隨著首批養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品呼之欲出，眾多基金公司只等一聲令下沖刺入場(chǎng)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門近期將批復(fù)9款養(yǎng)老
隨著首批養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品呼之欲出，眾多基金公司只等一聲令下沖刺入場(chǎng)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門近期將批復(fù)9款養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品。
所謂養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，主要采用基金中的基金(FOF)形式，由基金經(jīng)理通過(guò)大類資產(chǎn)配置與動(dòng)態(tài)調(diào)整，在分散投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上力求獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健收益，滿足投資者退休養(yǎng)老的資金需求;不同于傳統(tǒng)公募基金產(chǎn)品，養(yǎng)老目標(biāo)基金還設(shè)置較長(zhǎng)的封閉操作期(其間投資者不得贖回資金)，避免短期頻繁申購(gòu)贖回對(duì)基金投資策略及業(yè)績(jī)?cè)斐蓻_擊。
在多位養(yǎng)老投資領(lǐng)域?qū)W者看來(lái)，養(yǎng)老目標(biāo)基金出場(chǎng)，很可能將撬動(dòng)保險(xiǎn)。不過(guò)，由于相關(guān)稅收優(yōu)惠政策尚未落地，養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展征途依然道阻且長(zhǎng)。
與養(yǎng)老保險(xiǎn)存明顯差異
證監(jiān)會(huì)最新《2018基金募集申請(qǐng)公示表》顯示，截至7月20日，29家基金公司上報(bào)59只養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品方案，其中約10款產(chǎn)品屬于目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略型產(chǎn)品，其余則是目標(biāo)日期類產(chǎn)品。
記者多方了解到，為了備戰(zhàn)養(yǎng)老目標(biāo)基金面世，眾多基金公司設(shè)立了養(yǎng)老金投資決策小組或多元化投資部門，只待產(chǎn)品獲批，迅速進(jìn)入銷售與投資運(yùn)作環(huán)節(jié)。
不過(guò)，養(yǎng)老目標(biāo)基金均與養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品在運(yùn)作模式、風(fēng)格轉(zhuǎn)變等方面，存在著明顯區(qū)別。
在運(yùn)作模式方面，不同于保險(xiǎn)公司將所有投資者養(yǎng)老資金納入統(tǒng)一投資管理，基金公司則可以根據(jù)不同年齡、職業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，設(shè)計(jì)不同期限、收益風(fēng)險(xiǎn)比的養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，與不同投資者風(fēng)險(xiǎn)承受力與收益訴求一一對(duì)應(yīng)。
在風(fēng)格轉(zhuǎn)換方面，養(yǎng)老目的基金倉(cāng)位動(dòng)態(tài)調(diào)整策略也比保險(xiǎn)產(chǎn)品更靈活。比如投資者40歲前，將大部分養(yǎng)老金投向股票、公募基金等權(quán)益類資產(chǎn)博取高收益;40歲后的投資者，基于養(yǎng)老金提取與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力下降等趨勢(shì)，則將大部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)而投資固定收益類品種。
“這也是美國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金在美國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金投資市場(chǎng)能夠分得一杯羹的主要原因。”上述基金公司養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人透露。截至去年底，美國(guó)目標(biāo)預(yù)期基金規(guī)模高達(dá)1.1萬(wàn)美元，約占美國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶規(guī)模的12.3%。
更重要的是，養(yǎng)老目標(biāo)基金的面世，很大程度改變了美國(guó)居民的養(yǎng)老金來(lái)源結(jié)構(gòu)。在美國(guó)，流行著一個(gè)“10：30：60法則”，即在一定的條件下，美國(guó)人領(lǐng)取的100美元退休金里，個(gè)人繳費(fèi)僅占10%，剩余30%與60%的資金，分別來(lái)自退休前、后的投資收益。
國(guó)內(nèi)個(gè)別基金公司以此做了估算，若一位中國(guó)投資者從25歲開始建立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，每月繳納工資的8%投入養(yǎng)老金類基金產(chǎn)品，假定年化收益率為6%，60歲開始領(lǐng)取養(yǎng)老金直至80歲，在他的100元退休金里，僅有20元是本金，退休前與退休后的投資收益分別為35元與45元。
在這位負(fù)責(zé)人看來(lái)，當(dāng)前公募基金公司之所以熱衷發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金，還在于這類產(chǎn)品在較長(zhǎng)繳費(fèi)期內(nèi)不能隨意贖回，從而沉淀大量投資資金。“2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后，相比美國(guó)公募基金遭遇大額贖回，養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品贖回比例不到10%，讓基金公司有底氣調(diào)整策略抄底股市收復(fù)失地。”
稅收優(yōu)惠待解
值得注意的是，養(yǎng)老目標(biāo)基金要在中國(guó)養(yǎng)老投資市場(chǎng)分得一杯羹，還需要稅收優(yōu)惠的助力。
美國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品之所以能在個(gè)人養(yǎng)老金投資領(lǐng)域占據(jù)重要地位，稅收優(yōu)惠政策激勵(lì)民眾爭(zhēng)相投資“功不可沒”。比如美國(guó)法律規(guī)定50歲以下民眾投資這類產(chǎn)品的稅收優(yōu)惠上限為5500美元/年，50歲以上則調(diào)高至6500美元/年。相比而言，當(dāng)前中國(guó)尚未針對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金建立相應(yīng)的稅收優(yōu)惠制度。
記者多方了解到，個(gè)別基金公司曾向相關(guān)部門建議，能否借鑒稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的做法，將養(yǎng)老目標(biāo)基金的稅收優(yōu)惠上限設(shè)定為1000元/年，但相關(guān)建議至今尚未得到批復(fù)。
在一家保險(xiǎn)公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人看來(lái)，這令稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品獲得不小的政策扶持優(yōu)勢(shì)。包括中國(guó)人壽、太平洋人壽、平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、太平人壽、泰康人壽等保險(xiǎn)公司正積極推出稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。
“不過(guò)，鑒于投資安全性的考量，多數(shù)保險(xiǎn)公司在稅延保險(xiǎn)產(chǎn)品選擇方面趨于保守。”他透露。
具體而言，此前銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了四款稅延養(yǎng)老產(chǎn)品，分別是A款收益確定性(年化固定收益率在3.5%-4.025%之間)，B款收益保底型(分別是按月計(jì)算型與按季計(jì)算型，保底收益率在2%-2.5%之間)，C款(收益浮動(dòng)型，收益上不封頂，下不保底);但多數(shù)保險(xiǎn)公司選擇A款與B款產(chǎn)品，極少采用C款。
“這反而令稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)際年化綜合收益率受到一定限制，難以滿足部分投資者的養(yǎng)老金投資高收益訴求，反而給擅長(zhǎng)權(quán)益類投資的養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品創(chuàng)造新的市場(chǎng)機(jī)遇。”上述基金公司養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人指出，養(yǎng)老目標(biāo)基金要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健較高回報(bào)，還需要進(jìn)一步拓寬投資范圍。
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