格力電器(000651 SZ)董事長董明珠涉嫌重大違規(guī)被問詢，引起軒然大波。截至1月23日收盤，格力電器仍然沒有對深交所關(guān)注函予以回復(fù)。從董明珠
格力電器(000651.SZ)董事長董明珠涉嫌重大違規(guī)被問詢，引起軒然大波。截至1月23日收盤，格力電器仍然沒有對深交所關(guān)注函予以回復(fù)。從董明珠未經(jīng)披露就張口談及核心數(shù)據(jù)，到監(jiān)管層問詢以及律師和媒體關(guān)注，近一周過去了，格力電器對此如何應(yīng)對?
值得關(guān)注的是，格力電器從1月17日開盤38.10元漲到1月23日收盤價39.19元，5個交易日，每股上漲1.09元。
更為重要的是，隨著格力電器2018年收入及凈利潤增速下滑，同時伴隨著地產(chǎn)調(diào)控從緊、空調(diào)市場見頂以及自身多元化的不順，多家券商相繼下調(diào)了公司的盈利能力。
董秘回應(yīng)：“已經(jīng)那個了”
針對董明珠涉嫌信披違規(guī)，1月23日中午，格力電器副總裁兼董秘望靖東在接受《投資者網(wǎng)》電話詢問時說道：“我們已經(jīng)那個了”。這是在不到一分鐘的交流中，望靖東迅速掛機(jī)前僅有的回答。
在此之后，《投資者網(wǎng)》多次聯(lián)系望靖東，并發(fā)短信詢問“已經(jīng)那個了”是什么意思，但都沒有接通和收到回復(fù)。而望靖東之前的回應(yīng)曾經(jīng)是，“董事長透露信息時，股市已經(jīng)休市，不屬于信息披露違規(guī)。”
與此同時，董明珠的電話也一直處于無人接聽狀態(tài)。為穩(wěn)妥起見，《投資者網(wǎng)》也聯(lián)系了格力電器獨(dú)董劉姝威，她對此事的回應(yīng)是：“以微信公眾號觀點(diǎn)為準(zhǔn)。”不過，劉姝威的微信公眾號最新更新時間暫停于今年1月3日，其上并未有任何與此事有關(guān)的內(nèi)容。《投資者網(wǎng)》1月21日發(fā)布的《格力電器董明珠涉嫌重大違規(guī)被問詢 投資者可索賠》已經(jīng)就相關(guān)律師的意見進(jìn)行了報(bào)道。而隨著更多報(bào)道跟進(jìn)，董明珠涉嫌違規(guī)最近也成了熱搜事件。
信披違規(guī)的代價
浙江裕豐律師事務(wù)所律師厲健告訴《投資者網(wǎng)》：“董明珠因泄露未公開重大信息事件上熱搜，不僅僅因?yàn)樗敲?，更主要的原因是上市公司高管不?dāng)言論可能侵害中小投資者的合法權(quán)益，如何判定名人言論自由和上市公司高管職務(wù)行為的法律邊界?如果觸碰信息披露紅線，后果又是什么?這是大家很關(guān)注的話題，值得大討論”。
厲健指出，上市公司高管“大嘴巴”涉嫌信息披露違規(guī)案例，這不是第一起，也不會是最后一起。
類似的案例確實(shí)此前也出現(xiàn)過。2017年12月22日，泰禾集團(tuán)董事長黃其森在接受媒體采訪時稱：“2018年，泰禾集團(tuán)銷售額的目標(biāo)是再翻一番至2000億元。”2018年1月2日，黃其森因違規(guī)泄露業(yè)績目標(biāo)被深交所出具了關(guān)注函;2012年，錢江摩托董事長在接受其他媒體采訪時提前透露全資子公司前三季業(yè)績情況，也曾被質(zhì)疑涉嫌信批違規(guī)。
厲健表示，1月16日下午董明珠發(fā)表稅后利潤言論，當(dāng)晚格力電器發(fā)布業(yè)績預(yù)告，1月17日深交所發(fā)出關(guān)注函，監(jiān)管介入速度可謂是“迅雷不及掩耳之勢”。相比之下，格力電器至今仍未發(fā)布公告回應(yīng)監(jiān)管關(guān)注函，不知是不肯認(rèn)錯，還是另有原因。
厲健分析，從監(jiān)管角度來說，仍有可能對董明珠出具警示函或給予譴責(zé)、處分，否則，信批違規(guī)零成本不足以警示所有上市公司和高管，最終吃虧的還是成千上萬的中小投資者。
券商紛紛下調(diào)盈利能力
根據(jù)格力電器預(yù)告，2018年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2000~2010億元，同比增長33%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤260~270億元，同比增長16%~21%。
華創(chuàng)證券分析師董廣陽據(jù)此推斷，第四季度預(yù)計(jì)格力電器實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 49 億元-59 億元，同比下滑 15%-30%，略低于市場預(yù)期。
與此同時，董廣陽下調(diào)格力電器2018、2019、2020 年每股盈利至4.43、4.91、5.36 元(原預(yù)測值： 4.85、5.29、5.89 元) ，對應(yīng) PE估值 分別為9、8、7倍。
如果對比格力電器2017年和2018年?duì)I業(yè)收入以及歸母凈利潤增速，差距是非常明顯。2017年，格力電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1483億元，同比增長37%，歸母凈利潤224億元，同比增長45%，扣非后歸母凈利潤212元，同比增長35%。
也就是說，2018年不管營收還是凈利潤，格力電器都慢下來了。
光大證券分析師金星、甘駿認(rèn)為，公司2018年利潤預(yù)計(jì)260~270億，低于WIND一致預(yù)期的285億，其中，第四季度收入同比增加33%，歸母凈利潤同比下降28~-15%，這是市場最大的關(guān)注點(diǎn)。
金星、甘駿指出，2018年空調(diào)零售量整體基本持平(其中第三季度因高基數(shù)下滑，第四季度小幅增長)，很多企業(yè)開始主動控制庫存，行業(yè)內(nèi)銷出現(xiàn)負(fù)增長。目前全行業(yè)庫存約3~4個月左右，格力庫存比行業(yè)略高。因此，公司2018年16-21%的利潤表現(xiàn)和行業(yè)基本面是吻合的。
光大證券同時下調(diào)格力電器2018-2020年業(yè)績預(yù)測至每股盈利4.41、4.88、5.35元，對應(yīng)PE估值為9、8、7倍。
中金公司將格力電器2018和2019年的每股盈利預(yù)測分別下調(diào)10%和8%，至4.45元和4.81元;預(yù)計(jì)2020年每股盈利5.28元。
申萬宏源在1月17日發(fā)布的對格力電器業(yè)績點(diǎn)評表示，考慮到國內(nèi)商品房銷售持續(xù)低迷，明后年空調(diào)銷售壓力較大，下調(diào)2018-2020年凈利潤到 261 億、288 億和 318 億(原值為 290 億、 322億元和 357 億元)，分別同比增長 16.3%、10.4%和 10.6%，對應(yīng)每股盈利為 4.33 元、4.78元和 5.29 元(前值為 4.82 元、5.29 元和 5.81 元)，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為 9倍、8倍和7倍。
家電業(yè)內(nèi)人士告訴《投資者網(wǎng)》，一方面國內(nèi)空調(diào)市場見頂，無疑最直接影響格力電器的營收前景;另一方面格力電器的多元化前景，看起來并不樂觀，比如銀隆的事情還沒有解決，而且，所有大企業(yè)的轉(zhuǎn)型陣痛，都無可避免，從2018年業(yè)績下降可見格力電器真正的陣痛期才剛剛開始。
董明珠的多元化設(shè)想
申萬宏源引述產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計(jì)，截至11月底，空調(diào)整體行業(yè)庫存 4190 萬臺，環(huán)比首次迎來下降 70 萬臺，其中工廠端庫存 925 萬臺略有上升，主要是年底春節(jié)備貨+外貿(mào)出口搶訂單拉動，渠道庫存 3265 萬臺，環(huán)比下滑 110 萬臺，表明行業(yè)整體正在開啟去庫存周期。
光大證券報(bào)告中提出的問題是：格力多元化訴求進(jìn)一步強(qiáng)化，是不是可以展望，從專業(yè)暖通公司向高端制造集團(tuán)公司的進(jìn)展會加快?
至少看起來，董明珠對多元化業(yè)務(wù)的布局仍然樂觀。對于與銀隆的糾紛，董明珠在1月16日現(xiàn)場表示，之所以借錢投銀隆，就是為了格力電器搭上這個橋梁。“在這個問題上，我還是堅(jiān)持我自己的原則。未來的銀隆在格力電器的發(fā)展過程中，二者之間還有更多的合作。這個合作不是利益輸送，而是為發(fā)展做更重要的事，最完美的結(jié)果，把格力汽車空調(diào)市場打開。”
董明珠還談到，格力未來產(chǎn)業(yè)規(guī)劃分為4大板塊：空調(diào)、生活電器、高端裝備和通信設(shè)備。“大家都說格力手機(jī)做得不好，你怎么知道不好?至少業(yè)績是增長的，相信格力手機(jī)一定會成功。”
關(guān)鍵詞： 董秘回應(yīng) 下調(diào)盈利預(yù)測
