今天中國央行發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報告(2018)》，其中專題十二專門強調(diào)了加密資產(chǎn)問題。經(jīng)碳鏈價值摘錄，專題十二全文如下：專題十二 加密
今天中國央行發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報告(2018)》，其中專題十二專門強調(diào)了加密資產(chǎn)問題。經(jīng)碳鏈價值摘錄，專題十二全文如下：
專題十二 加密資產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域風(fēng)險及防范
在互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速融合的背景下，以區(qū)塊鏈為代表的分布式記賬技術(shù)迅猛發(fā)展。作為區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用之一，比特幣、以太幣等加密資產(chǎn)受到廣泛關(guān)注，并催生了眾多加密資產(chǎn)交易平臺，以及首次代幣發(fā)行(Initial Coin Offering， ICO)等新型融資模式。與此同時，由于缺乏監(jiān)管，加密資產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域投機色彩濃厚，存在無序發(fā)展、易被違法犯罪活動利用、損害投資者合法權(quán)益等問題，不利于實體經(jīng)濟發(fā)展。2017年，人民銀行會同相關(guān)部門持續(xù)深入推進互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治工作，及時清理整頓代幣發(fā)行融資和加密資產(chǎn)交易
平臺業(yè)務(wù)，引領(lǐng)了全球監(jiān)管取向，初步遏制了加密資產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的風(fēng)險。下一步，應(yīng)持續(xù)開展研究監(jiān)測，著力推進業(yè)務(wù)整治，強化投資者保護與教育，推進國際合作。
一、加密資產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展概況
加密資產(chǎn)是一種民間金融資產(chǎn)，其價值主要基于密碼學(xué)及分布式記賬等技術(shù)。加密資產(chǎn)不由貨幣當(dāng)局發(fā)行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性，不具有與貨幣等同的法律地位。以比特幣為例，其產(chǎn)生過程實際上是對維護區(qū)塊鏈節(jié)點的一種獎勵機制。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，還出現(xiàn)了以太幣、瑞波幣、萊特幣等類似技術(shù)應(yīng)用。ICO通常指區(qū)塊鏈項目研發(fā)團隊通過發(fā)行自行創(chuàng)設(shè)的數(shù)字代幣向投資者籌集比特幣和以太幣等加密資產(chǎn)的行為，因其形式類似于首次公開發(fā)行(IPO)而得名。
在加密資產(chǎn)發(fā)行領(lǐng)域，比特幣于2009年上線，其數(shù)量由網(wǎng)絡(luò)共識協(xié)議限定在2 100萬枚，獲取途徑主要依靠在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中提供算力支持(即“挖礦”)。此后，新型加密資產(chǎn)相繼出現(xiàn)，但也主要采用此類模式。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，2013年末全球加密資產(chǎn)有66種，2016年末為644種，至2017年末已達1 335種。ICO始于2013年，最初用于為區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用項目融資，隨著部分ICO項目取得初步成果及各類加密資產(chǎn)價格大幅攀升，ICO項目猛增并吸引大量投機者入場。在國內(nèi)市場，截至2017年7月18日，國內(nèi)已完成的ICO項目達65個，其中僅5個項目為2017年前上線，相關(guān)項目累計參與人次達10.5萬，累計融資規(guī)模約合人民幣26.16億元，占全球同期總規(guī)模的20%以上。在加密資產(chǎn)交易領(lǐng)域，隨著加密資產(chǎn)的交易需求和關(guān)注度上升，網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)了面向公眾提供比特幣、代幣等的電子化撮合、集中連續(xù)競價服務(wù)的交易平臺，吸引了大量投資者，加密資產(chǎn)的種類、價格及交易平臺數(shù)量均經(jīng)歷了爆發(fā)式增長。2013年末，全球加密資產(chǎn)市值約100億美元，至2016年末為161億美元，但到2017年末，其總市值暴漲至5 729億美元，呈高度泡沫化趨勢，且波動巨大(見表2-2);截至2018年4月末，全球的加密資產(chǎn)交易平臺已超過10 000個。
二、加密資產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域存在的問題及挑戰(zhàn)
加密資產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展側(cè)面反映了區(qū)塊鏈等新技術(shù)的興起，但無序發(fā)展導(dǎo)致整個市場投機色彩濃厚，給洗錢、恐怖融資等犯罪活動帶來便利，欺詐發(fā)行、莊家控盤等問題頻出，損害了投資者合法權(quán)益，需引起警惕。
行業(yè)無序發(fā)展，投機色彩濃厚。加密資產(chǎn)價格的大幅波動，加之前期監(jiān)管的缺失，導(dǎo)致加密資產(chǎn)市場秩序混亂，并加重了區(qū)塊鏈行業(yè)的投機色彩。加密資產(chǎn)相關(guān)的投機炒作盛行，價格暴漲暴跌，風(fēng)險快速聚集，嚴(yán)重擾亂了經(jīng)濟金融和社會秩序?；靵y的市場秩序帶來逆向選擇問題，扭曲了激勵機制，使創(chuàng)業(yè)企業(yè)熱衷于快速融資而無心創(chuàng)新，真正致力于創(chuàng)新的區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè)在行業(yè)泡沫下難以得到資本市場的合理支持，阻礙行業(yè)長期健康發(fā)展。此外，行業(yè)內(nèi)的技術(shù)應(yīng)用較少專注于實體經(jīng)濟領(lǐng)域，沒有起到服務(wù)實體經(jīng)濟的作用，激發(fā)了資金脫實向虛。
投資者合法權(quán)益難以保障。在發(fā)行方面，ICO融資主體魚龍混雜，各類ICO項目投資者適當(dāng)性管理和信息披露普遍缺失，部分項目沒有實體項目支撐、白皮書造假，“山寨幣”“空氣幣”層出不窮，甚至出現(xiàn)發(fā)起人卷款跑路等事件，融資運作涉嫌非法發(fā)行證券、非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動，投資者面臨欺詐發(fā)行、標(biāo)的資產(chǎn)不實、發(fā)行方經(jīng)營失敗等多重風(fēng)險。在交易方面，加密資產(chǎn)交易場所面向公眾采用電子撮合、集中競價模式組織投機交易，價格波動遠高于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，且不存在漲跌幅和交易時間限制，市場風(fēng)險高企。部分加密資產(chǎn)集中度高、流動性不足，存在炒作、莊家控盤等問題。
易被違法犯罪活動利用。部分機構(gòu)和個人假借加密資產(chǎn)概念，以“區(qū)塊鏈創(chuàng)新”為噱頭，直接從事非法集資、非法證券、傳銷等違法犯罪活動，迷惑民眾跟風(fēng)參與。此外，加密資產(chǎn)及其交易的匿名性造成大量資金和加密資產(chǎn)的來源和投向不明，為洗錢、非法交易、恐怖融資及逃避資本管制和國際制裁提供了便利，損害了相關(guān)執(zhí)法行動的有效性，給社會帶來不利影響。2017年5月，勒索病毒“WannaCry”造成至少150多個國家的20多萬臺設(shè)備受到影響，該病毒要求用戶使用比特幣支付贖金，以規(guī)避追查。
三、加密資產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的監(jiān)管動向
(一)國內(nèi)監(jiān)管動向
持續(xù)警示比特幣風(fēng)險。2013年12月，人民銀行等五部委發(fā)布《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險的通知》，明確提出各金融機構(gòu)和支付機構(gòu)不得開展與比特幣相關(guān)的業(yè)務(wù)等一系列要求。相關(guān)部門利用多種渠道，多次警示比特幣風(fēng)險，引導(dǎo)社會正確認(rèn)識比特幣與貨幣的區(qū)別。
對加密資產(chǎn)交易平臺開展檢查。2017年1月，人民銀行有關(guān)部門牽頭對比特幣、萊特幣交易平臺開展了現(xiàn)場檢查，重點檢查是否存在超范圍經(jīng)營、涉嫌市場操縱、違反反洗錢制度、資金安全隱患等問題。同時，敦促相關(guān)單位對照法律法規(guī)開展自查和清理整頓。
清理整頓代幣發(fā)行融資及交易平臺。2017年9月，人民銀行等七部委發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》，明確代幣發(fā)行融資本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動，叫停代幣發(fā)行融資，并要求交易平臺限期關(guān)停。經(jīng)清理整頓，國內(nèi)主要ICO平臺均已公告停止了新增代幣發(fā)行融資活動，部分平臺發(fā)布了項目退資公告，多個項目已經(jīng)完成了退資工作，交易平臺也已停止加密資產(chǎn)交易活動并基本清退完畢。
(二)國際監(jiān)管動向
總體而言，各主要經(jīng)濟體對加密資產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的監(jiān)管態(tài)度存在差異且處于動態(tài)變化之中，但對潛在風(fēng)險均予以高度關(guān)注和持續(xù)揭示，隨著加密資產(chǎn)規(guī)模、影響和風(fēng)險的擴大，監(jiān)管政策相應(yīng)呈收緊趨勢。
韓國、印度、印度尼西亞等禁止了部分加密資產(chǎn)業(yè)務(wù)。韓國金融服務(wù)委員會于2017年9月公告，代幣融資活動違反資本市場法律，將對參與主體予以嚴(yán)厲處罰，還將對加密資產(chǎn)交易進行嚴(yán)密管制和監(jiān)控。隨后，還禁止了金融中介就加密資產(chǎn)建立頭寸，禁止使用匿名銀行賬戶進行加密資產(chǎn)交易。印度央行于2017年9月公告，比特幣及其他加密資產(chǎn)不是合法的支付工具。印度尼西亞央行于2018年1月公告，加密資產(chǎn)不是合法的支付手段。
日本、美國、新加坡、中國香港等探索構(gòu)建加密資產(chǎn)監(jiān)管框架。日本對加密資產(chǎn)政策較為開放。2017年3月，日本金融廳修訂《支付服務(wù)法案》，承認(rèn)比特幣為合法的支付手段，并要求虛擬貨幣交易所在日本金融廳注冊登記。截至2018年4月末，已有16家交易所獲得許可。美國試圖將比特幣、ICO納入傳統(tǒng)監(jiān)管體系。一是探索執(zhí)行牌照管理，2017年7月，美國全國統(tǒng)一州法律委員會通過《虛擬貨幣統(tǒng)一監(jiān)管條例》，規(guī)定虛擬貨幣服務(wù)機構(gòu)在滿足必須條件后需向有關(guān)政府機構(gòu)登記并獲取營業(yè)執(zhí)照。二是證券交易委員會和商品期貨交易委員會通過采取民事強制執(zhí)行措施，打擊關(guān)于虛擬貨幣的欺詐、市場操縱及混亂交易。三是積極推進立法，證券交易委員會認(rèn)為ICO本質(zhì)上屬于證券活動，應(yīng)在《證券法》框架下建立監(jiān)管規(guī)則。四是加強公眾溝通，多次向投資者提示風(fēng)險。新加坡金管局于2017年8月公告，如果代幣屬于《證券與期貨法》要求監(jiān)管的產(chǎn)品，則將對代幣的供應(yīng)或發(fā)行進行監(jiān)管。中國香港證監(jiān)會于2017年9月表示，部分ICO活動屬于證券發(fā)行行為，可納入證券法律監(jiān)管框架。2018年3月，香港證監(jiān)會叫停一起ICO。
俄羅斯、瑞士、馬來西亞等對加密資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)予以密切關(guān)注和風(fēng)險警示。以上國家監(jiān)管當(dāng)局均公告指出，由于加密資產(chǎn)的匿名性，投資者可能陷入非法活動，監(jiān)管部門將密切關(guān)注市場發(fā)展，積極研究監(jiān)管方法。
四、政策建議
當(dāng)前，加密資產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的清理整治工作取得積極進展，有效防范化解了相關(guān)風(fēng)險，但各類非法金融活動形態(tài)多變、轉(zhuǎn)移迅速，仍存在違規(guī)業(yè)務(wù)“出海”運營，利用代投、代充手段進行詐騙等問題。變相ICO不斷出現(xiàn)，例如不直接發(fā)幣募資，而是先免費“贈幣”，發(fā)行人自留一部分幣，后續(xù)設(shè)法炒高幣價牟利等新變種。清理整頓工作需持續(xù)著力，相關(guān)風(fēng)險的防范與化解需未雨綢繆，早識別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置。首先，繼續(xù)保持高壓態(tài)勢，加大清理整治力度，繼續(xù)采取多種手段，對新出現(xiàn)的違法違規(guī)問題依法嚴(yán)厲打擊，維護市場秩序，引導(dǎo)資金回歸實體經(jīng)濟;其次，加強國內(nèi)監(jiān)管協(xié)調(diào)，發(fā)揮部門合力，按照實質(zhì)重于形式的原則落實功能監(jiān)管要求;再次，持續(xù)做好投資者保護與宣傳教育，采取多種形式明確揭示風(fēng)險，強調(diào)風(fēng)險自擔(dān);最后，積極推進國際合作與監(jiān)管協(xié)調(diào)，形成監(jiān)管合力，共同應(yīng)對監(jiān)管挑戰(zhàn)。
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