在整個(gè)加密社區(qū)等待美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)對(duì)比特幣 ETF 的決定之際，瑞士已經(jīng)新批準(zhǔn)上市了第三款加密貨幣 ETP 。3 月 5 日，流通市值總值 1 6
在整個(gè)加密社區(qū)等待美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)對(duì)比特幣 ETF 的決定之際，瑞士已經(jīng)新批準(zhǔn)上市了第三款加密貨幣 ETP 。
3 月 5 日，流通市值總值 1.6 萬(wàn)億美元、歐洲第四大的瑞士證券交易所 SIX 新推出基于以太坊的 ETP——Amun Ethereum (AETH) ETP，根據(jù)官網(wǎng)信息，以太坊 ETP 將在 AETH 指數(shù)下進(jìn)行交易，管理費(fèi)為 2.5%。
在此之前，瑞士證券交易所分別在 2018 年 11 月以及 2019 年 2 月推出首個(gè)加密貨幣 ETP 籃子產(chǎn)品 Amun Crypto Basket Index ETP(HODL5”)和基于比特幣的 ETP——Amun Bitcoin (ABTC) ETP，總的來(lái)說(shuō)，SIX 目前共推出了三款加密貨幣 ETP 產(chǎn)品。
加密貨幣ETP是什么?
ETP 是什么?SIX 對(duì)于 ETP 如此定義：交易所交易產(chǎn)品(ETP)是一種衍生品定價(jià)的證券，在國(guó)內(nèi)證券交易所進(jìn)行日內(nèi)交易。ETP 的定價(jià)使其價(jià)值來(lái)自其他投資工具，例如商品，貨幣，股價(jià)或利率。
通常，ETP 以股票，商品或指數(shù)為基準(zhǔn)，也可以積極管理資金。ETP 包括交易所交易基金(ETF)，交易所交易工具(ETV)，交易所交易票據(jù)(ETN)和證書(shū)。與 ETF 一樣，它們可以在多市場(chǎng)交易部門(mén)進(jìn)行交易，但從法律角度來(lái)看，它們不是資金。
以瑞士證券交易所在 2018 年 11 月推出的第一個(gè)全球多加密貨幣 ETP 為例，Amun ETP 基于 Amun Crypto Basket Index，該指數(shù)跟蹤市場(chǎng)資本化和流動(dòng)性方面五種最佳加密貨幣的表現(xiàn)。上市之初，該指數(shù)的構(gòu)成如下：BTC(49.7%)，XRP(25.4%)，ETH(16.7%)，LTC(3%)和 BCH(5.2%)。
而后由于 BCH 分叉，Amun 先是支持 BCHABC，但之后干脆取消了這一數(shù)字貨幣，目前，該指數(shù)僅由 4 種貨幣組成。
瑞士金融監(jiān)管機(jī)構(gòu) Finma 的發(fā)言人表示：區(qū)分 ETP 與 ETF 是很重要的，因?yàn)?ETP 不受《集體投資計(jì)劃法案(Cisa)》的約束，因此也不受 Finma 的監(jiān)督。他強(qiáng)調(diào)，ETF 是交易所的交易基金，通常會(huì)被監(jiān)管部門(mén)跟蹤指數(shù)表現(xiàn)，在瑞士，這些產(chǎn)品會(huì)受到 Cisa 的影響。
ETP為何扎根瑞士?
考慮到數(shù)字貨幣在灰色領(lǐng)域被用于洗錢(qián)、販毒、給恐怖主義活動(dòng)提供資金和逃稅，大多數(shù)官方對(duì)數(shù)字貨幣的態(tài)度更多偏謹(jǐn)慎甚至負(fù)面。相比全球金融監(jiān)管同行，瑞士對(duì)于數(shù)字貨幣的監(jiān)管態(tài)度更為開(kāi)放。
Amun 的首席執(zhí)行官指出，在研究了全球 23 個(gè)不同的交易所和地區(qū)后，該公司得出的結(jié)論是，瑞士法律框架是推出第一個(gè)產(chǎn)品的最佳選擇。值得注意的是，Amun 項(xiàng)目本身來(lái)自倫敦，但目前英國(guó)數(shù)字市場(chǎng)監(jiān)管還存在不確定性。
此前，美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)數(shù)次拒絕了類(lèi)似的掛牌請(qǐng)求，主要是比特幣ETF。ETF 是一種投資基金，與標(biāo)的資產(chǎn)(商品，指數(shù)，債券或一籃子資產(chǎn))的價(jià)格掛鉤，如指數(shù)基金，并在交易所交易，可供零售商使用和機(jī)構(gòu)投資者。
自2018年以來(lái)，包括Winklevosses、VanEck、SolidX和Cboe BZX等機(jī)構(gòu)都陸續(xù)提交了比特幣ETF的提案，但屢屢被延遲，目前仍在等待漫長(zhǎng)的審批。
是當(dāng)?shù)丶用茇泿诺膭倮€是會(huì)引領(lǐng)全球監(jiān)管市場(chǎng)新潮流?
那瑞士 ETP 能否推動(dòng)美國(guó) SEC 批準(zhǔn) ETF呢?媒體 bitnestoday指出并不太可能。
首先，ETP 是不受集體投資計(jì)劃法約束的擔(dān)保債券，并且不受 FINMA 監(jiān)管，與 ETF 形成對(duì)比，因此即使有了 ETP，SEC 也無(wú)法將此案作為對(duì)照來(lái)制定自己的政策。
其次，類(lèi)似產(chǎn)品已經(jīng)推向市場(chǎng)，但它們對(duì) SEC 沒(méi)有任何影響。
早在 2015 年，投資者就可以通過(guò)瑞典公司 XBT Provider AB 開(kāi)發(fā)的 ETN(稱(chēng)為 “比特幣追蹤一號(hào)”)間接購(gòu)買(mǎi)比特幣和以太幣，并在納斯達(dá)克北歐交易所進(jìn)行交易。
與發(fā)行基礎(chǔ)股票的 ETF 不同，ETN 類(lèi)似于債券。這是一張無(wú)擔(dān)保債券，可以買(mǎi)入和交易，直至到期日，此時(shí)債券上的債務(wù)必須償還。
另一個(gè)例子是 Grayscale Investments 的產(chǎn)品，該公司在美國(guó)運(yùn)營(yíng)并出售比特幣投資信托和數(shù)字大型基金等基金的股票，其籃子包括與 Amun ETP 根據(jù)其初始相同的五種加密貨幣。在 去年 7 月的報(bào)告中，該公司稱(chēng)，2018 年上半年，資金流入資金達(dá)到了 2.4839 億美元，其中 1.57 億美元投資于比特幣，64%的投資者是美國(guó)居民，56%的投資者是機(jī)構(gòu)投資者。
但Grayscale Investments在開(kāi)曼群島注冊(cè)，并不受美國(guó)證券法的監(jiān)管;此外，該公司公開(kāi)宣稱(chēng)其產(chǎn)品實(shí)際上是高度投機(jī)性的，投資期應(yīng)該限制在一年之內(nèi)。 因此，Grayscale Investments在市場(chǎng)上的出現(xiàn)也不曾影響美 SEC 的政策。
以太坊 ETP 登錄瑞士證券交易所，是當(dāng)?shù)丶用茇泿诺膭倮€是會(huì)引領(lǐng)全球監(jiān)管市場(chǎng)新潮流?目前來(lái)看仍有待觀(guān)察。
