銀行理財新規(guī)正式下發(fā)尚未滿月，理財子公司業(yè)務(wù)輪廓、監(jiān)管規(guī)則也逐漸明晰。10月19日，銀保監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》(征求意
銀行理財新規(guī)正式下發(fā)尚未滿月，理財子公司業(yè)務(wù)輪廓、監(jiān)管規(guī)則也逐漸明晰。10月19日，銀保監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》(征求意見稿)(以下簡稱《管理辦法》)，就理財子公司的業(yè)務(wù)范圍、股東資格、準(zhǔn)入條件等方面作出了規(guī)定，降低了多項門檻，進(jìn)一步拓寬了合作機構(gòu)范圍。在業(yè)內(nèi)人士看來，對銀行來說，未來銀行理財子公司的建立都有利于銀行理財作為銀行資管產(chǎn)品與券商、基金、保險等資管產(chǎn)品競爭，將極大影響我國資管行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)。
門檻降低理財市場迎利好
雖然此次發(fā)布的《管理辦法》仍處在征求意見階段，但監(jiān)管機構(gòu)對于理財子公司的業(yè)務(wù)范圍、投資類型、風(fēng)險防控等方面的基本框架和思路已經(jīng)明晰。據(jù)了解，《管理辦法》共六章61條，分別為總則、設(shè)立變更與終止、業(yè)務(wù)規(guī)則、風(fēng)險管理、監(jiān)督管理、附則，成為《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(以下簡稱“理財新規(guī)”)的配套制度，與《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》等共同構(gòu)成理財子公司開展理財業(yè)務(wù)需要遵循的監(jiān)管要求。
在市場頗為關(guān)注的公募理財產(chǎn)品投資股票和銷售起點方面，按照《管理辦法》，在前期已允許銀行私募理財產(chǎn)品直接投資股票和公募理財產(chǎn)品通過公募基金間接投資股票的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步允許子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品直接投資股票?！豆芾磙k法》明確，銀行理財子公司發(fā)行公募理財產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)主要投資于標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)以及上市交易的股票。在股票投資集中度方面，該文件要求，銀行理財子公司全部開放式公募理財產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的15%。
作為理財新規(guī)的配套制度，《管理辦法》中的多條新規(guī)較此前有所放寬，例如，在公募理財產(chǎn)品銷售起點方面，理財子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品將不再設(shè)置銷售起點。這就意味著銀行理財?shù)拈T檻有望進(jìn)一步降低，銀行理財?shù)目蛻羧后w可以進(jìn)一步擴大。
京東金融研究院院長孟昭莉在接受北京商報記者采訪時表示，通過理財子公司銷售的公募產(chǎn)品不受“起售點”的限制，主要是因為理財子公司同券商、基金以及保險公司下設(shè)的資管公司一樣，具有獨立的法人地位，自然該享有相同的業(yè)務(wù)權(quán)限。這些“優(yōu)惠條件”將為有能力的大型商業(yè)銀行設(shè)立獨立子公司開展理財業(yè)務(wù)提供動力。
合作機構(gòu)范圍進(jìn)一步擴大
《管理辦法》還就理財子公司業(yè)務(wù)范圍、股東資格、準(zhǔn)入條件等方面作出規(guī)定。具體來看，理財子公司是商業(yè)銀行下設(shè)的從事理財業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍包括發(fā)行公募理財產(chǎn)品、私募理財產(chǎn)品、理財顧問和咨詢等。理財子公司應(yīng)由在我國境內(nèi)注冊的商業(yè)銀行作為控股股東發(fā)起設(shè)立;可以由商業(yè)銀行全資設(shè)立，也可以與境內(nèi)外金融機構(gòu)、境內(nèi)非金融企業(yè)共同出資設(shè)立，最低注冊資本為10億元。
據(jù)北京商報記者統(tǒng)計，曾公布設(shè)立理財子公司計劃的商業(yè)銀行包括：交通銀行、招商銀行、華夏銀行、光大銀行、北京銀行、寧波銀行等十余家機構(gòu)，子公司注冊資本金從“不少于10億元”到“不超過50億元”不等。五大國有行中，僅有交通銀行一家擬設(shè)立理財子公司，其他四大行均按兵未動。
銀行是否一定要設(shè)立理財子公司?銀保監(jiān)會負(fù)責(zé)人在答記者問時也給出了回復(fù)：“商業(yè)銀行可以結(jié)合戰(zhàn)略規(guī)劃和自身條件，按照商業(yè)自愿原則，通過設(shè)立理財子公司開展資管業(yè)務(wù)，也可以選擇不新設(shè)理財子公司，而是將理財業(yè)務(wù)整合到已開展資管業(yè)務(wù)的其他附屬機構(gòu)。商業(yè)銀行通過子公司展業(yè)后，銀行自身不再開展理財業(yè)務(wù)(繼續(xù)處置存量理財產(chǎn)品除外)。”
值得注意的是，《管理辦法》也首次提出銀行理財子公司可以選擇符合條件的私募投資基金管理人擔(dān)任理財投資合作機構(gòu)，為私募與銀行的合作打開了一條“綠色通道”。私募人士認(rèn)為，雖然新規(guī)原則上說銀行理財只能與金融機構(gòu)合作，但此次也明確了未來銀行理財子公司可以制定業(yè)務(wù)規(guī)則，跟一些符合條件的私募基金進(jìn)行合作。
資管市場競爭有望升級
對銀行來說，未來理財子公司的建立都有利于銀行理財作為銀行資管產(chǎn)品與券商、基金、保險等資管產(chǎn)品競爭，這將極大影響我國資管行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)，嵌套資產(chǎn)、混業(yè)經(jīng)營、違規(guī)代銷都將成為過去。在分析人士看來，大中型商業(yè)銀行有望在銀行理財子公司領(lǐng)域搶得先發(fā)優(yōu)勢。“股份制銀行對于銀行理財子公司紛紛開始提早布局，從金融業(yè)務(wù)角度來講，股份銀行的理財靈活性較高，產(chǎn)品設(shè)計對投資者更有針對性。并且，股份制銀行的‘明星理財產(chǎn)品’較多，成立理財子公司后，更能把銷售渠道集中一點。”私募基金管理人畢研廣強調(diào)稱。
另有分析人士表示，理財子公司的設(shè)立，是讓資管業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)進(jìn)一步分離，增加理財?shù)莫毩⑿裕瑥亩τ诶碡敇I(yè)務(wù)打破剛兌、回歸本源的目標(biāo)。此前在凈值化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品創(chuàng)新和零售條件具有優(yōu)勢的一些國有大行和股份制銀行可能會在銀行理財子公司的進(jìn)展中領(lǐng)先半個身位。
不過，《管理辦法》明確未來銀行理財銷售主體并不再是銀行，而是銀行控股或者全資控股的銀行理財子公司，這意味著，理財子公司業(yè)務(wù)將完全和銀行本身的業(yè)務(wù)分開，子公司自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧，這將對子公司人才建設(shè)和投研體系建設(shè)產(chǎn)生較大的考驗。華創(chuàng)債券報告稱，是否成立理財子公司、如何定位理財子公司和母行關(guān)系、建立理財子公司的核心競爭力，是擺在銀行面前的關(guān)鍵問題。
