摘要：2019年1月14日，新加坡《支付服務(wù)法案》被正式立法。結(jié)合此前香港證監(jiān)會(huì)針對(duì)虛擬資產(chǎn)的新規(guī)，中國內(nèi)地網(wǎng)信辦的區(qū)塊鏈信息服務(wù)新規(guī)，

摘要：2019年1月14日，新加坡《支付服務(wù)法案》被正式立法。結(jié)合此前香港證監(jiān)會(huì)針對(duì)虛擬資產(chǎn)的新規(guī)，中國內(nèi)地網(wǎng)信辦的區(qū)塊鏈信息服務(wù)新規(guī)，鏈得得獨(dú)家專訪了香港SNC Limited旗下奇點(diǎn)財(cái)經(jīng)香港負(fù)責(zé)人、香港國際新經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員付饒，探討加密貨幣市場的監(jiān)管趨勢。

圖片來源@視覺中國

2019年1月14日，新加坡《支付服務(wù)法案》正式立法。法案提出了“指定制度”和“牌照制度”并行的監(jiān)管框架。其中，“指定制度”是指，授權(quán)MAS(新加坡金融管理局)指定某一大型支付系統(tǒng)以保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定;或在“一家獨(dú)大”時(shí)指定另一支付系統(tǒng)加入競爭，以杜絕壟斷市場的可能性。

而“牌照制度”更加靈活，設(shè)有“貨幣兌換”牌照、“標(biāo)準(zhǔn)支付機(jī)構(gòu)”牌照和“大型支付機(jī)構(gòu)”牌照，同時(shí)將“開戶服務(wù)、境內(nèi)轉(zhuǎn)賬服務(wù)、跨境轉(zhuǎn)賬服務(wù)、商業(yè)采購服務(wù)、電子支付服務(wù)、支付型代幣相關(guān)服務(wù)和貨幣兌換服務(wù)”共七種業(yè)務(wù)納入監(jiān)管范圍。

值得注意的是，這項(xiàng)法案將直接影響眾多在新加坡市場中的數(shù)字貨幣交易所、錢包及OTC平臺(tái)。正式出臺(tái)后，所有在新加坡市場有實(shí)際運(yùn)營的相關(guān)機(jī)構(gòu)，將有6個(gè)月的時(shí)間向MAS備案。

在這項(xiàng)法案下，火幣、幣安和Bibox等大型交易所均需在6個(gè)月著手準(zhǔn)備相對(duì)應(yīng)的牌照申請(qǐng)，做到“持證上崗”。

針對(duì)于新加坡這一法案的正式立法，并結(jié)合此前香港證監(jiān)會(huì)針對(duì)虛擬資產(chǎn)的新規(guī)，中國內(nèi)地網(wǎng)信辦的區(qū)塊鏈信息服務(wù)新規(guī)，鏈得得App獨(dú)家專訪了香港SNC Limited旗下奇點(diǎn)財(cái)經(jīng)香港負(fù)責(zé)人、香港國際新經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員付饒，分析對(duì)比三地推出的相關(guān)政策，探討加密貨幣市場的監(jiān)管趨勢。

鏈得得App：國家網(wǎng)信辦的區(qū)塊鏈信息服務(wù)管理規(guī)定、香港在虛擬資產(chǎn)方面的監(jiān)管方針、新加坡《支付服務(wù)法案》正式立法，從三地的監(jiān)管舉措來看，方向性的差異體現(xiàn)在哪里?

付饒：首先看三個(gè)新政的發(fā)布主體：中國內(nèi)地是互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管部門，香港和新加坡是金融監(jiān)管部門，我認(rèn)為這是由于三地監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)區(qū)塊鏈的屬性有不同理解。比如中國內(nèi)地的金融監(jiān)管部門三令五申不允許ICO和變相ICO在中國內(nèi)地出現(xiàn)，所以不可能對(duì)一個(gè)非法的事情出臺(tái)監(jiān)管政策。

其次看出臺(tái)時(shí)間，香港證監(jiān)會(huì)最早，是去年11月1日;國家網(wǎng)信辦是在去年10月發(fā)布征求意見稿，今年1月正式出臺(tái)、2月實(shí)施;新加坡金管局是今年1月正式出臺(tái)。三地對(duì)區(qū)塊鏈的監(jiān)管研究都可以追溯到2014、2015年，我認(rèn)為，最近的監(jiān)管密集出臺(tái)，既是對(duì)2017年到2018年區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣領(lǐng)域的亂象的回應(yīng)，也是監(jiān)管落地的必然過程。

第三，看三個(gè)新政的受監(jiān)管對(duì)象，中國內(nèi)地是基于區(qū)塊鏈技術(shù)的金融信息供應(yīng)商。金融信息服務(wù)，是指向從事金融分析、金融交易、金融決策或者其他金融活動(dòng)的用戶提供可能影響金融市場的信息或者金融數(shù)據(jù)的服務(wù)。

香港是數(shù)字資產(chǎn)交易機(jī)構(gòu)，項(xiàng)目方和投資于虛擬貨幣的金融機(jī)構(gòu);而新加坡的最為廣泛(因?yàn)槭菍?duì)之前一些政策的整合)，涵蓋了支付領(lǐng)域的各個(gè)環(huán)節(jié)的玩家。不僅包括使用區(qū)塊鏈技術(shù)的企業(yè)，也包括類似支付寶、微信等電子支付的公司。

第四，三個(gè)新政的監(jiān)管寬嚴(yán)程度不同。這個(gè)我接下來詳述。

鏈得得App：新加坡和香港在亞洲的“博弈”同樣體現(xiàn)在數(shù)字貨幣市場中，他們都在嘗試“沙盒監(jiān)管”、“牌照化營運(yùn)”的監(jiān)管舉措。而新加坡在“支付流水額度門檻”上給予了小企業(yè)更寬松的環(huán)境。這么做會(huì)有什么樣的考量?

付饒：我不是政策制定者，不過我想，出臺(tái)政策的地區(qū)一定希望規(guī)范行業(yè)，從而讓相關(guān)企業(yè)在轄區(qū)內(nèi)蓬勃發(fā)展，以創(chuàng)造稅收、拉動(dòng)就業(yè)，為國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展出力。香港和新加坡作為亞洲的兩個(gè)金融中心，都有得天獨(dú)厚的地緣、文化、資源優(yōu)勢，成為西方項(xiàng)目進(jìn)入大中華區(qū)市場、大中華區(qū)項(xiàng)目吸引歐美資源的選擇。

兩地對(duì)比，各自的優(yōu)勢也比較明顯：香港依托內(nèi)地和東北亞地區(qū)，受惠于粵港澳大灣區(qū);新加坡則與東南亞和南亞更近，背靠著馬來西亞、印尼、菲律賓、印度等新興經(jīng)濟(jì)體。兩地政府也深知和對(duì)方存在競合關(guān)系，區(qū)塊鏈行業(yè)也是新興事物，因此在可控范圍內(nèi)分別推出沙盒和一定支付額度下免監(jiān)管等優(yōu)惠政策，吸引相關(guān)企業(yè)落地本地。

鏈得得App：新加坡金管局叫停“STO”的發(fā)行，香港也明確凡是從事證券期貨虛擬資產(chǎn)投資的中介機(jī)構(gòu)，必須持牌。所以，在數(shù)字貨幣的“證券化”上目前存在哪些難題和不可控的風(fēng)險(xiǎn)?

付饒：談到難題、風(fēng)險(xiǎn)， 我個(gè)人覺得有幾個(gè)方面：

1)大多數(shù)國家認(rèn)為STO的發(fā)行應(yīng)受到各地證券監(jiān)管框架的規(guī)管，但是目前服務(wù)于證券代幣發(fā)行的從業(yè)人員卻良莠不齊，要么不是持牌人，沒有受過監(jiān)管培訓(xùn);要么試圖鉆法律漏洞，違規(guī)操作。

2)發(fā)行方的融資目的不單純，試圖尋求監(jiān)管漏洞，損害投資人利益;

3)合規(guī)成本對(duì)融資公司的壓力;

4)上市流通性問題以及退出機(jī)制不健全;

5)公開流通后的披露風(fēng)險(xiǎn)，如何合規(guī)做好季報(bào)、年報(bào)披露以及審計(jì)工作。

鏈得得App：火幣和oKEx先后買下港股上市公司殼資源，礦機(jī)廠商選擇港股上市，是否可以預(yù)見，在未來數(shù)年將有大量內(nèi)地幣圈人士，從新加坡、日本等國家回歸到中國香港?

付饒：港交所總裁李小加在達(dá)沃斯接受騰訊采訪時(shí)表示，對(duì)于IPO，港交所的核心原則是上市適應(yīng)性，擬上市公司給投資者介紹的業(yè)務(wù)模式是否適合上市?比如說過去通過A業(yè)務(wù)賺了幾十億美金，但突然說將來要做B業(yè)務(wù)，還沒有任何業(yè)績。或者說B的業(yè)務(wù)模式更好，那我就覺得當(dāng)初你拿來上市的A業(yè)務(wù)模式就沒有持續(xù)性了。還有監(jiān)管之前不管，后來監(jiān)管開始管了，那你還能做這個(gè)業(yè)務(wù)，還能賺這個(gè)錢嗎?

目前礦機(jī)廠商在香港上市的過程大多折戟了，至于買下港股上市公司殼資源的行為，可以解釋為引導(dǎo)資本流入、擴(kuò)大影響力的必然階段。我們可以期待，越來越多的區(qū)塊鏈公眾公司會(huì)出現(xiàn)。但是否出現(xiàn)在香港還不確定，因?yàn)橄愀圩C監(jiān)會(huì)在各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)里屬于保守的一方，他們多數(shù)情況是要參考其他地區(qū)已經(jīng)成功運(yùn)行過的模式。

鏈得得App：“反洗錢”是各國的考慮重點(diǎn)，KYC(know-your-customer)的機(jī)制和執(zhí)行也是重中之重。 香港和新加坡對(duì)中間機(jī)構(gòu)的控制加強(qiáng)，能否改善“數(shù)字貨幣是洗錢的首選工具”這一負(fù)面印象?

付饒：如果洗錢成為數(shù)字貨幣的首要應(yīng)用場景，我們有理由相信，有一天數(shù)字貨幣將統(tǒng)統(tǒng)歸零。因?yàn)殡m然中本聰?shù)脑妇翱赡苁谴蛟煲粋€(gè)任何政府都無法監(jiān)管數(shù)字貨幣，但運(yùn)行了十年的數(shù)字貨幣行業(yè)實(shí)際告訴我們，政府不會(huì)消失，監(jiān)管一直存在。

當(dāng)然技術(shù)本身無善惡，應(yīng)用場景還是由使用工具的人選擇。不排除少數(shù)人的投機(jī)活動(dòng)讓數(shù)字貨幣有了負(fù)面印象，但我相信隨著越來越多的人正確認(rèn)知區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣，這種印象很有可能得到改觀。

鏈得得App：“沙盒監(jiān)管”被看作是一個(gè)“安全試驗(yàn)區(qū)”，平衡了金融科技創(chuàng)新與政府監(jiān)管之間的摩擦。但是作為一個(gè)最早階段的構(gòu)思，在數(shù)字貨幣領(lǐng)域會(huì)有哪些困難?

付饒：監(jiān)管沙盒這個(gè)機(jī)制非常不錯(cuò)。給了相關(guān)企業(yè)試錯(cuò)的機(jī)會(huì)，也給了監(jiān)管機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)。根據(jù)香港監(jiān)管發(fā)布的監(jiān)管方針來看，主要面向三個(gè)主體，分別為虛擬貨幣交易所、虛擬貨幣項(xiàng)目方及涉及投資虛擬貨幣的金融機(jī)構(gòu)，都將進(jìn)入監(jiān)管沙盒。

以香港為例，要進(jìn)入沙盒，需滿足以下四個(gè)條件：

1、要求虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)在虛擬資產(chǎn)完成首次代幣發(fā)行(簡稱 ICO)至少 12 個(gè)月后或在 ICO 項(xiàng)目已開始產(chǎn)生利潤時(shí)(以較早者為準(zhǔn))，才可接納該虛擬資產(chǎn)在其平臺(tái)上交易，且項(xiàng)目方需披露足夠的市場信息和往績紀(jì)錄。

2、虛擬貨幣交易平臺(tái)不得提供杠桿成分或買賣與虛擬資產(chǎn)有關(guān)的期貨合約或其他衍生產(chǎn)品服務(wù)。

3、只向“專業(yè)投資者”提供交易服務(wù)。

4、虛擬資產(chǎn)交易活動(dòng)應(yīng)全部在單一法律實(shí)體下進(jìn)行。

實(shí)際上真正能做到上述要求的虛擬數(shù)字交易所寥寥無幾，所以這也是火幣或OK這樣的企業(yè)試圖通過借殼上市的原因。

目前新政已經(jīng)推行了3個(gè)月，還尚無一家機(jī)構(gòu)宣布進(jìn)入沙盒監(jiān)管，可見即使進(jìn)入沙盒都是困難的事情，更不用說進(jìn)入后的規(guī)管。行業(yè)太早期，對(duì)政府來說制定這樣的門檻是否合適?我想未來也許會(huì)有一些調(diào)整。

鏈得得App：新加坡和香港在監(jiān)管上的快速推進(jìn)，對(duì)中國大陸未來的監(jiān)管方向有什么指導(dǎo)意義?

付饒：我覺得中國內(nèi)地前幾年“一刀切”禁止的政策有效避免了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，在區(qū)塊鏈非理繁榮時(shí)對(duì)區(qū)塊鏈的監(jiān)管非常及時(shí)、果斷。時(shí)移勢易，目前全球數(shù)字貨幣的總市值也就是1000多億美元，日交易量也就是100多億美元，總市值也就與中國個(gè)別上市公司相若，全球擁有數(shù)字貨幣地址的人樂觀估計(jì)也就是千萬人級(jí)別，其中有相當(dāng)比例來自亞洲。不少中國內(nèi)地從業(yè)人員為了合規(guī)，選擇別的國家地區(qū)發(fā)展業(yè)務(wù)，也是既成事實(shí)。

中國內(nèi)地的一些省市已經(jīng)注意到區(qū)塊鏈的重要性，將其寫入政府工作報(bào)告，中國內(nèi)地或可以以更加開放的姿態(tài)面對(duì)區(qū)塊鏈。

關(guān)鍵詞： 區(qū)塊鏈監(jiān)管 大型交易所