過去一年，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融公司的日子并不好過：不僅要面臨因P2P平臺(tái)爆雷潮帶來的行業(yè)震蕩，還要在持續(xù)趨嚴(yán)的監(jiān)管中謀求合規(guī)。不過，出人意
過去一年，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融公司的日子并不好過：不僅要面臨因P2P平臺(tái)“爆雷”潮帶來的行業(yè)震蕩，還要在持續(xù)趨嚴(yán)的監(jiān)管中謀求合規(guī)。不過，出人意料的是，即便在多重并不樂觀的因素疊加之下，近期互金公司交出的去年成績單卻非常亮眼。
近日，包括拍拍貸、小贏科技、360金融、樂信、趣店等在內(nèi)的多家金融科技公司，先后發(fā)布了2018年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告,利潤均大幅增長。拍拍貸(NYSE:PPDF)去年總營收達(dá)到42.876億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤24.695億元;小贏科技(NYSE:XYF)2018全年凈收入35.41億元，全年歸母凈利潤8.83億元;360金融(NASDAQ:QFIN)凈收入44.5億元，凈利潤為11.9億元;樂信2018年錄得營收76億元，經(jīng)營毛利30.1億元;趣店(NYSE:QD)去年收入為76.92億元，凈利潤24.91億元。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者注意到，伴隨業(yè)績公布，部分互金公司股價(jià)也短暫走出往日低迷。財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，拍拍貸盤前股價(jià)一度上漲11%，趣店盤前漲3.74%;小贏科技股價(jià)上漲6.28%，360金融上漲4.48%;此后樂信上漲8.87%。不過，從后續(xù)表現(xiàn)來看，喜人業(yè)績并未支撐這些公司股價(jià)持續(xù)上行。
馬太效應(yīng)顯現(xiàn)
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，去年四季度雖然網(wǎng)貸成交量遇冷，但市場出清使得更多用戶向頭部平臺(tái)聚攏，幾家金融科技平臺(tái)業(yè)績也在第四季度出現(xiàn)了“小爆發(fā)”。
2018年四季度，拍拍貸營收為12.192億元，同比增長33.7%，單季凈利潤達(dá)到7.746億元，同比扭虧為盈;小贏科技該季度凈收入8.63億元，同比增長18.3%，歸屬母公司凈利潤2.42億元，同比增長52.7%;360金融凈收入達(dá)到15.66億元，同比增長261%，凈利潤5.95億元，同比增長300%;樂信營收20.9億元，同比增長31%，經(jīng)營毛利9.3億元，同比增長113%;趣店第四季度總收入為18.03億元，同比增長20.9%，凈利潤達(dá)到7.68億元，同比增長42.1%。
對(duì)于幾家平臺(tái)去年全年及第四季度亮眼的數(shù)據(jù)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，在一定程度上得益于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變更。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者注意到，按照相關(guān)規(guī)定，自2018年起，包括拍拍貸、樂信、趣店、360金融等金融科技平臺(tái)，先后將會(huì)計(jì)準(zhǔn)則從 ASC605更改為ASC606。
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相較于舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，最大的變化是關(guān)于收入的確認(rèn)，舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于收入的確認(rèn)是“到手的現(xiàn)金”，即按產(chǎn)品期限，平臺(tái)收到用戶實(shí)際支付利息后分期確認(rèn)收入。而在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，確認(rèn)的收入金額還反映了預(yù)期有權(quán)收取的對(duì)價(jià)。
也就是說，若平臺(tái)促成一筆期限為12個(gè)月、金額為5000元的分期消費(fèi)貸款，服務(wù)費(fèi)在每期還款中收取。在ASC605的準(zhǔn)則下，該季度只能確認(rèn)3期服務(wù)費(fèi)收入，但在ASC606下，由于收入金額反映了預(yù)期有權(quán)收取的對(duì)價(jià)，所以確認(rèn)的是12期收入。
“對(duì)于金融科技企業(yè)來說，標(biāo)準(zhǔn)變更的確可能會(huì)對(duì)業(yè)績呈現(xiàn)有所貢獻(xiàn)，但業(yè)績增長說到底還是得益于業(yè)務(wù)發(fā)展本身。”易觀金融行業(yè)中心分析師張凱告訴記者，受2018年嚴(yán)監(jiān)管影響最大的還是一系列的不合規(guī)平臺(tái)。在這種背景下，整個(gè)行業(yè)馬太效應(yīng)會(huì)愈發(fā)明顯，更多的資源、客戶會(huì)進(jìn)一步向頭部企業(yè)聚攏。
助貸成“香餑餑”
從具體業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來看，幾家公司營收及凈利高增長主要得益于其促成貸款規(guī)模的迅速增長：小贏科技2018年全年借貸總額369.13億元，同比增長7.3%;360金融2018年全年撮合貸款總額959.8億，同比增長210%;樂信2018年全年促成借款總額661億元，同比增長38.6%;拍拍貸去年全年撮合借款金額則達(dá)到614.98億元。
趣店財(cái)報(bào)顯示，收入的增長主要是由于撮合貸款收入及其他收入大幅增加以及大白汽車業(yè)務(wù)產(chǎn)生的銷售收入增加。其中，去年全年撮合貸款收入及其他收入為16.47億，較前年同期增長了4.45倍。
去年上半年，隨著現(xiàn)金貸監(jiān)管收緊，開展相關(guān)業(yè)務(wù)的互金企業(yè)承壓。不過，從財(cái)報(bào)上看，上述幾家金融科技企業(yè)此后重點(diǎn)發(fā)力的助貸業(yè)務(wù)，對(duì)全年業(yè)績起到了重要支撐。
根據(jù)財(cái)報(bào)，截至2018年12月31日，360金融貸款余額為430.8億元，同比增長254%。其中，2018年第4季度撮合貸款資金的78%來自金融機(jī)構(gòu)。目前，360金融已與中國工商銀行等全國性國有銀行、中國光大銀行等全國性股份制銀行、南京銀行等城商行、持牌消費(fèi)金融公司、信托公司建立合作。
趣店財(cái)報(bào)顯示，截止到2018年底，趣店與持牌金融機(jī)構(gòu)合作資金余額從2017年第四季度的112億元大幅增長至190億元，實(shí)現(xiàn)了近70%的同比增長。助貸收入和其他收入從2017年第四季度的人民幣1.495億元增加到人民幣5.791億元。
拍拍貸聯(lián)席CEO章峰透露，拍拍貸第四季度的助貸業(yè)務(wù)取得很大進(jìn)展，其中，通過撮合機(jī)構(gòu)資金合作方促成的借款金額占總撮合額的比例，已從2018年第三季度的14.3%上升至第四季度的20.4%。
此外，金融科技收入已成為樂信增長最快的部分。2018年全年，樂信通過為各類金融機(jī)構(gòu)服務(wù)而獲得的金融科技收入達(dá)到20.8億元，比2017年大幅增長448%。對(duì)此，樂信方面稱，第四季度進(jìn)一步擴(kuò)大了金融合作伙伴數(shù)量，加大了合作范圍與力度，其中，近70%的新增借款來自金融機(jī)構(gòu)。
但事實(shí)上，也有平臺(tái)不可避免地受到市場環(huán)境等因素的影響，從第四季度環(huán)比增速來看，業(yè)績情況并不好看，有的甚至出現(xiàn)下滑。比如趣店在2018年第三季度錄得總收入19.3億元，第四季度為18.03億元，環(huán)比出現(xiàn)負(fù)增長。
有喜亦有憂
提及助貸業(yè)務(wù)的增長紅利，蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言告訴記者，這波紅利主要來自于持牌機(jī)構(gòu)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的放量增長，結(jié)合目前政策環(huán)境看，持牌機(jī)構(gòu)仍在力推零售轉(zhuǎn)型，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)仍處于快速增長期，上市互金平臺(tái)作為一個(gè)整體，仍將是紅利的重要分享者，業(yè)績增長可期。
不過具體到單個(gè)機(jī)構(gòu)，也會(huì)出現(xiàn)分化。“隨著更多的互聯(lián)網(wǎng)流量巨頭，如頭條等入局消費(fèi)金融，銀行有了更多選擇，會(huì)不斷提高合作準(zhǔn)入門檻，實(shí)力較弱的上市平臺(tái)，會(huì)發(fā)現(xiàn)要搭乘這輛快車，變得越來越難，反映在業(yè)績上，增速可能會(huì)出現(xiàn)斷崖式下降。”薛洪言說。
而互金中概股面臨的更大挑戰(zhàn)是，如何得到更多美股投資者的認(rèn)可。伴隨業(yè)績大增，部分金融科技公司股價(jià)確實(shí)出現(xiàn)短暫回暖，但從后續(xù)來看，表現(xiàn)不盡人意。截至發(fā)稿前，趣店股價(jià)為5.44美元，較發(fā)行價(jià)下跌近77%;拍拍貸股價(jià)為4.33美元，較發(fā)行價(jià)下跌近67%;小贏科技股價(jià)為6.08美元，較發(fā)行價(jià)下跌36%;僅樂信和360金融高于發(fā)行價(jià)，股價(jià)分別為11.30美元、16.99美元。
值得注意的是，有機(jī)構(gòu)已陸續(xù)趁低買入。根據(jù)美國富達(dá)投資近日披露的投資情況，2018年，富達(dá)投資增持超過20個(gè)中概股，其中不乏赴美上市的中國互金公司，包括拍拍貸、樂信、360金融等。
但市場對(duì)于互金中概股則更多是持觀望態(tài)度。“從波動(dòng)性上看，美國本土的類似企業(yè)，股價(jià)比較平穩(wěn);但互金中概股，過去一年跌跌不休，這其中并不僅僅是業(yè)務(wù)性質(zhì)的原因。”一名金融科技機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者，受中國經(jīng)濟(jì)放緩、中美貿(mào)易戰(zhàn)等因素影響，機(jī)構(gòu)投資者考慮到國內(nèi)監(jiān)管的不確定性等因素，進(jìn)入較少?；緵]有流通盤，最后大都是互金公司出手回購股票護(hù)盤。(張穎馨)
