今天，小巴要說說人民幣了。我們先來看看頻道后臺經常會出現的問題：今年我國經濟好不好呀?銀行利息還會越來越高嗎?我剛在境外用信用卡買東

今天，小巴要說說人民幣了。

我們先來看看頻道后臺經常會出現的問題：

今年我國經濟好不好呀?

銀行利息還會越來越高嗎?

我剛在境外用信用卡買東西，哪天還款比較劃算?

特朗普總是搞事情，會對我們有啥影響?

……

以上這些，我們都可以從人民幣趨勢上窺見一二。

人民幣，它不僅代表了個人的財富價值，對于一國而言，它還相當于一份信譽證書、一張分量十足的入場券，甚至是一國的政治經濟體檢報告。這就是為什么我們年年都必須關注人民幣走勢。

這次小巴結合27家券商機構的研究報告和三位大頭——清華大學中國經濟研究中心主任李稻葵、中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚、經濟學家宋清輝——的觀點，為大家預測2018年人民幣匯率的趨勢方向。

首先，在小巴整理的券商和機構研報中，大家對于2018年人民幣的走勢站隊如下：

在大部分機構心中，2018年的人民幣十分穩(wěn)健，大概率將維持雙向波動。

事實上，即便是占了兩端的機構，措辭也十分溫和。例如升值派的方正證券判斷人民幣匯率是穩(wěn)中有升，而貶值派南華期貨僅僅指出2018年人民幣會面臨較大的貶值壓力，但也相信央行一定會有辦法采取對沖措施來托舉。

更重要的是，所有機構都一致認為2018年人民幣走出單邊行情的概率非常非常小?？偠灾褪且粋€字：穩(wěn)。

這個穩(wěn)也能從部分機構預測的人民幣兌美元匯率的數值上看出：

那么，是什么讓人民幣匯率能夠走得那么穩(wěn)呢?

國內經濟：強勢托舉，絕不搗蛋

人民幣既然是宏觀經濟界的國家代言人，人民幣匯率就可以視作國外對中國的一種“估價”。那么他們依托什么給中國的通用貨幣“報價”呢，第一考慮因素自然是中國經濟的好壞。

距離次貸危機9年后，2017年全球經濟進入緩慢復蘇的區(qū)間。2017年10月，國際貨幣基金組織IMF在《世界經濟展望》中再度上調全球經濟預測，其中上調中國2018年GDP增速預期0.1個百分點，這已是2017年內第四次上調。這就意味著IMF繼續(xù)看好中國經濟的前景。

更給力的是，根據昨天新鮮出爐的經濟數據，2017年中國GDP增速為6.9%，實現了7年以來首次提速!

而根據各大機構提供的數據，再和6.9%做一個對比，小巴發(fā)現，2018年中國經濟增速的研判也就是一個字：穩(wěn)。

正如李稻葵教授對小巴說的：“中國經濟是向好的，因此，從內部出發(fā)，人民幣匯率不會出現巨大的波動。”

但他也傳達給我們另一個信息，就是內部OK，但外部來搗亂的就不好說了，比如美國。

美國：雖然搞事情，但搞不大

雖然我國已經是全球第二大經濟體，但我們的人民幣依舊是一種新興市場貨幣。去年，通過“一帶一路”戰(zhàn)略的推進，人民幣走向國際化，國外投資者對于人民幣的認可度大幅度提高。

但是，海外投資者對于到底要不要持有人民幣資產和我們國人糾結要不要持有美元是一樣的心思，如果將人民幣看成一種投資品，那么除了中國的經濟狀況好壞以外，相對于其他貨幣資產的價值，也是他們重點考量的對象。

其他貨幣資產，尤以美元為主。在人民幣資產與美元資產的博弈中，其中一個重要的參考指標就是兩種貨幣之間的利息差額，而這，就和各國的貨幣政策有關了。

而美國近兩年已經進入加息周期，即不斷提高本國的利率。相當于將資產換做美元，存到銀行得到的利息將增加，而如果中國維持利率不變的話，人民幣的資產就相對于美元資產貶值了，那么投資者也好，人民幣資產的持有者也好，都將轉而投資美元或美元資產。

因此，在美國進入加息周期后，全球各個經濟體為了防止資金外流到美國，大概率將維持緊縮以跟進美國步伐，連早已寬松(維持一個較低的利率水平)多年的歐洲也釋放出了緊縮的信號。

但我們并非眼睜睜看著他們加息提高“投資吸引力”，中國的貨幣政策早已傳達出2018年更加穩(wěn)健中性的信號。而這將有利于維持人民幣的穩(wěn)定。

除了主動應對，根據各大機構研報，美元的強勢也不會持續(xù)太久。

東北證券認為：美元升值的中長期核心因素在于美國領先其他發(fā)達經濟體復蘇的周期差，但經過2017年一年，歐洲等其他發(fā)達經濟體都確認弱復蘇后，這個優(yōu)勢也就慢慢消失了。

這句話的意思是，由于美國當時復蘇得最快，正如我們剛才所說良好的經濟基本面會提振貨幣的“估價”，因此美元升值主要是因為美國率先復蘇。但如今大家都復蘇起來了，美國這個“時差”優(yōu)勢就漸漸被抹平了。

中信建投則補充說：“全球經濟尤其是歐元區(qū)的超預期復蘇，使市場對于歐元區(qū)貨幣政策的收緊抱以極高的期待，這甚至是拖累美元指數走低的最主要原因。”

總之，美元強勢的優(yōu)勢正在消失，而這有利于減緩人民幣的壓力。

不過還有一方拋出一個新的難題，即如今美國正在推進幅度空前的減稅政策，這對企業(yè)構成利好，將進一步刺激美國經濟的發(fā)展。如果美國的經濟基本面變好了，那我們是不是就又被比下去了呢?。

然而百變不離其宗，正如緊縮的貨幣政策會在全世界引起連鎖反應一樣，中國大概率也會效仿減稅。這反而對中國實體經濟構成利好，反而有利于人民幣的堅挺。

畢竟相比美國，中國擁有完整的產業(yè)配套和便利的基礎設施，減稅“降成本”后，更利于吸引投資。因此，以美元為例，它的強勢空間十分有限，對人民幣造成的壓力也相對可控，人民幣可以穩(wěn)住。

不過，如果有人在匯率市場上借機炒作，惡意做空怎么辦呢?這時候就輪到央行——央媽出場了。

關鍵詞： 人民幣