節(jié)前最后一個(gè)工作日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了人保的A股首發(fā)申請(qǐng)。根據(jù)中國(guó)人保在港交所公告，此次公司所發(fā)行股數(shù)不超過23億股。而A股也將迎來第5家A+H
節(jié)前最后一個(gè)工作日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了人保的A股首發(fā)申請(qǐng)。根據(jù)中國(guó)人保在港交所公告，此次公司所發(fā)行股數(shù)不超過23億股。而A股也將迎來第5家“A+H”上市險(xiǎn)企。
這個(gè)國(guó)慶節(jié)，“財(cái)險(xiǎn)一哥”中國(guó)人保過得很愉快。
節(jié)前最后一個(gè)工作日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了人保的A股首發(fā)申請(qǐng)。根據(jù)中國(guó)人保在港交所公告，此次公司所發(fā)行股數(shù)不超過23億股。而A股也將迎來第5家“A+H”上市險(xiǎn)企。
創(chuàng)近三年發(fā)行股數(shù)新高
中國(guó)人保公告顯示，此次發(fā)行股數(shù)不超過23億股，而根據(jù)此前預(yù)先披露的A股招股書，公司擬發(fā)行的股數(shù)為45.99億股。可見規(guī)?？s水較大。
發(fā)行規(guī)模的縮水對(duì)其償付能力是否有影響?中期業(yè)績(jī)報(bào)顯示，人保集團(tuán)的綜合償付能力充足率達(dá)到320%、核心償付能力充足率為244%，資金方面較為充足。不過值得關(guān)注的是，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流以及投資活動(dòng)現(xiàn)金流分別有247.99億元和104.32億元的流出。
同時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)，此次中國(guó)人保集團(tuán)的發(fā)行股數(shù)已創(chuàng)下近三年來A股市場(chǎng)發(fā)行量新高，僅次于2015年6月中國(guó)核電的38.91億股。另一方面，按市凈率法來估算，人保集團(tuán)最近披露的每股凈資產(chǎn)為3.43元，若發(fā)行23億股股份，保守估計(jì)募資額約為78.89億元，這一募資規(guī)模也屬高位。
有券商人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)分析道，如此大規(guī)模的募資，可能對(duì)A股形成抽血效應(yīng)，短期內(nèi)對(duì)A股有影響。
在中國(guó)人保之前共有4家“A+H”上市險(xiǎn)企，分別為中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)。4家險(xiǎn)企的A股首發(fā)股份數(shù)分別為15億股、11.5億股、10億股、1.59億股。對(duì)比來看，中國(guó)人?？芍^是“巨無霸”級(jí)別。
而此次中國(guó)人保募資的根本目的，或可追溯至2017年5月。當(dāng)時(shí)公司發(fā)布公告稱，為了進(jìn)一步健全公司治理結(jié)構(gòu)及打造境內(nèi)外融資平臺(tái)，擬申請(qǐng)首次公開發(fā)行A股并于上海交易所上市。發(fā)行募集的資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于充實(shí)公司資本金。
有趣的是，現(xiàn)有的4家“A+H”上市險(xiǎn)企中，主營(yíng)皆為人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)。而作為此次加入的中國(guó)人保主營(yíng)財(cái)險(xiǎn)，可以說填補(bǔ)了這一空缺，為保險(xiǎn)板塊注入了新鮮藍(lán)籌血液。
此外，A股的保險(xiǎn)板塊近來有所回暖。國(guó)君非銀團(tuán)隊(duì)稱，在行業(yè)負(fù)債端如預(yù)期中邊際改善的情況下，保險(xiǎn)板塊的走勢(shì)與短期無風(fēng)險(xiǎn)利率的相關(guān)度得到強(qiáng)化，而無風(fēng)險(xiǎn)利率的企穩(wěn)有利于板塊的估值修復(fù)。
太平洋證券也認(rèn)為，保險(xiǎn)板塊的估值目前較低，市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)股的預(yù)期過分悲觀，目前股價(jià)極具安全邊際。
近期即將上市的藍(lán)籌新人中國(guó)人保，又會(huì)與保險(xiǎn)板塊之間產(chǎn)生怎樣的化學(xué)反應(yīng)?對(duì)此，新浪財(cái)經(jīng)首席評(píng)論員艾堂明向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，人保上市對(duì)保險(xiǎn)板塊會(huì)形成帶動(dòng)，但作為大盤股，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成抽水效應(yīng)。另一方面，保險(xiǎn)板塊回暖有利于人保上市后的價(jià)格表現(xiàn)，不過作為大盤股，上市后的漲幅應(yīng)該有限。
“巨無霸”的未來發(fā)展
作為“巨無霸”的中國(guó)人保，注冊(cè)資金為148億元，總資產(chǎn)在2017年年底達(dá)到9879億元，逼近萬億量級(jí)。目前財(cái)政部持有其70.47%股份、社保基金會(huì)持有其10.2%股份。
業(yè)務(wù)方面，穩(wěn)居“財(cái)險(xiǎn)一哥”的中國(guó)人保，其財(cái)險(xiǎn)1-8月的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)2606.36億元，占財(cái)險(xiǎn)行業(yè)全部原保險(xiǎn)保費(fèi)收入的33.37%。
公司的中期業(yè)績(jī)報(bào)也顯示，公司的財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)占有率達(dá)34%，同時(shí)其機(jī)動(dòng)車輛保費(fèi)收入仍在穩(wěn)步增長(zhǎng)，該業(yè)務(wù)上半年的保費(fèi)收入為1224.39億元，同比增長(zhǎng)3.9%。
對(duì)比來看，其人身險(xiǎn)方面的發(fā)展則還有很多空間。今年1-8月人保壽險(xiǎn)的原保費(fèi)收入為805.14億元，同比下滑14.6%。
中期業(yè)績(jī)報(bào)中也顯示，人保壽險(xiǎn)與健康險(xiǎn)保費(fèi)收入都有所下滑，兩者的市場(chǎng)占有率分別為4.3%和0.6%。
人壽保險(xiǎn)分部?jī)糍嵄ＹM(fèi)為695.03億元，同比下降16.2%，公司對(duì)此解釋稱，一方面公司正深化轉(zhuǎn)型，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，壓縮中短存續(xù)期產(chǎn)品保費(fèi)計(jì)劃;另一方面，監(jiān)管系列新規(guī)對(duì)行業(yè)內(nèi)新業(yè)務(wù)發(fā)展形成掣肘。
健康險(xiǎn)分部的凈賺保費(fèi)較同期下降45%，公司稱，是由于積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，停售中短存續(xù)期產(chǎn)品所致。
總體來看，人壽險(xiǎn)與健康險(xiǎn)的下滑皆與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有關(guān)。作為大體量的險(xiǎn)企，轉(zhuǎn)型的陣痛通常會(huì)比中小險(xiǎn)企更容易度過。而在A股上市后，中國(guó)人保將獲得更多資金進(jìn)行發(fā)展。身為集團(tuán)險(xiǎn)企，除了財(cái)險(xiǎn)方面的穩(wěn)打穩(wěn)扎之外，人身險(xiǎn)方面會(huì)否有快速的發(fā)展，值得持續(xù)關(guān)注。
