傳聞數(shù)月之后，蔚來汽車于北京時(shí)間8月14日正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了IPO文件。據(jù)招股書披露，蔚來汽車計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌上市，
傳聞數(shù)月之后，蔚來汽車于北京時(shí)間8月14日正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了IPO文件。據(jù)招股書披露，蔚來汽車計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“NIO”，擬融資不超過18億美元，低于此前20億美元傳聞。
蔚來汽車此次IPO交易的承銷商包括：摩根士丹利、高盛、美銀美林、德銀證券、花旗、瑞信證券、瑞銀證券和WR Securities,LLC。
這是繼2010年帶領(lǐng)易車在美國(guó)上市之后，蔚來汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李斌帶出的第二家上市公司，也是國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力中即將上市的第一股。
目前蔚來汽車股權(quán)比例為李斌持股17.2%，為蔚來最大股東，騰訊持股15.2%，成為第二大股東，高瓴資本持股7.5%，成為第三大股東，車和家創(chuàng)始人李想持股1.7%，蔚來北美CEO Padmasree Warrior持股1.4%。
招股書顯示，在2016年、2017年和截至2018年6月30日的6個(gè)月里，蔚來汽車的凈虧損分別為25.733億元人民幣、50.212億元人民幣和33.255億元人民幣。不到三年就已虧出109億元。
李斌曾在2016年底的全球新能源汽車大會(huì)上稱：“造車就是一個(gè)很燒錢的事，所以新創(chuàng)企業(yè)想要造車，至少需要200億以上的資金準(zhǔn)備，否則別想做好。”李斌曾表示：“2018年，蔚來汽車的虧損遠(yuǎn)不止50億元。”
“蔚來汽車的資本陪跑三四年后，會(huì)有一些資本選擇退出，但最好的退出渠道就是進(jìn)行IPO。”一位證券行業(yè)分析師在接受媒體采訪時(shí)稱。
蔚來在招股書中將特斯拉作為參照對(duì)標(biāo)的企業(yè)，在招股書中提及特斯拉13次。與“中國(guó)版特斯拉”蔚來汽車急于赴美上市形成鮮明對(duì)比的是，美國(guó)“本尊”特斯拉最近自導(dǎo)自演了一場(chǎng)退市“鬧劇”。
特斯拉汽車公司CEO馬斯克24日晚間表示，由于股東們的反對(duì)，他將放棄將公司私有化。17天前，他曾發(fā)推文宣布有意推行公司私有化，令商界震驚。馬斯克一度表示，已經(jīng)為退市后的公司股份找到了愿意接手的投資人，而且馬斯克暗示他真的受夠了上市公司監(jiān)管體制對(duì)特斯拉的束縛。特斯拉也幾乎是美股有史以來，被做空機(jī)構(gòu)做空得最嚴(yán)重的一家公司。馬斯克最新的講話表明，沒有達(dá)成最終的融資協(xié)議。
在此背景下，“中國(guó)版特斯拉”蔚來上市前景怎樣，值得尋味。
此外，當(dāng)前市場(chǎng)大環(huán)境對(duì)于中概股而言十分不利。今年以來，國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛赴美上市尋求“補(bǔ)血”，包括愛奇藝、Bilibili、拼多多等。然而，美國(guó)二級(jí)市場(chǎng)并沒有給中概股“面子”。Bilibili和愛奇藝雙雙在上市首日破發(fā)。
汽車分析師萬春雷表示，李斌能否博取美國(guó)方面的信任，這取決于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的開展?fàn)顩r，“拼多多就是因?yàn)閲?guó)內(nèi)連續(xù)出事導(dǎo)致股價(jià)下跌，蔚來在美國(guó)的股價(jià)同樣也取決于中國(guó)市場(chǎng)”。
針對(duì)諸多問題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)給蔚來汽車發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。
蔚來欲美國(guó)上市沖中國(guó)造車新勢(shì)力第一股 對(duì)標(biāo)特斯拉
2014年11月，由易車創(chuàng)始人李斌，汽車之家創(chuàng)始人李想和京東CEO劉強(qiáng)東等人聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)立的電動(dòng)汽車廠商蔚來成立。
北京時(shí)間14日凌晨，蔚來汽車向美國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交招股書，計(jì)劃在紐交所掛牌上市，最高募資18億美元，股票代碼為NIO。
蔚來汽車在招股書中稱，該公司是中國(guó)優(yōu)質(zhì)電動(dòng)汽車市場(chǎng)上的先驅(qū)，其業(yè)務(wù)包括設(shè)計(jì)、聯(lián)合生產(chǎn)和出售智能化互聯(lián)優(yōu)質(zhì)電動(dòng)汽車，推進(jìn)互聯(lián)互通、自動(dòng)駕駛和人工智能(AI)等領(lǐng)域中的下一代技術(shù)創(chuàng)新。
如果此次美國(guó)上市成功，這將是繼2010年帶領(lǐng)易車在美國(guó)上市之后，李斌帶出的第二家上市公司，也是國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力中即將上市的第一股。
蔚來在招股書中將特斯拉作為參照對(duì)標(biāo)的企業(yè)，在招股書中提及特斯拉13次，強(qiáng)調(diào)其自身的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。蔚來在招股書中對(duì)比售價(jià)時(shí)稱，蔚來ES8售價(jià)44.8萬元，特斯拉Model X 75D售價(jià)為96.4萬元。不過新能源車企普遍面臨的產(chǎn)能和資金問題也是蔚來如今的難題。
在招股書中，李斌還寫了一封公開信，表示在經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間考慮之后，決定將自己擁有的5000萬股(相當(dāng)于其持有股份的三分之一)NIO股票在未來合適的時(shí)間點(diǎn)轉(zhuǎn)讓給信托。李斌將保持該部分股票投票權(quán)，但會(huì)讓NIO用戶討論并提出如何利用這些股票的經(jīng)濟(jì)利益。
緊隨而來的是質(zhì)疑。“李斌融資的故事要繼續(xù)。但實(shí)際上這封信中字詞并不清晰，將部分股權(quán)放到一個(gè)信托基金里，并沒有說清楚如何處置所有權(quán)的問題。李斌把部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給信托機(jī)構(gòu)，倒不如理解成，李斌是想將那一部分股權(quán)做成質(zhì)押貸款。這樣的話，這個(gè)信托機(jī)構(gòu)或許還可以作為一種融資平臺(tái)。”一位證券分析師接受媒體采訪時(shí)表示。
“對(duì)標(biāo)企業(yè)”特斯拉成今年美股市場(chǎng)被做空最多的股票之一 上演私有化鬧劇
據(jù)中國(guó)證券報(bào)，財(cái)務(wù)堪憂、量產(chǎn)存疑、事故不斷、高管離職，陷入“多事之秋”的特斯拉已成為今年美股市場(chǎng)被做空最多的股票之一。馬斯克于8月7日發(fā)推文表示，考慮將特斯拉以每股420美元的價(jià)格私有化。然而僅17天時(shí)間，馬斯克于8月24日在特斯拉官網(wǎng)發(fā)布公開信稱，特斯拉將放棄私有化。
私有化終止后，特斯拉除了要面對(duì)此番操作的質(zhì)疑聲，日前Model 3的質(zhì)量和盈利問題也再度被曝光，特斯拉或再陷危局。
美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)也對(duì)馬斯克這樣做的原因展開調(diào)查，即為什么要在推特(Twitter)上披露，而不是通過監(jiān)管文件，以及該行為是否符合投資者保護(hù)法;同時(shí)，SEC還對(duì)特斯拉提出質(zhì)詢，以了解馬斯克所稱的私有化計(jì)劃是否屬實(shí)。幾名證券律師向外媒表示，如果證明馬斯克在發(fā)布Twitter時(shí)特斯拉還沒有獲得足夠融資，則馬斯克可能面臨投資者訴訟，或遭民事和刑事處罰風(fēng)險(xiǎn)。
與此同時(shí)，此前機(jī)構(gòu)對(duì)特斯拉Model 3的量產(chǎn)和質(zhì)量等問題的質(zhì)疑再度發(fā)酵。瑞銀日前對(duì)一輛特斯拉Model 3進(jìn)行了拆解，發(fā)現(xiàn)了諸多問題，包括整個(gè)車輛的間隙和齊平不一致，車輛某些部分(例如駕駛員側(cè)擋泥板)缺少螺栓，整體裝配寬松(例如門關(guān)閉時(shí)玻璃搖鈴)等。而與2014款寶馬i3和2017款雪佛蘭Bolt對(duì)比后，該機(jī)構(gòu)表示，定價(jià)3.5萬美元的入門款Model 3永遠(yuǎn)無法盈利。瑞銀分析師科林·蘭根(Colin Langan)稱，“這款車的售價(jià)需要超過4萬美元才能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。我認(rèn)為，他們距離25%的成長(zhǎng)利潤(rùn)率目標(biāo)還有很遠(yuǎn)，除非他們將這款車賣出超過5萬美元。”
值得關(guān)注的是，今年以來，特斯拉核心高管頻繁出走，而管理層人員的穩(wěn)定性問題也將成為特斯拉未來發(fā)展的重大隱患，就連馬斯克也自身難保。特斯拉董事會(huì)在討論了馬斯克的私有化建議之后，建議馬斯克自動(dòng)辭職。馬斯克此前在接受采訪時(shí)也表示，“如果能找到一個(gè)人能夠比我做得更好，請(qǐng)讓我知道。他可以拿去(我的職位)。”外媒稱，近日特斯拉公司方面一直在尋覓人選，想替馬斯克分擔(dān)部分工作。公司方面聲稱已經(jīng)與臉書首席執(zhí)行官謝麗爾·桑德伯格接觸。
5輪融資募集165億 騰訊、高瓴位列第二、三大股東
蔚來成立之初就獲得騰訊、高瓴資本、順為資本等投資。
2015年9月，蔚來汽車完成一輪約5億美元的融資，投資方包括紅杉資本和愉悅資本等。2016年6月，由淡馬錫、新橋資本、厚樸基金、聯(lián)想創(chuàng)投、IDG資本等投資的B+輪融資;2017年3月，由騰訊和百度領(lǐng)投的6億美元C輪融資;2017年11月，蔚來再被傳出超10億美元融資。
在此次IPO之前，蔚來汽車從公開渠道進(jìn)行過5輪融資，在去年11月8日的D輪10億美元融資之后，蔚來從公開渠道的融資已經(jīng)達(dá)24億美元，折合人民幣約165億元。
招股書披露，蔚來創(chuàng)始人李斌持股17.2%，為第一大股東，騰訊持股15.2%，高瓴資本持股7.5%，車和家創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)李想持有1.7%、蔚來北美CEO Padmasree Warrior持有1.4%。
蔚來的股份分為A、B、C三類普通股，A類普通股每股擁有1票投票權(quán)，B類為每股4票，C類為每股8票。其中，李斌及其關(guān)聯(lián)公司將實(shí)際擁有所有已發(fā)行的C類股票，騰訊實(shí)體將擁有所有已發(fā)行的B類普通股。
兩年半凈虧損109億元 急需募資補(bǔ)血續(xù)命
據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)，關(guān)于蔚來汽車擬上市的消息盛傳已有大半年之久，就在幾日前，本報(bào)記者還曾就最新版本的傳聞向蔚來汽車方面求證，得到的回復(fù)同樣是“不予置評(píng)”，如今終于塵埃落定。
根據(jù)此前多位業(yè)內(nèi)人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)的分析，蔚來汽車急于尋求上市最主要的原因就是其面臨著不小的資金壓力。包括產(chǎn)品研發(fā)、自建工廠、自營(yíng)服務(wù)、人力支出等，這些環(huán)節(jié)都讓蔚來汽車的“燒錢”速度過快。而蔚來汽車首次在招股書中披露的相關(guān)數(shù)據(jù)，佐證了這一觀點(diǎn)。
招股書顯示，蔚來汽車在2016年、2017年和2018年上半年，凈虧損分別為25.73億元、50.21億元和33.26億元。即兩年半的時(shí)間總共虧損了109.2億元。
今年是蔚來汽車有營(yíng)收的第一年，2018年上半年，公司汽車銷售實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4439.9萬元，其他銷售實(shí)現(xiàn)營(yíng)收159.2萬元，總營(yíng)收為4599.1萬元。而今年上半年，蔚來汽車在汽車銷售方面的成本為1.86億元，其他銷售成本為1364.8萬元，共計(jì)1.99億元。相較之下，公司的營(yíng)收顯得微不足道。
虧損逐年增加是一方面，另一方面，蔚來汽車的現(xiàn)金流及資產(chǎn)狀況也不理想。2016年、2017年和2018年上半年，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流分別為-22.02億元、-45.75億元和-36.35億元;截至2018年6月30日，蔚來汽車的總資產(chǎn)為102.76億元，總負(fù)債為44.33億元，股東權(quán)益為-217.63億元。
據(jù)了解，蔚來汽車最后一次融資還停留在2017年10月，按此“燒錢”速度，上市融資迫在眉睫，急需募資補(bǔ)血續(xù)命。
“雖然融資已高達(dá)150億元，但進(jìn)一步再融資的難度很大，而且此前6輪融資的投資方應(yīng)該也會(huì)有退出并獲得回報(bào)的強(qiáng)烈訴求。”中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后盤和林認(rèn)為，汽車行業(yè)本身就是一個(gè)資金密集行業(yè)，高度依賴投資，蔚來汽車的嘉定自建工廠可能就要花去200億～300億元。除此之外，其自建直營(yíng)店、自營(yíng)服務(wù)等也都需要大量的資金支撐。
在汽車分析師任萬付看來，蔚來汽車目前資金壓力較大，其股東或投資方已涵蓋國(guó)內(nèi)外眾多知名企業(yè)，在這種情況下，可能想找到更好的、實(shí)力更強(qiáng)的投資方比較困難，讓老的投資方再繼續(xù)追加也比較困難，因此急于謀求上市。
交付壓力大：萬輛交付承諾7月底僅完成481輛
據(jù)國(guó)際金融報(bào)，蔚來的招股書顯示，公司2018年上半年?duì)I收695.1萬美元(約合人民幣4600萬元)，其中汽車銷售營(yíng)收671萬美元(約合人民幣4440萬元)。與此同時(shí)，蔚來表示目前共交付481輛ES8汽車，另外還有1.7萬輛ES8訂單，其中1.2萬輛已交5000元/輛的意向金。
按照蔚來汽車的計(jì)劃，在9月底之前要交付單價(jià)54.8萬元的1萬輛ES8創(chuàng)世版，隨后再交付基準(zhǔn)版。《國(guó)際金融報(bào)》記者計(jì)算發(fā)現(xiàn)，如果目前交付的均為創(chuàng)世版，則蔚來汽車在7月份之前共計(jì)交付了81輛創(chuàng)世版ES8，7月份交付400輛。
也就是說，蔚來必須要在8月份和9月份交付9519輛創(chuàng)世版，壓力不小。汽車分析師萬春雷向《國(guó)際金融報(bào)》表示，蔚來汽車目前的交付速度并不快，能否按時(shí)交車也值得懷疑，而且除了交車速度以外，蔚來汽車的售后服務(wù)體系和換電系統(tǒng)的效率也需要關(guān)注。
蔚來汽車的招股書顯示，截至今年7月31日，蔚來已經(jīng)在全國(guó)投入了7家運(yùn)營(yíng)中心，53個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)到2018年底，將有60家-80家換電站投入使用，400輛-500輛充電車投入使用，在169個(gè)城市實(shí)現(xiàn)交付。
另外一方面，招股書顯示上半年“其他銷售收入”是24.1萬美元(約合人民幣159萬元)，也就是說，平均每輛ES8搭配了價(jià)值1.96萬元的電池和其他附加服務(wù)。
業(yè)內(nèi)對(duì)賭：小鵬汽車董事長(zhǎng)稱新勢(shì)力車企今年沒人可以交付1萬輛
據(jù)新浪科技，實(shí)際上，關(guān)于新勢(shì)力造車，業(yè)內(nèi)也存在一些爭(zhēng)議。8月初，小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬公開稱，在新勢(shì)力造車企業(yè)中，今年沒有人可以交付1萬輛。
8月5日，蔚來汽車創(chuàng)始人李斌隔空對(duì)賭何小鵬，即到今年年底前，蔚來肯定交付1萬輛，賭注是一輛蔚來ES8 或一輛小鵬汽車。
與王健林和馬云的1億的賭約，以及董明珠和雷軍的10億賭約相比，李斌和何小鵬的“一輛車”的賭局并不算大，更多的是通過此次賭約揭露出造車新勢(shì)力的一些問題。
當(dāng)前，蔚來交付不足百輛，小鵬G3實(shí)驗(yàn)性地交付了39 輛新車，威馬汽車預(yù)計(jì)下半年開始大批量交付。
從產(chǎn)品上來看，新勢(shì)力造車與傳統(tǒng)企業(yè)造車并無太大區(qū)別，回顧目前這些企業(yè)產(chǎn)品宣傳，更多提及的是智能化，但實(shí)際上一些傳統(tǒng)車企也已經(jīng)搭載智能化系統(tǒng)，比如上汽榮威與阿里巴巴合作的部分車型，搭載阿里云OS操作系統(tǒng)，集成阿里通信、高德導(dǎo)航、阿里云和蝦米音樂等資源。
而且在風(fēng)險(xiǎn)披露中，蔚來招股書提到“我們目前僅收到ES8有限數(shù)量的預(yù)訂，這些預(yù)訂也許會(huì)取消”，如何抓到首批用戶并讓用戶滿意，或許是新勢(shì)力車企當(dāng)前在考慮的問題。
“互聯(lián)網(wǎng)公司造車就是一天到晚在瞎忽悠老百姓。” 2018北京車展期間，浙江吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書福直言新勢(shì)力造車不靠譜。不過，此話暫不能蓋棺定論，一切還得等用戶開上車再說。
“蔚來已來”，針對(duì)蔚來汽車的廣告語，不少用戶調(diào)侃這是“遲遲未能來”。上市之后，李斌能給用戶交出一份滿意答卷嗎?我們拭目以待。
拿不到新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì) 與江淮五年“形婚”
據(jù)BusinessCars，在資本的熱烈追逐下，蔚來、小鵬、奇點(diǎn)、車和家等互聯(lián)網(wǎng)背景的新造車勢(shì)力，在不到兩年的時(shí)間已經(jīng)瘋狂吸收了超過230億元人民幣的融資，但真正想要走出公眾所說的PPT造車質(zhì)疑，只有將車量產(chǎn)、并交付才能服眾。可到目前為止，不論是蔚來汽車還是其他新造車勢(shì)力，想要拿到新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)，可謂難上加難。
從目前已獲得新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)的15家企業(yè)來看，分別是北汽新能源、長(zhǎng)江汽車、前途汽車、奇瑞新能源、江蘇敏安、萬向集團(tuán)、江鈴新能源、重慶金康、國(guó)能新能源、云度新能源、知豆汽車、河南速達(dá)、浙江合眾、陸地方舟和江淮大眾。其中傳統(tǒng)整車廠占比達(dá)60%，零部件供應(yīng)商轉(zhuǎn)型類企業(yè)占了40%，而互聯(lián)網(wǎng)造車企業(yè)的資質(zhì)通過率為0。
在一牌難求，卻又想要走出PPT造車質(zhì)疑的煎熬之下，最終蔚來汽車選擇了通過讓江淮汽車代工來實(shí)現(xiàn)ES8量產(chǎn)。于是蔚來在與江淮在2016年5月簽訂五年內(nèi)合作生產(chǎn)ES8的協(xié)議，這樣一來5年的“形婚”就開始了。
顯然，這樣的形式婚姻始終并非長(zhǎng)久之計(jì)，而且業(yè)內(nèi)關(guān)于蔚來與江淮合作成果的爭(zhēng)議始終沒有停止過，例如在第十五屆中國(guó)汽車營(yíng)銷首腦風(fēng)暴上，國(guó)家信息中心副主任徐長(zhǎng)明就直言：“汽車有三萬多個(gè)零部件，遠(yuǎn)比手機(jī)復(fù)雜，江淮、蔚來這種代工模式行不通”。盡管蔚來ES6將繼續(xù)由江淮為其代工，不過幾年后是否分開目前難講。
而除了代工模式外，蔚來正馬不停蹄地在上海建立制造工廠，并將于2020年完工，未來拿到新能源汽車制造許可與資質(zhì)后，ES8、ES6車型有望回到上海生產(chǎn)。
“陪跑”資本準(zhǔn)備離場(chǎng)? 赴美IPO前景不樂觀
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，當(dāng)馬斯克考慮將特斯拉退市時(shí)，“中國(guó)版特斯拉”蔚來汽車則選擇赴美上市。“特斯拉退市，一個(gè)重要的原因是有機(jī)構(gòu)在做空它，但‘鋼鐵俠’馬斯克不希望被做空，也不希望資本市場(chǎng)的投資影響他對(duì)企業(yè)的管理。在這個(gè)時(shí)候，一個(gè)中國(guó)電動(dòng)汽車公司到美國(guó)去上市，一定會(huì)引起注意。”8月19日，一位熟悉美國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)作的業(yè)內(nèi)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
根據(jù)其分析，由于中美貿(mào)易戰(zhàn)懸而未決，此時(shí)美國(guó)機(jī)構(gòu)投資人一定會(huì)非常冷靜，“這個(gè)大環(huán)境可當(dāng)做蔚來成功IPO的負(fù)面因素考慮進(jìn)去。”
“蔚來汽車的資本陪跑三四年后，會(huì)有一些資本選擇退出，但最好的退出渠道就是進(jìn)行IPO。不管蔚來汽車想要融資18億美元還是20億美元，趕早不趕晚。如果此時(shí)蔚來上不了市，有可能就永遠(yuǎn)上不了。”一位證券行業(yè)分析師在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)稱。
當(dāng)去年12月16日，蔚來首款新車ES8上市發(fā)布會(huì)后，就有一位資深投資人在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)表示：“在無法通過產(chǎn)品來賺錢的前提下，蔚來的路徑應(yīng)該是通過造勢(shì)，在一到兩年之內(nèi)放在資本市場(chǎng)融資。由于很難短期盈利，在國(guó)內(nèi)不具備上市條件，唯一的可能是在美國(guó)納斯達(dá)克上市。”
不過，在美國(guó)新能源汽車領(lǐng)域，即便特斯拉一枝獨(dú)秀，由于它一直虧損的狀態(tài)，遲遲難盈利，人們正在對(duì)新能源汽車失去耐心。
“在這個(gè)情況下，蔚來汽車在美國(guó)上市勢(shì)必會(huì)面臨很大的挑戰(zhàn)。美國(guó)投資人一定會(huì)將蔚來汽車與特斯拉做比較，但評(píng)價(jià)結(jié)果我不樂觀。蔚來能否達(dá)到特斯拉的體量，創(chuàng)始人李斌是不是能夠達(dá)到馬斯克這種傳奇性人物的水平，我認(rèn)為這點(diǎn)蔚來很難做到。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。
