規(guī)范公募基金信披活動(dòng)的《證券投資基金信息披露管理辦法》(下稱《披露辦法》或新規(guī))運(yùn)行14年后，首次迎來修訂。一方面，新規(guī)取消對(duì)半年末、
規(guī)范公募基金信披活動(dòng)的《證券投資基金信息披露管理辦法》(下稱《披露辦法》或新規(guī))運(yùn)行14年后，首次迎來修訂。
一方面，新規(guī)取消對(duì)半年末、年末基金資產(chǎn)凈值的披露，擬對(duì)基金公司比拼規(guī)模排名的行為進(jìn)行遏制;另一方面新規(guī)也根據(jù)《基金法》及行業(yè)現(xiàn)狀，追加了復(fù)雜產(chǎn)品、基金清算、外包機(jī)構(gòu)變更等信披新要求。
此外，新規(guī)還在信披內(nèi)容、方式上進(jìn)一步簡化，給傳統(tǒng)紙質(zhì)信披渠道“減負(fù)”的同時(shí)，加強(qiáng)了基金信披的無紙化建設(shè)。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，基金信披的改革方向或成為資本市場信息披露無紙化趨勢的一個(gè)序幕。
弱化規(guī)模比拼
《披露辦法》的確到了理應(yīng)調(diào)整的窗口。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，原《披露辦法》存在信披內(nèi)容、方式有待優(yōu)化、投資者獲取信息路徑不長、監(jiān)管約束引導(dǎo)機(jī)制有待加強(qiáng)等三方面問題。
“一方面新《基金法》已經(jīng)不再‘新’了，都實(shí)施五年了，相關(guān)信披細(xì)則要與新的上位法進(jìn)行對(duì)接。”8月6日，一位接近中基協(xié)的公募人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“另一方面行業(yè)內(nèi)也確實(shí)出現(xiàn)了不少問題，需要進(jìn)行修訂來做適應(yīng)。”
在諸多變化中，新規(guī)取消半年末、年末基金資產(chǎn)凈值的披露要求被廣泛關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這在一定程度上對(duì)基金公司“沖規(guī)模、拼排名”行為帶來緩釋效果。
“基金公司重視排名比拼，但這也帶來了沖時(shí)點(diǎn)規(guī)模的現(xiàn)象，類似問題在之前的貨幣基金上就表現(xiàn)得比較突出。”深圳一家公募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理表示。“取消基金資產(chǎn)規(guī)模披露后，這種排名的可比性也將被弱化。”
在緩釋規(guī)模比拼行為的同時(shí)，新規(guī)也增加了更多有關(guān)基金信披的規(guī)定動(dòng)作。
例如伴隨創(chuàng)新型產(chǎn)品的增多，新規(guī)要求增加對(duì)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)較高基金的風(fēng)險(xiǎn)揭示。新規(guī)要求管理人“顯著、清晰地揭示基金投資運(yùn)作及交易等環(huán)節(jié)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并在基金名稱中揭示基金運(yùn)作方式、產(chǎn)品類型和主要投資方向等核心特征。”
此外，新規(guī)還要求增加對(duì)基金清算報(bào)告的披露，而分析人士認(rèn)為這與近年來清算基金的不斷增加有關(guān)。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者以Wind數(shù)據(jù)的“托管結(jié)束日期”為界限進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，今年前7月的已清盤基金多達(dá)339只，而2014-2017年四年間的清盤基金數(shù)量則分別為6只、53只、34只和148只，呈逐年增加態(tài)勢。
“雖然基金清盤很多和委外到期有關(guān)，但這種現(xiàn)象的增加，也要求管理人在信息披露環(huán)境更加完善，以保障基金持有人的權(quán)益。”一位接近中基協(xié)的公募人士指出。
信披電子化序幕？
在新規(guī)中，一項(xiàng)備受關(guān)注的改革重點(diǎn)是公募基金的信披方式。
和此前部分基金在多家媒體同時(shí)進(jìn)行信披的行業(yè)現(xiàn)象相比，新修訂的《披露辦法》規(guī)定，“基金管理人、基金托管人應(yīng)當(dāng)在指定報(bào)刊中為單只基金只選擇一家報(bào)刊披露信息。”
在傳統(tǒng)報(bào)刊的信披形式上，《披露辦法》也要求進(jìn)行了簡化。
即新規(guī)要求僅在紙質(zhì)渠道保留基金份額發(fā)售公告、合同生效公告、基金招募、上市交易、定期報(bào)告等提示性公告和臨時(shí)報(bào)告;而上市交易公告書、季度報(bào)告、年度報(bào)告和中期報(bào)告摘要、更新的招募說明書摘要、每日基金凈值等文件將不再成為披露的“必選項(xiàng)”。
“產(chǎn)品信披的內(nèi)容將更加精簡，也就是說信披的篇幅可能會(huì)縮減，這也可能會(huì)在一定程度上降低信披的成本。”北京一家公募機(jī)構(gòu)市場部人士指出。
同時(shí)，《披露辦法》還引入資料概要等方式對(duì)基金核心信息進(jìn)行簡化。
“管理人在產(chǎn)品銷售過程中提供產(chǎn)品資料概要，產(chǎn)品資料概要定位為基金招募說明書摘要，將基金核心信息以簡明方式展示給投資者，如同藥品銷售過程中的‘產(chǎn)品說明書’。”證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士解釋稱。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，只選擇一家媒體披露以及簡化信披內(nèi)容等要求，無疑是對(duì)基金行業(yè)的“減負(fù)”。
“如果按照一只基金節(jié)省10萬元信披費(fèi)來估算，目前全市場的幾千只基金信披費(fèi)的節(jié)省，將讓行業(yè)在信披領(lǐng)域減輕的費(fèi)用負(fù)擔(dān)達(dá)到億元量級(jí)。”前述公募市場部人士指出。“這個(gè)改革也是與時(shí)俱進(jìn)，現(xiàn)在大部分基金投資者都是通過互聯(lián)網(wǎng)買基金，鮮有通過紙質(zhì)渠道來了解產(chǎn)品的了。”
除減輕傳統(tǒng)渠道的信披壓力外，新規(guī)還強(qiáng)調(diào)了基金信披的無紙化方式——即在管理人、托管人網(wǎng)站基礎(chǔ)上，增加“證監(jiān)會(huì)電子披露網(wǎng)站”這一新的網(wǎng)絡(luò)渠道，并要求其作為最早的報(bào)送渠道。
“增加我會(huì)基金電子披露網(wǎng)站為指定披露網(wǎng)站，并要求指定披露網(wǎng)站免費(fèi)提供信息披露服務(wù)，方便投資者集中查詢獲取信息。”證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士指出。“信息披露義務(wù)人向中國證監(jiān)會(huì)電子披露網(wǎng)站的報(bào)送時(shí)間不得晚于向其他披露渠道的報(bào)送時(shí)間，并規(guī)定由該網(wǎng)站向其他信息發(fā)布渠道推送基金披露信息。”
值得一提的是，基金信披的無紙化改革方向，也引發(fā)了業(yè)內(nèi)IPO及上市公司信披機(jī)制是否有可能出現(xiàn)胎動(dòng)的猜想?
事實(shí)上，信息披露對(duì)擬IPO企業(yè)來說一直是一筆不菲的費(fèi)用。以截至8月6日的2018年招股上市的64家公司為例，其合計(jì)信息披露費(fèi)高達(dá)2.92億元，平均每家達(dá)455萬元，僅次于保薦承銷費(fèi)和審計(jì)驗(yàn)資費(fèi)用。
“從基金信披的轉(zhuǎn)型方向來看，無紙化信披是未來的一個(gè)方向。監(jiān)管層信息披露的電子系統(tǒng)建設(shè)也在強(qiáng)化。”上海一位投行人士認(rèn)為，“基金信披改革有可能只是一個(gè)序幕，不排除更多信披‘減負(fù)政策’將向IPO及上市公司領(lǐng)域傳導(dǎo)的可能。”
