結(jié)構(gòu)性存款就已有“退燒”跡象中短期內(nèi)或?qū)⑦M(jìn)一步縮水

2018-07-26 16:59:46 來(lái)源：每經(jīng)網(wǎng)

央行最新公布的金融機(jī)構(gòu)信貸收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，中資大型銀行和中小型銀行的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模合約9 21萬(wàn)億元，較5月末環(huán)比下降0 62

央行最新公布的金融機(jī)構(gòu)信貸收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，中資大型銀行和中小型銀行的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模合約9.21萬(wàn)億元，較5月末環(huán)比下降0.62%，今年以來(lái)環(huán)比增速首現(xiàn)負(fù)值。

自二季度以來(lái)，結(jié)構(gòu)性存款就已有“退燒”跡象。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，隨著理財(cái)新規(guī)出臺(tái)帶來(lái)的監(jiān)管收緊，以及市場(chǎng)利率的下行走勢(shì)，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模在中短期內(nèi)或?qū)⑦M(jìn)一步縮水。

“退燒”明顯企業(yè)需求下降從去年下半年開(kāi)始一路“躥紅”的商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款，在今年6月出現(xiàn)了環(huán)比增速暫緩的情形。央行數(shù)據(jù)顯示，結(jié)構(gòu)性存款在5月達(dá)到9.26萬(wàn)億元的高點(diǎn)后，一改年初以來(lái)“漲漲漲”的態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)了小幅回調(diào)。

從6月數(shù)據(jù)來(lái)看，主要是中小銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模下降，較5月末環(huán)比下降1.19%。包括五大行、國(guó)開(kāi)行和郵儲(chǔ)銀行在內(nèi)的大型銀行，其結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模較5月末微增0.44%。不過(guò)，大型銀行的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模也曾在5月出現(xiàn)-1.90%的環(huán)比增速。

分部門(mén)看，6月結(jié)構(gòu)性存款整體規(guī)模下滑，主要是由于單位結(jié)構(gòu)性存款的縮水。截至6月末，單位結(jié)構(gòu)性存款較上月環(huán)比降低4.06%，個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款較上月環(huán)比增加4.04%。

“從數(shù)據(jù)來(lái)看，主要是企業(yè)的結(jié)構(gòu)性存款有所回落。這可能和上半年社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)下降有關(guān)，企業(yè)層面的流動(dòng)性趨緊，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性存款的來(lái)源受限。同時(shí)企業(yè)也會(huì)更傾向于持有流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，這也使企業(yè)對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的需求下降。”交通銀行金融研究中心首席銀行分析師許文兵在接受上證報(bào)采訪(fǎng)時(shí)表示。

結(jié)構(gòu)性存款具有保本和理財(cái)特征，被一些投資者視作將退出歷史舞臺(tái)的保本理財(cái)?shù)奶娲?，故而此前較長(zhǎng)一段時(shí)間出現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)。尤其是個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款，成為不少中小銀行的主打產(chǎn)品，以期緩解負(fù)債端壓力。

不過(guò)，個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款從今年4月開(kāi)始就有降溫跡象。央行數(shù)據(jù)顯示，今年4月末和5月末，個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款環(huán)比增速分別為1.71%、2.00%;而今年1月末、2月末、3月末環(huán)比增速分別為12.23%、10.22%、10.87%。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模的下滑有兩方面原因。一是，去年下半年以來(lái)，尤其是今年一季度，結(jié)構(gòu)性存款出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，增長(zhǎng)過(guò)快后出現(xiàn)了適度回調(diào);二是，市場(chǎng)對(duì)結(jié)構(gòu)性存款加強(qiáng)監(jiān)管的預(yù)期明確。實(shí)際上，上周五發(fā)布的理財(cái)新規(guī)，已經(jīng)對(duì)結(jié)構(gòu)性存款提出了一些監(jiān)管要求。

此外，市場(chǎng)利率下行也是導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性存款熱度降低的原因之一。天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明說(shuō)，結(jié)構(gòu)性存款在幫助中小銀行攬儲(chǔ)方面起到了重要作用，尤其是在吸引存款的競(jìng)爭(zhēng)壓力較大的情況下，銀行會(huì)用結(jié)構(gòu)性存款去解決負(fù)債端的問(wèn)題。

“然而，由于過(guò)去一兩個(gè)月市場(chǎng)利率明顯下行，銀行負(fù)債端壓力隨之下降，負(fù)債成本走低。此時(shí)，通過(guò)結(jié)構(gòu)性存款吸收高成本負(fù)債的必要性也就隨之降低。”廖志明解釋說(shuō)。

納入監(jiān)管規(guī)范“假結(jié)構(gòu)”產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)性存款成為“網(wǎng)紅產(chǎn)品”的同時(shí)，爭(zhēng)議也隨之而來(lái)，暗藏的違規(guī)操作引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，結(jié)構(gòu)性存款本應(yīng)掛鉤金融衍生品，收益浮動(dòng)，且本金可能會(huì)有損失。但部分銀行發(fā)行的是并未掛鉤衍生品的保本產(chǎn)品，或是內(nèi)嵌行權(quán)條件“失真”的期權(quán)，表面雖為結(jié)構(gòu)性存款，實(shí)則成為變相“高息攬儲(chǔ)”。過(guò)去對(duì)此雖有相關(guān)法規(guī)，但仍存在模糊地帶。

銀保監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的理財(cái)新規(guī)征求意見(jiàn)稿填補(bǔ)了部分監(jiān)管空白。征求意見(jiàn)稿要求，衍生產(chǎn)品交易部分要按照衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理，應(yīng)當(dāng)有真實(shí)的交易對(duì)手和交易行為。同時(shí)，商業(yè)銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格。

這意味著理財(cái)新規(guī)明確了：一方面，結(jié)構(gòu)性存款要和衍生品真正掛鉤，要有真實(shí)交易對(duì)手，這將縮緊市場(chǎng)上假結(jié)構(gòu)性存款的口子;另一方面，如果銀行沒(méi)有衍生品交易資質(zhì)，無(wú)法做實(shí)結(jié)構(gòu)性存款，將不能發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款。

“長(zhǎng)期來(lái)看，結(jié)構(gòu)性存款發(fā)展應(yīng)該會(huì)趨于平穩(wěn)。”董希淼說(shuō)，一方面，結(jié)構(gòu)性存款在國(guó)外已經(jīng)是一類(lèi)很成熟的產(chǎn)品，外資銀行發(fā)行較多。近幾年在中國(guó)出現(xiàn)后，發(fā)展速度很快，其作為一項(xiàng)新產(chǎn)品，仍有發(fā)展空間;另一方面，資管新規(guī)出臺(tái)后，保本理財(cái)將逐漸退出歷史舞臺(tái)，結(jié)構(gòu)性存款對(duì)保本理財(cái)產(chǎn)品也有一定的替代作用。