5月17日，由杭州市金融辦指導(dǎo)、巴比特主辦的2019全球區(qū)塊鏈(杭州)高峰論壇在杭州舉行。在下午舉行的IXO大辯論：區(qū)塊鏈項目融資新模式圓桌論
5月17日，由杭州市金融辦指導(dǎo)、巴比特主辦的2019全球區(qū)塊鏈(杭州)高峰論壇在杭州舉行。在下午舉行的“IXO大辯論：區(qū)塊鏈項目融資新模式”圓桌論壇上，DOS Network聯(lián)合創(chuàng)始人王琦、ZG.com CEO趙昌宇、區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)綜合服務(wù)商QKL123負(fù)責(zé)人王天奇以及工信部區(qū)塊鏈專委會委員程曉明共同探討了區(qū)塊鏈領(lǐng)域近年來涌現(xiàn)的多種融資模式。本場主持人為巴比特主編湯霞玲。
從左到右依次為：湯霞玲、王琦、趙昌宇、王天奇以及程曉明
Q1：數(shù)字貨幣最合適的用途在哪里？
程曉明：
區(qū)塊鏈最合適的用途在哪兒?不要高攀國家的貨幣，絕大多數(shù)的幣對應(yīng)不了一個國家，范圍太廣，可以對應(yīng)具體的經(jīng)濟體。世界上分為三種市場：
第一個菜市場，每一個標(biāo)的物價值，每一個人都很清楚，因為菜價是透明的;第二個市場是賭場，賭場里面誰都搞不清楚;第三，金融市場，估值難度介于菜市場和賭場之間。
而區(qū)塊鏈金融太復(fù)雜了，導(dǎo)致數(shù)字貨幣市場在交易的時候很容易變成類似賭場一樣，而STO就解決這個問題，因為它有估值模型，STO按照收入10%，給Token的持有者分紅，接近股票。但如果區(qū)塊鏈金融真的往股票發(fā)展，對中國證監(jiān)會來說不需要，股票有幾百年了。
所以有一個結(jié)論，我認(rèn)為區(qū)塊鏈金融最好的應(yīng)用場景應(yīng)該是做鏈、行業(yè)幣，就是介于國家的貨幣和公司股票之間，我們可以打造行業(yè)貨幣，這個幣就在產(chǎn)業(yè)內(nèi)部使用，有點類似于供應(yīng)鏈金融，但又不一樣。
工信部區(qū)塊鏈專委會委員程曉明
Q2：ICO、STO、IEO花樣多，如何看待IXO融資模式？
王天奇：
從某種程度來說，IEO能夠規(guī)避掉一些空氣項目的風(fēng)險。但是交易所的數(shù)量也很多，交易所的利益是和項目方的利益掛鉤，所以這兩個利益相對掛鉤就促成這個項目的風(fēng)險，并且在項目流動盤非常小的情況下，拉到天上都有可能。二級市場接盤的人永遠為前面的人買單，導(dǎo)致整個IEO長期來看可能走勢并不會特別樂觀。我們把時間軸拉長，2018年1月份到現(xiàn)在整個ICO市值應(yīng)該已經(jīng)跌去90%。
長久來看，如果IEO核心標(biāo)的不能夠進行很好的把控，我覺得其結(jié)果應(yīng)該也會和ICO差別不大。
區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)綜合服務(wù)商QKL123負(fù)責(zé)人王天奇
趙昌宇：
從交易所自身的角度來講，其實我們是從頭到尾分析過整個IEO每個環(huán)節(jié)以及它的利益構(gòu)成之后，我們ZG.com做了一個小小的創(chuàng)新。比較典型的創(chuàng)新就是打新計劃。每一個項目方，其實他并不是過來融資的，而是過來發(fā)放福利的。我們的強制要求是在用戶投中項目后讓用戶回本，這有點類似于要有高倍的保證金，保證用戶回本，同時我們要有指定的做市商。
在這樣的情況下，項目方相當(dāng)于免費撒錢，其實他并沒有募資。他得到的實際上是整個市場給他的投資熱情，出現(xiàn)百倍甚至幾十倍的超募?，F(xiàn)在也會出現(xiàn)一些不太好的現(xiàn)象，就是很多人不看項目了，直接搶，搶到即賺到，但這不是我們想看到的，所以我們會給項目方硬性要求，所以你必須有一些媒體的曝光，我們才愿意讓你們來做我們的打星計劃，你必須讓更多人了解你到底是什么樣的資產(chǎn)。
ZG.com CEO趙昌宇
王琦：
所有作為項目方來說有融資需求，因為你從早期，不管你組建團隊還是宣傳，讓更多人知道你的項目，發(fā)展你的社群，你都需要錢。所以說，我們有融資的需求。區(qū)塊鏈?zhǔn)侨ブ行幕?，如果籌碼和通證過于集中在大機構(gòu)手里，不利于推廣網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。更好的方式，我們認(rèn)為要把你的Token發(fā)布到很快很平均散布到真正關(guān)心你的產(chǎn)品、真正使用你的網(wǎng)絡(luò)的普通用戶手里。
其實對我來說ICO就是IEO，只不過交易所進行了一輪篩選。對于項目方來說有一些好處，因為交易所會幫你做一些事情，比如說KYC，比如說投資用戶的篩選，會節(jié)省你一些精力。另外，交易所本身有一些社群和用戶，會在你的社區(qū)推廣上給你一些方便。另外，也算給你的品牌商一個背書。但從實際來看，它還是面向公眾的代幣發(fā)布的本質(zhì)。所以，它其實跟ICO就是一樣的。
到目前來看，我覺得IEO已經(jīng)漸漸走向沒落，但是我認(rèn)為它未來是常態(tài)化的東西。長期來看，我覺得交易所會長期做這件事情，但是對用戶和投資人、普通投資者來說，他需要做更多的事情，他需要像交易所一樣去做篩選和調(diào)研。
DOS Network聯(lián)合創(chuàng)始人王琦
Q3：區(qū)塊鏈項目估值難，哪些維度是參考標(biāo)準(zhǔn)？
王琦：
項目的估值是很復(fù)雜的問題，可以分為兩個方面：第一，是否有價值存儲的價值，比如說現(xiàn)在的比特幣估值是區(qū)塊鏈領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，最關(guān)鍵的原因是它作為共識價值存儲媒介。第二個方面，你的Token在你的網(wǎng)絡(luò)里面有一些用處，是在你的Dapp里面有用的。那么在應(yīng)用方面，它怎么起到作用，這個Token在你整個生態(tài)系統(tǒng)里面，它是怎么被應(yīng)用的?這可能是另外一方面的估值考量。我覺得基本上是這兩方面。
程曉明：
很多幣圈的人說不要給我談估值模型，人民幣和美元哪有估值模型，我就告訴你貨幣不是沒有估值模型，只是太復(fù)雜，導(dǎo)致很多人不提估值模型。我們今天發(fā)的Token到底是什么屬性?極少數(shù)的Token有可能成為貨幣，比如說比特幣。
我建議大家不要談O，因為只要是O，國家一律封殺，因為O就代表了offer，就代表了融資。所以我想能不能借用區(qū)塊鏈的平臺，把新三板的股票活躍起來，所以我提出一個概念，就是SPT，也別發(fā)新的Token，我們就把公司的股票映射成Token，然后去海外做，咱們不O，直接把老股翻譯成Token流通起來就完了，你買了這個Token，就相當(dāng)于買了股票。未來這是一個方法。
回到IEO，IEO其實就是從打新股借鑒的，我們打新股只賺不賠，實際上上交所讓大家買股票才能申購，你想買科創(chuàng)板的股票賺錢，可以，你先買其他的股票?，F(xiàn)在你想買IEO的幣，翻多少倍，可以，你先買我的平臺幣，本質(zhì)是一樣的。你先買平臺幣，我才能保證你賺錢，但前提是你買平臺幣，變成營銷活動，所以我認(rèn)為最大的目的不是IEO，而是買平臺幣。
所以區(qū)塊鏈金融不能只談區(qū)塊鏈技術(shù)，不談貨幣。天天講金融的互聯(lián)網(wǎng)化，天天講互聯(lián)網(wǎng)金融，搞了半天就是天天談互聯(lián)網(wǎng)不談金融，所以今天談區(qū)塊鏈金融，萬變不離其宗，不管什么方法都要符合邏輯。對一個公司來說成功的標(biāo)志不是把股票發(fā)出去把錢融到，一個公司發(fā)股票成功的方式是以合理的股票融到錢。上了市以后，一般漲多少的話，像成熟的資本市場，一般公司上市以后估值就漲20-30%，如果漲太多也不行。所以核心，還是回到估值的問題。
Q4項目融資到底該用什么樣的新姿勢？
王琦：
對于一個項目方，早期的來說，不應(yīng)該把估值定得太高，也不應(yīng)該融太多的錢。因為你融太多錢之后，可能你對項目人員的內(nèi)心會有影響，就是錢拿多了，就不想干活了。而且其實這樣是不利于真正使用你的產(chǎn)品、支持你的網(wǎng)絡(luò)的這些人獲利，我覺得這樣是不好的。
前期，我們可以把估值先壓低。融到足夠的錢，足夠支持你開發(fā)，足夠支持你把產(chǎn)品做出來就可以了。后期隨著你不斷有進步，不斷有產(chǎn)品的落地、有應(yīng)用場景的落地，在二級市場不斷構(gòu)筑你的價格共識。通過這種方式，讓更多人認(rèn)可你的項目、認(rèn)可你的產(chǎn)品，同時在二級市場融資，我覺得是這樣的方式。
同時從長期來講，區(qū)塊鏈項目的主要通病是大家可能找不到一個比較好的盈利模式。簡單來講，早期錢不要太多，中期去二級市場融資，用自己的表現(xiàn)證明，后期要找到合適融資模式。
趙昌宇：
首先提出一個我的觀點：第一，用戶是過來賺錢的，他不是有情懷的，是帶有明確的目的;第二，對于項目方而言，在沒有證明自己很多東西的時候，做大規(guī)模融資是非常高風(fēng)險的事情。類似ZG.com這種“打新”的方式，讓更多人以相對低的成本拿到籌碼，并且保證他一定能賺錢，通過這樣的做市方法，繼而能夠讓項目方在后續(xù)運作過程中，通過二級市場證明自己，包括通過二級市場的方式擴大自己的流通，它有這樣的真實有效的交易。
中小企業(yè)融資難是必然的，而融資肯定一直都是很難的。但是，我還是覺得數(shù)字貨幣項目來講，幣一定要有能夠真真正正的大量用戶作為基礎(chǔ)，才能夠獲取足夠多的市場資源，才能獲取足夠多的社會資源。只有你拿到足夠多的錢，才能夠有機會吸引更多優(yōu)質(zhì)的人才。就像ZG一樣，有更多的資金進來之后，我們才能夠作出一定的成就。
