2月2日，中國平安在資本市場上扔下一個又一個炸彈，平安集團對外發(fā)布公告顯示：平安好醫(yī)生擬為Pre IPO融資4億美元。與此同時，旗下三家科
2月2日，中國平安在資本市場上扔下一個又一個“炸彈”，平安集團對外發(fā)布公告顯示：平安好醫(yī)生擬為Pre IPO融資4億美元。與此同時，旗下三家科技公司——平安健康醫(yī)療科技有限公司、平安醫(yī)療健康管理股份有限公司和平安壹賬通金融科技有限公司分別順利完成定向私募融資，3家科技公司的合計融資金額達到22億元。
據(jù)平安科技的一名高管確認，平安集團除了2018年分拆上市的4家子公司之外，平安還準備在智能城市業(yè)務(wù)上進行同樣運作，準備把智能城變成事業(yè)部，成立子公司。對于在2017年經(jīng)歷了A股97.52%上漲之后的中國平安，這一系列分拆上市的新興業(yè)務(wù)，如果能夠受到資本市場的青睞，或?qū)χ袊桨驳墓蓛r提供持續(xù)的支持。
一、2018年平安集團將分拆多家子公司赴港上市
平安好醫(yī)生赴港上市，只是平安集團分拆多子公司上市的第一步。據(jù)平安科技的一名高管確認，個別業(yè)務(wù)上市確實在籌劃中，但沒有時間表。平安好醫(yī)生、陸金所、金融壹賬通、平安醫(yī)療健康管理4家子公司都將陸續(xù)分拆上市，上市地點均選擇香港。其中，陸金所及平安好醫(yī)生已經(jīng)提出申請上市，前者目標最快3月上市，后者擬第二季掛牌;金融壹賬通及平安醫(yī)療健康管理緊隨其后，計劃最快下半年上市。此外，軟銀將領(lǐng)投入股最少三家公司，擬入股金額達180億港元(23億美元)。
平安科技相關(guān)負責人表示，平安集團旗下的科技公司相當于孵化器，技術(shù)跟業(yè)務(wù)結(jié)合，效果好就成立事業(yè)部，成立分公司，做得好就尋求上市。中國平安這4家擬分拆上市子公司估值達6341億港元(813億美元)，根據(jù)平安集團對外發(fā)布的公告，每家子公司的具體估值金額如下表所示。
二、平安好醫(yī)生“打頭陣”申請港交所率先上市
平安好醫(yī)生是中國平安集團旗下的一站式醫(yī)療健康生態(tài)系統(tǒng)。招股書及平安財報顯示，截止到2017年三季度，平安好醫(yī)生累計為超過1.7億用戶提供服務(wù)，日咨詢?nèi)舜纬^40萬。2017年底合作醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)約有3100家醫(yī)院，海外合作醫(yī)院有260家。
1月29日，中國平安發(fā)布公告稱，集團已經(jīng)提交了平安健康醫(yī)療科技有限公司(“平安好醫(yī)生”)于港交所主板獨立上市的申請，香港聯(lián)交所確認公司可進行分拆及上市。為從平安集團分拆并獨立上市，2017年下半年開始，平安好醫(yī)生進行了一系列復(fù)雜的境內(nèi)和境外重組，包括成立數(shù)家特殊目的公司，用以持有股權(quán)。根據(jù)招股說明書，平安好醫(yī)生的境外重組包括：成立樂錦煊，持有平安好醫(yī)生46.39%股權(quán);樂安炘、幫騏鍵、Hop-Fast及 Zheng He Pentagon Fund分別持有樂錦煊16.63%、44.91%、5.19%及33.27%股權(quán)。其中，樂安炘作為受托人代雇員獎勵計劃項下的受益人持有樂錦煊股份。原A輪12家機構(gòu)投資者成為Zheng He Pentagon的有限合伙人。境內(nèi)重組與之類似。
平安好醫(yī)生當前估值超過50億美元。2017年12月，平安好醫(yī)生獲軟銀集團的IPO前投資4億美元，占已發(fā)行股本的7.41%。2016年5月，平安好醫(yī)生實現(xiàn)A輪融資5億美元，當時估值為30億美元。分拆上市后，平安集團仍是其控股股東。招股書顯示，安鑫直接持有平安好醫(yī)生46.2%股權(quán)。平安集團全資擁有安科科技，而安鑫為安科科技全資附屬公司。
三、大醫(yī)療健康戰(zhàn)略利好平安集團子公司獨立上市
此次平安集團正在發(fā)起融資的三家子公司，有兩家與健康相關(guān)，一家是提交上市申請的平安好醫(yī)生，另一家則是平安醫(yī)?？萍?。這兩家融資的子公司，無疑是平安大健康戰(zhàn)略豐收的一個明證。而在此次融資中，最值得注意的是平安醫(yī)保科技，首次融資規(guī)模就高達11.5億美元，是三家企業(yè)中融資規(guī)模最大的一家。
根據(jù)中國平安披露的資料，平安醫(yī)?？萍紭I(yè)務(wù)主要通過平安醫(yī)療健康管理股份有限公司為城市提供控費服務(wù)、精算服務(wù)、醫(yī)保賬戶服務(wù)、醫(yī)療資源管理、健康檔案應(yīng)用等全方位醫(yī)保、商保管理服務(wù)。平安醫(yī)保科技能夠獲得如此巨大的融資額，就可見其受歡迎程度，“金融+科技”戰(zhàn)略推動了平安集團拆分子公司獲得資本市場的青睞。
圖表 2：中國平安“金融+科技”戰(zhàn)略驅(qū)動醫(yī)療行業(yè)服務(wù)創(chuàng)新
再看平安系整個布局，目前已經(jīng)形成了由金融服務(wù)、醫(yī)療健康、汽車服務(wù)、房產(chǎn)服務(wù)、城市服務(wù)五大生態(tài)圈構(gòu)成的大科技版圖。一旦這些互聯(lián)網(wǎng)、科技子公司獨立上市，價值批量被釋放，市場給出高估值，也會相應(yīng)提升平安集團的整體估值水平，下表是平安集團的五大生態(tài)圈構(gòu)建整體情況，下一步子公司分拆上市將會集中在這些領(lǐng)域。
四、子公司分拆上市吸引軟銀等國際投資者“入局”
對于中國平安這樣一家起家于金融的企業(yè)，將與大健康、科技相關(guān)的企業(yè)分拆上市，無疑是一個明智的決定，這對于提升估值是大有好處的。當然，分拆上市的另一大好處，就在于可以吸引原本因為條款限制可能無法投資的增量資金。中國平安一般會被視為一家金融企業(yè)，這意味著在歐美非常流行的行業(yè)基金，比如專注于科技股或者醫(yī)療股的基金，往往不能投資中國平安——即使他們看好中國平安的醫(yī)療或科技業(yè)務(wù)。但是一旦相關(guān)業(yè)務(wù)分拆上市后，這些行業(yè)主題基金就可以直接購買，這顯然也有助于這些公司的股價，間接也有助于提升中國平安的估值。
根據(jù)平安集團的公告，此次3家科技公司以定向私募融資的方式進行。所謂定向融資，也屬于私募融資，是指非公開發(fā)行，只向特定數(shù)量的投資人進行融資，并限定在特定投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓。而中國平安限定的投資人范圍，以國際投資者為主。3個項目的融資以軟銀愿景基金(投資平安好醫(yī)生及平安醫(yī)保科技)、IDG、SBI集團等境外投資者為主，體現(xiàn)了國際資本市場對平安的科技創(chuàng)新，及旗下科技業(yè)務(wù)的模式、增長潛力和價值的充分認可。
此次入股中，在平安新聞稿中特別強調(diào)的一家基金——軟銀愿景基金。公開資料顯示：軟銀愿景基金(The Vision Fund)成立于2017年5月，是全球最大的科技基金。資金來自沙特公共投資基金、阿聯(lián)酋阿布扎比，以及蘋果和高通等科技公司。軟銀愿景基金擁有私募基金或風投機構(gòu)難以企及的體量，資金規(guī)模相當于4個銀湖資本或15個紅杉資本。
對于此次投資，負責本次融資項目的軟銀愿景基金負責人松井健太郎(Kentaro Matsui)表示：“中國是全球經(jīng)濟最有活力的新興經(jīng)濟體，擁有全球最大的醫(yī)療健康市場，公司看好這一領(lǐng)域的巨大發(fā)展?jié)摿?。作為中國領(lǐng)先的企業(yè)之一，中國平安是新興醫(yī)療科技領(lǐng)域的引領(lǐng)者。對于平安好醫(yī)生和平安醫(yī)保科技的投資，我們感到非常榮幸，也期望支持這幾家創(chuàng)新型科技公司快速發(fā)展。”
中國平安表示：“此次融資體現(xiàn)了國際投資者對中國平安科技轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的充分認同，及對平安的醫(yī)療科技和金融科技在數(shù)據(jù)、技術(shù)、人才、場景等方面優(yōu)勢的信心。融資的完成將進一步充實公司科技業(yè)務(wù)發(fā)展的資金實力，完善公司治理結(jié)構(gòu)，抓住有利的市場機會，加速發(fā)展。”
