13只。

北京某中型公募基金人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，銀行銷(xiāo)售渠道近期對(duì)于中短期債基也是青睞有加：“有托管行告訴我們，之前有一批購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)?shù)目蛻?hù)，現(xiàn)在開(kāi)始投資債券基金了。與貨幣基金相比，中短期債基近期的波動(dòng)小、收益率高，在銀行銷(xiāo)售人員的指引下，中短期債基賣(mài)得很好”。

實(shí)際上，今年4月份資管新規(guī)的落地，銀行理財(cái)投資非標(biāo)受限，能夠提供保本保收益的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模也迅速下降。在這種情況下，大量的投資者在今年上半年開(kāi)始將目光投向貨幣基金，貨幣基金在今年的整體規(guī)模仍在上升。但是，隨著貨幣基金的收益率不斷下行，中短期債基脫穎而出，其“類(lèi)貨基”的屬性使得該類(lèi)基金有效地承接這部分市場(chǎng)需求。

盈米財(cái)富FOF研究院基金研究總監(jiān)楊媛春也分析稱(chēng)，今年以來(lái)已經(jīng)走出兩波短債的牛市行情，市場(chǎng)利率的下行也使得短債基金有十分可觀(guān)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，出現(xiàn)了中短期債基收益率大幅跑贏(yíng)貨幣基金的現(xiàn)象，這也不難理解為何中短期債基的規(guī)模會(huì)迅速擴(kuò)張。

需要注意的是，雖然中短期債基在近期迅速走紅，但短期債基終究還是難逃“退場(chǎng)”的命運(yùn)。

今年7月份，監(jiān)管部門(mén)向基金公司下發(fā)《關(guān)于規(guī)范理財(cái)債券基金業(yè)務(wù)的通知》，規(guī)定固定組合類(lèi)理財(cái)債券基金需采用買(mǎi)入持有到期策略，可以沿用攤余成本法估值，而短期理財(cái)債券基金則應(yīng)采用市值法估值。同時(shí)，短期理財(cái)債基應(yīng)確保規(guī)模有序壓縮遞減，每半年需至少下降20%。

《證券日?qǐng)?bào)》記者從多家基金公司市場(chǎng)部了解到，監(jiān)管層對(duì)于短期理財(cái)債基的整改思路與資管新規(guī)是一致的，其主要目的還是打破剛兌、控制風(fēng)險(xiǎn)。自2017年以來(lái)貨幣基金、短期理財(cái)債基等產(chǎn)品的規(guī)模迅速擴(kuò)張，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也隨之大增。華南一家中型基金公司人士對(duì)記者表示，短期理財(cái)債基在

關(guān)鍵詞： 命運(yùn)